首季业绩预告勾勒基金“选股经”

　　华富量子重仓股全“换脸” 近六成业绩预降

　　今年以来截至4月18日，华富系5只偏股基金中的4只业绩位居同类可比基金后1/2阵营

　　目前已披露2012年一季度业绩预告的上市公司有743家。预告中透露出的信息，给包括基金在内的投资者，提供了选股的考量依据。

　　数据显示，其中15只一季度预计首亏股，被14家基金公司旗下的17只股票型基金重仓持有。其中，诺安多策略和华富量子生命力等2只股票型基金，均涉足2只一季度预计首亏股。

　　其中，华富量子生命力基金，去年年底时前十大重仓股中，目前已有7只公布一季度业绩预告，而其中的4只业绩向下，占比近6成。进一步数据显示，该基金公司旗下5只主动管理偏股型基金，去年年底重仓持有的48只个股中，已有19只公布今年一季度业绩预告。但其中有9只首季遇挫(预计业绩续亏、首亏、略减)，占比47.38%。今年以来截至4月18日，其中4只回报率位居同类可比基金后1/2阵营。

　　上海证券基金评价中心首席分析师代宏坤接受《证券日报》基金周刊采访时表示，股票质量与股价涨跌是两个不相关的概念，只要其区间股价上涨，那么基金就是赚钱的，基金业绩并不受其净利润情况的影响。

　　诺安华富均揽入

　　2只一季度首亏股

　　数据显示，截至昨日，沪深两市共计743家上市公司发布了2012年一季度业绩预告。其中，149家公司首季业绩变脸，分外引人注目。其中，113家公司首亏，36家公司扭亏。在113家一季度预计首亏的上市公司中，15只个股被主动管理偏股型基金重仓持有，占13.27%。

　　具体看来，15只预计一季度首亏的上市公司，去年年底时，被14家基金公司旗下的17只股票型基金重仓持有。其中，摩根士丹利华鑫等3家公司旗下均有2只基金列席；而诺安多策略和华富量子生命力等2只股票型基金，均涉足2只一季度预计首亏股。

　　华富量子生命力

　　新进4只业绩向下股

　　数据显示，诺安多策略股票型基金去年年底时，新进重仓世联地产和深天马A，分别持有96.34万股和152.54万股，持股市值为1090.55万元和948.81万元。而一季度业绩预告中则预测，世联地产和深天马A等2只个股，今年首季净利润分别为-1500万元~-1000万元和约-700万元，预告净利润变动幅度则分别为-124.52%和-189.13%。

　　同样郁闷的还有华富量子生命力基金，去年年底时，分别新进重仓持有首钢股份和东方日升等2只一季度预计首亏股28.64万股和6.14万股。而上述2只个股，今年一季度业绩预告中分别显示，首季净利润分别约为-16000万元~-14000万元和-637万元~-112万元，预告净利润变动幅度分别达-601.69%和-117%。股价方面，首钢股份一季度股价略涨1.49%，跑输大盘，而东方日升区间股价更深跌15.79%。

　　进一步整理数据显示，华富量子生命力基金，去年年底时前十大重仓股中，目前已有7只公布一季度业绩预告，而其中的4只业绩向下，占比近6成，为57.14%。

　　重仓股频换脸

　　华富系4只业绩落后

　　如果说华富量子生命力基金命运多舛，重仓股股价深跌的同时，新进即首亏，那么不妨从该基金的持股思路中窥见其中的奥秘。

　　《证券日报》基金周刊观察发现，华富量子生命力基金在去年年底时，前十大重仓股与其三季报数据相比，全部换脸，即去年四季度该基金的前十大重仓股均为新进个股。

　　然而，其令人费解的选股思路并不特立独行。数据显示，华富基金公司旗下有去年年报显示的华富量子生命力、华富成长趋势 、华富竞争力优选 、华富价值和华富策略精选等5只主动管理偏股型基金，去年年底时，重仓持有的前十大个股，大多换脸。具体看来，去年年底时被上述5只基金重仓持有的48只个股中，目前已有19只公布今年一季度业绩预告。但这19只个股中，有9只业绩预计同比向下(预计业绩续亏、首亏、略减)，占比近半，为47.38%。

　　而华富系上述5只偏股基金今年以来截至4月18日，回报率分别为11.37%、1.4%、1.35%、1.16%和4.65%，其中4只业绩位居同类可比基金后1/2阵营。

　　上海证券基金评价中心首席分析师代宏坤接受《证券日报》基金周刊采访时表示，股票质量与股价涨跌是两个不相关的概念，股价受公司基本面以及供求等多方面因素影响。一季度首亏说明个股质量在一季度时发生变化，但只要其区间股价上涨，那么基金就是赚钱的，基金业绩并不受其净利润情况的影响。

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　　首批基金一季报出炉 布局消费和早周期行业

　　广发、东方、长信等三家基金公司旗下基金今日率先披露一季报。在基金看来，目前市场估值底已现，但经济底还有待观察和兑现，市场将运行在数据偏差和预期偏好的夹缝之中，等待寻找方向。投资策略上侧重攻防兼备，布局消费和早周期行业。

　　广发基金投资总监易阳方将今年以来的市场回暖概述为“风未动、帆未动、只是心在动”。在其看来，市场反弹的主要逻辑是经济预期修正和流动性改善，最主要还是风险偏好上升。

　　对于后市预判，东方基金投资总监庞飒认为，经济状况恶化与流动性改善的博弈在中短期内继续持续，未来A股市场震荡的概率较大，以结构性投资机会为主。易阳方也认为，后期市场运行节奏主要与政策松动高度相关，但目前政策基调是维稳式被动对冲，不是主动上拉经济，因此市场可能在震荡中出现结构性行情。

　　尽管未来经济走势复杂，但从股票估值来看，在市场下跌过程中已经大幅下移。广发基金投资管理部总经理陈仕德认为，就大类资产配置而言，目前股票具备吸引力。未来一个季度，看好地产、家电和大消费板块，以重点配置低估值蓝筹股的策略来抵御经济和市场的不确定性。

　　易阳方认为，未来投资机会应集中在内需领域，主要是消费领域与国家扶持的产业。在投资品种的选择上，庞飒表示，将继续重点关注产业结构转型带来的投资机会，关注那些估值水平有可能阶段性提升的优质公司，以及超跌个股中存在预期差所带来的投资机会。

　　从配置的规模风格上看，长信基金副总经理付勇表示会以大盘股为主，规避创业板估值回落的风险。在行业和个股选择上，一是选择低估值和盈利预期较为确定的行业和个股，主要是以内需为主的非周期行业。二是择机适当配置周期股，基于经济寻底流动性改善的大逻辑没有发生变化的前提，在市场出现调整时适度增加周期品的配置。(上海证券报)

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