苹果产业链十大影子A股公司基本面扫描

　　苹果iPhone5五大创新 6只概念股最具爆发潜力

　　苹果正式推出iPhone5 5大特点凸显

　　在9月12日的产品发布会上，苹果公司正式推出了新的iPhone5，新品比iPhone4S 更大、更薄、更轻，并配置了Retina 显示屏、in-cell 触摸屏、A6 芯片和4G LTE。公司还推出了新的iOS6/iTunes/iPod nano/iPod Touch。公司宣布自本周五(9 月14 日)起接受预订，9 月21 日开始在部分地区发售。

　　高华证券认为，iPhone5 的新特点包括：

　　1) 采用4 英寸Retina 显示屏， in-cell 触摸屏、玻璃和铝制外壳，比iPhone4S 屏幕尺寸更大、薄了18%(7.6 毫米)、轻了20%(112 克)，高华证券认为这与业内产品规格更轻更薄的发展趋势一致。

　　2) 在声学器件方面，iPhone5 安装了三个麦克风来提高音效，并配有一个升级后的扬声器。苹果还推出了全新设计的Earpods 耳机，将随新的iPhone/nano/Touch 一起发售。

　　3) 名为“lighting”的数据接口缩小了80%，更便于使用。

　　4) 软件方面，新的iOS6 整合了Facebook、3D 地图和支持中文的增强版Siri.

　　5) 16GB/32GB/64GB 版iPhone5 两年合约价分别为199/299/399 美元，而8GB 合约版的iPhone 4 将免费，16GB 合约版iPhone 4S 降价至99 美元。iPhone 5 自9 月14日起接受预订，9 月21 日起在9 个国家或地区发售，9 月28 日扩大至另外22 个国家，到年底将覆盖100 个国家，这成为苹果公司有史以来推出新品最迅速的一次，我们认为这或许意味着市场最近对供应严重受限的担忧过度。

　　从iPhone5创新看最具爆发潜力的概念股

　　创新符合预期、耳机为最大亮点。中金公司在5月开始“共赢smart 时代”会议上对苹果五个创新的预测“金属外壳、高速传输接口、高性能耳机、incell 和增强的信号效果”得到验证，这些创新亮点将被竞争对手跟进，带动相关元器件的推广。在各方面性能显著增强的同时，歌尔声学占据50%份额的earpod 是最大亮点，全新的外型和优异的声学体验是声学革命的开始，消费者可拭“耳”以待。对于市场反应负面的加长的4 英寸屏幕，中金公司认为16:9 的屏幕和40%色彩饱和度的提高在观看视频和游戏上有更好的体验优势。如同iPhone4 发布时市场从预期过高到悲观再到体验后的乐观的转变，in cell、金属外壳、声学、摄像头带来的产品体验效果是关键因素。

　　对大陆供应链意义重大。在iPhone5 之前，A 股并无苹果iPhone 一级供应商，大陆供应商进入从无到有的时代。歌尔声学从进入new Pad 到成为iPhone5 耳机和扬声器供应商，安洁科技从iPad 供应商成为iPhone5 供应商，环旭电子切入无线模组业务，德赛电池从间接供应商成为直接供应商，立讯精密成为闪电数据线的备选直接供应商，水晶光电通过大立光供货蓝玻璃。对它们来说，iPhone5 销量只是影响业绩的一个因素，更重要因素是份额从0%到20-50%的增量。大陆电子厂商越来越切入全球技术创新前沿。

　　苹果继续保持创新领先地位。中金公司认为市场对苹果iPhone5 的消极反映只因预期太高和创新的边际效应递减，事实上iPhone5 比iPhone4 的创新力度，相比iPhone4 比iPhone3 的创新力度更大。客观分析，苹果仍将保持全球技术创新领先地位。其一，苹果垂直一体化的基因更适合技术创新推动换机需求的时代；其二，全球最优秀的元器件厂商优先为苹果服务；其三，app store 的应用相比android 阵营的优势。未来智能手机的跨越式创新是MEMS 传感器的大规模使用，对苹果是新的机遇。

　　期待 iPad mini 和明年的iTV.iPhone5 对大陆供应商更大的意义不在于量的超预期，而在于份额。而iPad mini可能是苹果下一个销量超预期的产品，从备货看预计在未来1-2 月发布。240 美元的成本满足中低端消费者这一最大市场的需求，而通过earpod 耳机新增通话功能和金属外壳也是其亮点，iPad mini 将有更多大陆厂商切入。从产业链看，iTV 的推进速度在提升，预计明年将发布，iTV 是苹果的最大“一盘棋”。

　　苹果产业链股价分析：股价推动因素从预期推动进入业绩兑现推动期。5 月份中金公司持续推荐苹果和安防产业链以来股价表现优异，涨幅较大。若按照以往规律，苹果产品发布会后股价可能出现回调，但中金公司认为目前不是最高点，产业链四季度将进入业绩实现推动期。预期四季度iPhone5 4500 万部、iPad mini 3000 万部的备货将改善行业供需结构，推动供应链业绩再次进入成长期。而windows8 在10 月的发布推动ultrabook 换机潮也将带动行业供需改善和业绩拐点。看好smart 时代从Phone 到book、TV 和security 的推进，苹果产业链和安防产业链为首选。歌尔声学和大华股份仍为两个龙头。

　　iPhone5发布：双蓝玻璃滤光片引发热潮

　　广发证券研报认为，苹果在iPhone4/4s上率先引进的蓝玻璃滤光片引起了行业的追捧，其优秀的拍摄能力也受到了市场的认可，而作为蓝玻璃滤光片的始作俑者，苹果很可能在即将发布的iPhone5、iPadmini上采用双镜头均使用蓝玻璃滤光片的方案。

　　蓝玻璃滤光片对于画质的提升显著

　　蓝玻璃滤光片，它能更有效滤过红外线，配合HDR软件更是大幅提升图像品质。iPhone4s采用的蓝玻璃滤光片(蓝玻璃真空镀工艺的镀层)，其中蓝玻璃可以吸收红外线，镀层可以反射红外线，二者辅助滤除红外线。

　　iPhone5对于蓝玻璃的需求很可能将不止于一部一片

　　蓝玻璃滤光片是由苹果带红的一个产业，原先仅在高端单反中能够见到，配备蓝玻璃滤光片的iPhone4s在照相画质上提升显著。而且苹果一直称自己会在新的iPad及iPhone上使用更多的蓝玻璃来配合提高画质，因此认为iPhone5以及iPadmini会采用双蓝玻璃滤光片的方案。

　　蓝玻璃产业的崛起之年

　　对比普通滤光片市场，蓝玻璃增速快，2012年即将赶超，预计12-15年蓝玻璃市场年复合增长率为58%，其高复合成长率与普通滤光片低于10%的成长率成天壤之别，认为2012年将是蓝玻璃产业崛起之年。

　　标的公司：水晶光电

　　在蓝玻璃滤光片这块新业务上，水晶光电坐拥技术优势和大客户优势。随着市场逐渐兴起的蓝玻璃热潮，800万以上像素智能手机及平板电脑均会采用蓝玻璃滤光片，公司未来的客户将远不止苹果一家。预测2012年到2014年公司EPS分别为0.72,0.95,1.19元，未来一年内水晶光电可能会再次成为市场焦点，公司业绩看涨，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　iPhone5未采用双片蓝玻璃滤光片设计；iPhone5销量低于预期。

　　苹果产业链公司预测与分析：

（证券时报网）

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