沪深两市融资融券标的股扩至500只

　　1月25日，深沪交易所分别发布《关于调整融资融券标的股票范围的通知》。按照“从严到宽、从少到多、逐步扩大”的原则，两市进一步扩大融资融券标的股票范围。其中深市标的股票数量将由目前98只扩展为200只，沪市标的股票从180只扩大至300只。调整后的标的证券名单将于2013年1月31日起正式实施。

　　此次两融标的股票范围的扩大，将进一步拓宽标的证券的覆盖面，有利于满足投资者多样化交易需求、完善股票价格形成机制和促进市场供求平衡，对资本市场健康稳定发展具有积极意义。

　　据介绍，此次深交所扩大标的股票范围，改革了以往与指数成分股挂钩的做法，借鉴了指数成分股选取的标准，重点考虑较大的市值、较活跃的成交、较广泛的板块覆盖和较稳定的市场表现等因素，按照加权评价指标公式计算并排序得出标的股票名单。据统计，本次调整后深市标的股票流通市值和成交金额将分别占深市全部股票的54.46%和42.26%，标的股票覆盖面明显提升。特别是创业板股票首次成为融资融券标的，中小企业板股票数量进一步增加，标的证券多层次架构基本形成。

　　沪市调整所采用的选股机制，系将满足《上海证券交易所融资融券实施细则》第二十四条规定条件的股票，根据其在最近一个季度的表现，按照综合考虑个股抗操纵性和高流动性的加权评价指标计算公式，从大到小进行排序，并综合考虑个股及市场情况选取出300只股票作为融资融券标的股票。经测算，上季度(2012年第四季度)上述300只股票的平均流通市值为337.06亿元，占沪市流通市值的83.4%；日均成交金额为431.53亿元，占沪市A股日均成交金额的74.3%。

　　深交所表示，后续将继续密切关注市场融资融券交易活动，严厉打击可能利用融资融券操纵、打压市场价格等异常交易行为。据了解，标的证券范围扩大后，深沪交易所要求各证券公司从保护客户利益的角度出发，根据交易所公布的标的证券范围，及时调整自身可供出借的证券名单，并通过公司网站、交易系统等多种渠道及时告知客户标的证券变更情况，确保业务有序运作。

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　　两市两融标的证券扩大范围 有助提高A股流动性

　　对于此次沪深两市两融标的证券扩大范围，市场人士认为有助于A股市场效率进一步提升，可以更好地综合反映证券市场内大中小市值公司的整体状况，提高当前A股市场的流动性和资源配置效率，进一步完善我国资本市场功能。

　　国泰君安有关人士称，融资融券业务交易的标的股票范围扩大，标的证券的市值占比和行业的覆盖范围都将进一步增加。对于广大投资者来讲，投资者对风险对冲的需求可以更大程度上得到满足，同时融资融券交易中策略交易机会增多、可操作性加强，使得投资者能更好地把握系统性变动、价值判断型、事件驱动型以及套利和对冲等机会，交易积极性将大大提升。对于参与券商来讲，则有助于其把握机遇提高专业化服务水平，提升金融创新力度，增加多元化业务收入，推动全行业信用交易业务的快速健康发展和业务创新。

　　中信证券相关人士则认为，标的股票的扩大，为投资者提供了更多的投资工具和策略选择；有助于传递信息和降低市场波动性，鼓励价值投资；有助于进一步鼓励机构投资者的参与，培育成熟证券市场；同时，还会进一步提高市场流通性和增加交易资金量。根据我国历次扩大融资融券标的证券范围后的市场表现和历史经验，标的股票范围的扩大，对促进融资融券业务健康发展，完善我国资本市场功能，推动业务创新等将起到重要作用。（上海证券报）

　　融资融券业务有望加速增长

　　目前融资融券余额占A股流通市值的比重仅0.60%；融资买入成交量占A股成交总额的比重不到5%。根据对历次标的证券调整前后的市场统计分析，标的证券范围扩大能有效稳定股价的波动。与此同时，两融交易中融资业务占主导，业务规模扩大总体上将对股市产生积极影响。

