三一重工10天蒸发200亿市值 “失血”困局待解

　　机构看淡 “腰斩”三一重工

　　9月4日，由于应收账款和现金流的情况堪忧，三一重工股价大跌5.88%，股价距历史高位惨遭腰斩。分析人士指出，昨日三一重工的大跌表明机构普遍看淡其未来的业绩表现。

　　昨日，三一重工早间以昨日收盘价开盘，但随后其股价几乎头也不回地持续下跌；截至收盘，三一重工股价报收9.29元，大跌5.88%，单日成交金额高达6.1亿元。向前复权后，三一重工9.29元的收盘价较2011年4月11日盘中创下的历史最高价19.73元已然腰斩，跌幅高达52.91%。与三一重工同病相怜的还有柳工和徐工机械 ，后两者昨日分别下跌5.40%和4.81%。中报业绩表现相对较好的中联重科昨日也下跌了3.75%。

　　有分析指出，昨日三一重工的大幅下跌，或主要源于该公司公布的半年报显示应收账款和现金流的情况堪忧。2012年上半年，三一重工应收账款达229.23亿元，较年初增加116亿元，增速达102.8%，经营性现金流为-17.5亿元，同比变动为-796%，上述数据表明公司所属行业竞争激烈，因此信用销售比例提升，销售回款减少。

　　值得注意的是，三一重工半年报于8月31日公布，但该公司股价在9月3日以平盘报收，并未受到低于预期的中报业绩显著影响，因此，三一重工股价在9月4日的大幅下挫颇有些意外。

　　“三一重工昨日的大幅下跌是市场的滞后反应，关键原因在于，行业需求持续低迷，公司业绩严重下滑，应收账款压力大增，现金流在恶化。”国都证券孔文方在接受记者采访时指出，“一句话，机构看淡三一未来。”

　　不过，也有分析认为，二级市场对于三一重工应收账款与现金流的担忧有反应过度之嫌。

　　第一创业分析师郭强指出，“由于行业里产品销售大多依赖财务杠杆，公司资金需求大，加之公司应收账款高达229.2亿元，对现金流构成巨大压力。上半年公司借款增加很快，长期借款由年初的66.8亿元迅速增加到147.7亿元，增速迅猛，导致公司财务费用大幅上升。下半年我们预计公司将加大应收账款的催缴力度，以降低公司财务风险。”

　　“考虑公司融资能力极强，我们认为财务风险可控。”国泰君安在三一重工中报点评报告中也明确指出三一重工未来出现资金链断裂的可能性并不大。(中国证券报)

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