汤臣倍健业绩增长放缓 基金投资现分歧

　　汤臣倍健业绩预增难阻止股价跌停 高管巨额减持

　　昨日，汤臣倍健(300146)预告了2012年前三季度业绩，预计盈利22162万元-25117万元，比上年同期增长50%-70%。然而汤臣倍健大幅低开，股价随后封于跌停板。为何业绩预增，股价却跌停？记者展开了调查。

　　净利增幅逐季下降

　　去年一至三季度，汤臣倍健净利润“芝麻开花节节高”，而今年的情况则是“一季不如一季”。

　　今年第一季度，汤臣倍健营业收入在品牌与渠道双驱动下继续大幅增长，加上品牌推广费投入比例下降，公司净利润高达1.07亿元，同比大增161.10%。

　　今年第二季度，公司净利润7284.64万元，同比增长50.13%。受今年3月底发生的螺旋藻事件及4月份发生的药品行业“问题胶囊”事件的影响，公司第二季度业绩同比增幅较第一季度同比增幅明显下降。

　　今年第三季度，根据昨日预告推算，公司净利润在4182.55万元至7137.45万元之间，同比增幅在-28.21%至22.50%之间，增速进一步下降。(详见下表)

　　公司称，根据品牌推广计划的安排，2012年第三季度起品牌推广费用投入比例大幅提高，受此影响公司第三、第四季度的销售费用将大幅上升。

　　资料显示，汤臣倍健今年第一季度销售费用中的品牌推广费用为1704.52万元，占营业收入的6.10%；今年上半年，品牌推广费用3103.54万元，占营业收入的5.88%。事实上，2011年上半年，品牌推广费用3542.14万元，占营业收入12.61%。公司在半年报中称，姚明代言的新品牌片正在后期制作中，预计在今年下半年开始进行新一轮品牌推广活动，届时品牌推广费用投入比例亦将大幅提高；本轮推广是以品牌而非产品为传播核心，品牌推广的效果有较长滞后性，对于下半年的销售费用率会产生一定影响。

　　一位券商研究员认为，汤臣倍健今年下半年极有可能是公司在营销市场深度耕耘的一年，其业绩需要伴随公司品牌效力提升而得到释放，预计其品牌效力有望在2013年逐季体现出来。

　　高管巨额套现

　　自2011年5月27日股价见底后，汤臣倍健开始强劲弹升，至今年5月21日，不到一年股价上涨幅度超过160%。今年5月21日至24日，汤臣倍健众高管通过大宗交易平台巨额减持股份。其中，公司董秘兼副总经理梁水生套现4574.4万元，公司董事兼总经理汤晖套现7015.6万元，公司董事兼副总经理陈宏套现4687.2万元。此外，今年10月28日和12月15日，汤臣倍健将分别有200万股、1153万股首发限售股解禁，占目前已流通股份的21%。

　　汤臣倍健今年半年报披露称，报告期内，公司去年11月份解禁的8位原始股东中的7人通过大宗交易平台进行了集中减持，包括3名外部股东及4名高管。公司原始股东共减持672万股，占公司总股本的3.07%。

　　值得关注的是，今年6月，汤臣倍健财务总监付恩平辞职，公司总经理汤晖提名王文女士担任公司新任财务总监。虽然王文与汤臣倍健控股股东、实际控制人不存在关联关系，但是与汤晖存在关联关系。

　　汤臣倍健高管为何巨额套现？除了品牌推广费用增加，公司三季度业绩下滑是否和销售放缓有关？针对诸如此类的问题，记者联系汤臣倍健，“请你跟公司的公共事务部联系。”证券事务代表唐金银说，不过，记者致电公共事务部，电话无人接听。(大众证券报)

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