　　沪深交易所昨日决定将两融标的股票范围由目前的278只扩大至500只，大大提高了两融标的股票的市场覆盖范围。业内人士普遍认为，本次融资融券标的股票范围的进一步扩大将加速推动融资融券业务的增长，从中长期看有助于降低市场整体波动性，提高市场流动性，投资者的投资策略将进一步丰富并更易于实现。

　　自2010年3月31日融资融券业务开展以来，随着国内投资者对融资融券业务的日渐熟悉，参与者越来越多，融资融券业务规模也加速增长。融资融券余额从2010年底的128亿，到2011年底的382亿，再到2012年底的895亿。2013年两市融资融券业务规模更是突破1000亿元，截至1月24日，两市融资融券规模已达1111亿元。

　　海通证券(行情股吧买卖点)融资融券部总经理朱维宝在接受记者采访时表示，虽然融资融券业务规模增长迅猛，但是从交易量及余额占比情况来看，仍有很大增长空间。目前融资融券余额占A股流通市值的比重仅0.60%；融资买入成交量占A股成交总额的比重不到5%。从近几年国内融资融券交易客户的需求来看，最迫切希望的就是融资融券标的证券范围能进一步放大，而标的证券范围过窄已成为制约国内融资融券业务发展的重要因素。

　　朱维宝指出，此次新增的标的股票更贴近现有融资融券客户的投资需求。由于原先的标的股票以大盘蓝筹股居多，新增的标的股票更有助于发挥融资融券促进股票合理定价的功能，抑制股价的虚高，在过于低迷的市场环境中提供增量资金。此外，标的股票的扩容也将吸引更多投资者参与融资融券业务，大大激发现有投资者对融资融券交易的参与度，促进融资融券业务规模的加速增长，预计未来国内证券市场融资融券交易占比将得到大幅提升。

　　国信证券融资融券部总经理陈冰表示，根据对历次标的证券调整前后的市场统计分析，标的证券范围扩大能有效稳定股价的波动。与此同时，两融交易中融资业务占主导，业务规模扩大总体上将对股市产生积极影响。从历史交易情况来看，两融业务中的融资业务始终占据主导，占比保持在95%以上，两融业务总体上在不断为市场注入增量资金，将会对市场产生积极影响。（证券时报）

　　融资融券业务门槛悄然降低

　　目前券商对投资者的开户时间已经普遍降至6个月，少数券商对50万的资金门槛甚至也不再作具体要求

　　一位投资者称，融资的最大优势是可以变相实现T+0 交易，而且可以不支付融资利息

　　“去年12月以来的蓝筹股反弹行情，最好的赚钱办法是通过融资博取杠杆收益。”投资者小文在接受第一财经日报《财商》采访时表示，融资标的股基本是大盘蓝筹股，非常适合现在的市场行情。

　　交易所数据显示，1月18日，融资融券余额突破1000亿元大关，为1050.36亿元，其中融资余额达到1010.69亿元。事实上，从去年12月份市场反弹开始融资余额一直不断飙升。

　　“融资需求一直都存在，去年12月份之后需求确实增加了不少。”上海一家券商营业部总经理张先生对记者表示，除了市场行情因素外，融资业务一些门槛有所降低和保证金比例的逐渐放松可能也是一个重要推动原因。

　　门槛、保证金比例降低

　　在融资融券业务开展初期，为了控制风险，对投资者的准入门槛和保证金比例都有较高要求。但随着业务逐渐成熟，不少券商已经悄然降低了门槛和保证金比例。

　　按照最初规定，参与融资融券业务投资者的开户时间必须达到18个月以上，开户资金需在50万以上。不过，记者从多家券商处了解到，目前对投资者的开户时间已经普遍降至6个月，少数券商对50万的资金门槛甚至也不再作具体要求。

　　“应该是从去年12月份左右开始，由于融资融券业务试点已经有一段时间，所以一些限制就放松了。”上述上海券商营业部总经理张先生告诉记者，现在的规定是开户时间要求基本由18个月变为6个月，资金门槛从50万起变成没有明确要求，可根据客户的资质自行规定。

