基金深陷周期股困境 称政策刺激或是绝佳卖出机会

　　由政策刺激而不是基本面引发的周期股反弹行情难以持续展开。记者了解到，在国内万亿投资项目、美国QE3相继推出后，机构资金乘机出货周期股。部分基金公司昨日针对近期市场变化指出，在各个周期性行业均持续低迷背景下，股市反弹难以持续，周期股反弹是绝佳卖出机会。（点此查看>>>基金持仓  点此进入>>>基金吧）

　　昨日以水泥、工程机械、地产为代表的权重股、周期股成为市场的杀跌主力，工程机械板块的三一重工 、中联重科昨日跌幅均超过6%，水泥板块的宁夏建材 、秦岭水泥跌幅均超5%，地产股中的招商地产 、保利地产跌幅均7%左右。而有色板块昨日虽然相对走强，但表现也低于市场预期，有色资源板块多数品种普遍呈现高开低走现象，包钢稀土昨日跌幅2.7%、中金岭南跌幅超过3%。

　　记者综合各方的信息了解到，基金经理在周期股强势反弹行情之际采取有针对性的减持，政策刺激因素使得深陷周期困局的基金抓住了出逃的机会。当国内投资项目利好、美国QE3利好出清完毕后，QE3权重股、周期股的近两日的萎靡表现似乎证实了机构投资者的预测——华鑫证券 9月7日的一份报告就曾指出，“周期股的脉冲行情将给深陷于周期股的公募基金带来绝佳的减持与调仓的机会。”

　　值得一提的是，无论是券商还是基金似乎对周期的政策刺激行情都有类似的投资认知。“今年大多数公司股价在政策预期和风险溢价水平波动下出现的快速反弹，带来的可能都将是卖出机会。”博时基金聂挺进指出，在国内万亿投资和美国QE3两大政策尚未推出之际，市场似乎就在等待周期股的政策刺激以便在合适的价格卖出。

　　博时基金投资经理王雪峰昨日也认为，QE3推出短期对强周期，尤其是有色金属、资源类有正面作用。但是他同时表示，美国QE3对中国的中长期影响其实是偏负面的，中国货币政策正处于两难境地，经济疲软，政策有放松的需求，但QE3造成资源价格上涨，中国继续降息则可能助推其价格继续上升，所以QE3在一定程度上延迟了中国降息降准的时间。

　　王雪峰进一步指出，在中国经济底部还没有完全出现的时候，大宗商品市场的价格上涨，对传统制造业不利。中国仍在调整经济结构，花费时间也会比较长，这将使得传统制造业在很长时间中承受很大压力。他认为，中国经济从高速发展变成中速发展，政府如果不额外出台强力措施，经济逐步回落是大概率事件，美国QE3的推出，后市更多偏谨慎，投资人需谨防市场的突然回调。

　　“在经济基本面没有改善的情况下，股市难有大的表现。”南方基金杨德龙昨日称，由发改委审批一万亿投资项目刺激的反弹仅成为“一日游”行情，虽然美联储推出QE3，对全球资本市场构成一定利好，但本次QE3和上次QE2推出时基本面差异很大，全球经济均处于经济低迷期。在QE2推出时，中国房地产市场处于旺季，汽车、工程机械销量均超预期，钢铁、水泥等因产量控制价格坚挺，因此周期性行业反弹了一个月左右，然而，本次QE3几乎无基本面的配合，各个周期性行业均持续低迷，这抑制了反弹行情的高度。

　　解禁压力年末翘尾 基金和上市公司大股东大卖股票

　　上周A股在2100点上方持续震荡，大小非、基金接连减持。其中，创业板 、中小板上周大宗交易 2.75亿股，为连续第五周增长，股票型基金的平均仓位也在一周时间内大降3.14%，回落至75.68%左右。

　　基金上周快速减仓

　　上周市场持续震荡，失去方向的投资者因此对公募基金在反弹中的市场动向格外关注。来自海通证券 、德圣基金研究中心等多家研究机构的基金仓位数据显示，上周公募基金纷纷大举降低了股票仓位。

　　海通证券金融产品研究中心的测算结果显示：9月7日到9月13日，股票型基金的平均股票仓位主动降低了3.14%，滑落到75.68%。十大基金公司中，有九家公司选择了减仓，仅华夏一家基金公司轻微增仓0.38%。减仓最明显的汇添富基金公司，单周主动减仓13.83%。此外，景顺长城、广发基金都有不小的减仓力度。

　　大宗交易频现折价减持

　　除了基金，上市公司的股东们也继续加快了减持步伐。据统计，上周共有110只个股在大宗交易平台合计成交3.5亿股，成交股数增长85%，而且折价抛售成为主流。从交易价格看，上周这两大板块的整体加权平均折价率为7%，仍维持在高位水平。

　　在这些急于套现的减持个股中，创业板、中小板依然是其中主力。两大板块全周合计减持2.75亿股，占减持总量的78.6%。事实上，这已经是创业板和中小板在大宗交易平台上连续第五周放量交易。