　　另一券商福建某营业部投资顾问也告诉记者，该券商融资融券开户门槛已经降至20万。不过，据记者了解大多数券商仍将开户资金门槛维持在50万元。

　　除了准入门槛降低外，融资保证金比例也有所降低。一位券商研究员表示，前期向券商融资比例是1:1.25，即自有1元资金可融资买入1.25元证券组合，保证金比例为80%，现在不少券商调低了保证金比例，为60%，1元可融资买入1.66元证券组合。

　　“我们目前的保证金比例为60%，并没有打算进一步调低。”北京一家券商营业部负责人告诉记者，按照交易所的规定最低可达到50%，有的券商目前已经是50%。

　　长江证券一位投资顾问告诉记者，长江证券目前的保证金比例最低可以到50%，即1元自有资金最多可融资买入2元证券组合。“不过一般都要根据客户资质划分不同等级，50%通常是针对一些优质客户。”

　　“我们目前最低也是1:2，之前是1:1.5。”张先生也对记者表示，除此之外针对一些优质客户融资利率也可以打八折或者八五折，以前是很少打折的。

　　按照规定，融资融券利率不得低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。目前大多数券商是参照半年期银行贷款利率上浮3个百分点，并且按日计息。目前大多数券商的融资利率在8.6%至9%之间。

　　比拼同类杠杆工具

　　上述北京券商营业部总负责人表示，经过一段时间试点融资融券业务逐渐成熟，这时券商对一些门槛和条款进行放宽也是正常的。“此外，去年12月份以来的蓝筹股行情不错，券商也比较敢推广融资业务。如果一直熊市，客户想融资我们可能都不敢借。”

　　“融资其实是一个事件性行为，并不是长期的。”上述券商福建某营业部投资顾问对记者表示，去年12月蓝筹股行情启动后，融资业务需求已经开始增长，即使不做一些放松调整，也会自然多起来。

　　不过，融资业务门槛和保证金比例放松的同时，对券商风控能力的要求也在加大。湘财证券上海某营业部总经理告诉记者，举例来说，投资者用100万资金买入100万证券组合，然后以此组合作为保证金融资再买入100万投资组合，如果市场下跌，保证金组合和融资买入组合可能是同时下跌的。

　　“如果融资杠杆加大，券商控制风险难度就会加大。”湘财证券该营业部总经理表示，通常券商会设置一定警戒线，比如下跌了多少幅度就需要补仓，如果杠杆加大，可能没跌多少就需要补仓。“所以各家券商对该项业务把控能力不同，对其放松程度也会不同。”

　　张先生则指出，目前规定的投资者信用账户维持担保比例不得低于130%，券商一般会根据客户资质进行适当调整，大多都是高于130%的，风险都是在可控范围内的。

　　从目前来看，A股市场运作杠杆操作的方式包括股指期货、融资融券和分级基金，这三种业务门槛依次由高到低，适合不同类型投资者。

　　华泰证券研究员胡新辉在报告中指出，由于A类份额的走强和券商融资业务的放松，分级基金B份额的优势有所下降，所以市场近期也调低了B类份额的估值水平，溢价率有所降低。

　　不过一位微博名为“权基”的投资者则指出，分级基金的优势有三方面： 一是融资成本低，只有6.7%左右，而向券商融资的利率大约是8.5%；二是佣金低，多数券商融资交易成本比普通交易高，不适合频繁交易；三是门槛低，融资开户门槛为50万，新账户不能参与，而分级基金无门槛。券商融资融券的优势是交易品种更多，并且可做空。

　　投资者小文则指出，融资的最大优势是可以变相实现T+0 交易，而且可以不支付融资利息。“按照券商规定如果融资当天归还不用付利息，比如当天以100万沪深300ETF作为保证金融资买入50万沪深300ETF，可以当天卖出之前持有的100万沪深300ETF组合的一半还款给券商，这样就可以不支付利息。”

　　不过小文也表示，融资交易的手续费通常是千分之一点五，远远高于普通交易，这部分成本是无法避免的。（第一财经日报）