　　持续增多的减持股数和较高的折价率，显示出股东们的减持决心不小。例如在9月10日套现约1.2亿元的精诚铜业 ，其卖出方就是公司第一大股东安徽楚江投资集团有限公司，而其10元的成交价格，较当日收盘价折价约11.19%。不只精诚铜业，翰宇医疗、顺网科技 、山东章鼓 、乐普医疗等多家公司也遭遇到公司前十大股东的减持套现。

　　解禁压力年末翘尾

　　光大证券周明提醒投资者，随着年末第二个年内解禁高峰的到来，投资者短期需注意回避有关解禁个股。其中，本周(9月17日至21日)两市就将迎来15家公司共计131.23亿股的解禁股，合计解禁市值306亿元。

　　而随着9月过去，四季度两市将迎来解禁的年内高峰。据统计，以目前股价看，四季度共有超过620亿股解禁，解禁市值按照当前股价计算约为5800亿元。这一数据不仅将大大超过了今年三季度3358亿元的解禁市值，也远高于去年同期3096亿元的解禁市值。(重庆晨报)

　　有色煤炭晴转多云 QE3概念基金仍具配置价值

　　昨日，上证指数下跌45点，跌幅逾2%，各板块几乎全线下跌。在上周五美联储QE3推出后，国际大宗商品行情升温，但A股的“煤飞色舞”行情却未能得以延续，昨日仅数只黄金股保持了强势表现。业内人士认为，经济基本面依然是困扰A股的主要因素，有色、煤炭股由于缺乏业绩支撑，难以维持反弹势头。不过，有分析人士指出，国际大宗商品在QE3刺激下仍会持续强势，一些与大宗商品紧密相关的基金存在较好的配置价值，如黄金、油气QDII、大宗商品指数基金和资源主题基金等。

　　“煤飞色舞”骤然变脸

　　A股市场延续了近一周的“煤飞色舞”行情在昨日骤然变脸，有色金属、煤炭板块跌幅达3%左右。其中煤炭板块全线下跌，有色金属板块中也仅数只黄金概念股如恒邦股份、中金黄金等逆市上涨。上周领涨的两只跟踪资源类指数的杠杆股基昨日二级市场也出现了较大幅度调整，银华鑫瑞下跌5.87%，商品B下跌4.66%。

　　尽管QE3的推出对全球风险资产有刺激作用，但对于A股而言，最大的困扰因素依然是经济疲软，市场缺乏信心。大成基金表示，QE3与QE2推出时的经济状况完全不同。2010年11月，中国的房地产投资、进出口增速还在高位，通胀也处于上升阶段，整个经济处于较热状态，在此宏观大环境下QE2的推出对于通胀上升自然起到推波助澜的作用。而目前，中国经济正面临增长放缓、通货紧缩的局面，进出口增速也处于低位。在中国乃至全球经济基本面仍然疲弱的情况下，大宗商品不具备全面上涨的基础。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙也认为，虽然美联储推出QE3，对全球资本市场构成一定利好，但本次QE3和上次QE2推出时基本面差异很大。QE2推出时，我国房地产市场处于旺季，汽车、工程机械销量均超预期，钢铁、水泥等因产量控制价格坚挺，因此周期性行业反弹了一个月左右。然而，本次QE3几乎无基本面的配合，目前全球经济增长乏力，我国也不例外，各个周期性行业持续低迷。在经济基本面没有改善的情况下，股市难有大的表现。

　　商品行情依然可期

　　虽然昨日A股“晴转多云”，但有分析人士认为，QE3对全球风险资产的刺激还会持续一段时间，流动性释放促使国际大宗商品行情升温，黄金、原油等涨势延续。对于投资者而言，由于大宗商品投资难度较大，且参与门槛较高，一些大宗商品属性较强的基金具备较好的配置价值。

　　上周，这些“QE3概念”基金涨幅居前。据数据统计，9月10日至9月16日期间，所有基金中净值增长前三位的基金均与大宗商品有关，其中华宝兴业标普油气、交银全球自然资源、银华鑫瑞净值增长率均超过3%。净值增长前十的基金还包括招商中证大宗商品B、中银全球策略、诺安油气能源、华安标普全球石油、招商全球资源、上投摩根全球天然资源、国联安上证商品ETF。由此可见，“QE3概念”基金包揽了上周基金净值涨幅的前十名。

　　瑞银认为，在开放式QE3和美联储强烈的政策放松姿态作用下，风险资产价格反弹可能短期内还会延续。因此，从战术角度可超配大宗商品、股票，低配现金和波动率产品。

　　有基金经理指出，在QE3的推动下，短期而言，大宗商品的行情还有可能延续，国内市场有色等资源板块仍有反弹空间。东方证券也认为，预计本次流动性推动的有色行情仍可持续，未来一个季度对有色金属板块维持乐观态度，看好的品种是低估值的贵金属板块，以及未来基本面面临改善的小金属公司。(中国证券报)