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江淮汽车回购在即 富国华安基金快速加仓
公司拟3亿元回购股份。公司公告称拟以不超过每股5.20元的价格，采取上交所集中竞价的交易方式，在未来12个月内回购公司股份并注销；本次回购总额不超过3亿元，预计可回购5769.23万股，占公司总股本的4.48%；预计回购完成后，公司控股股东江淮汽车集团持股比例将由34.76%上升到36.38%。该回购方案已获董事会批准，待10月12日股东大会审议。
公司认为目前股价较低。公司目前PB仅为1.02倍，股价和净资产相当。盈利来看，公司目前轿车基本盈亏平衡，MPV和轻卡是公司主要利润来源，目前盈利贡献相对稳定，未来三年不太可能出现亏损。公司回购主要是认为从产业资本角度来看，公司目前股价跌至净资产附近，已经具备吸引力。回购也表明了公司对于未来发展的信心。
公司现金流健康，3 亿元回购可承受。公司上半年实现销售收入144.18亿元，净利润3.19亿元，经营活动产生的现金流量净额为1.49亿元，期末账面货币资金为39.86亿元，3亿元现金回购公司可以承受。
维持“增持”评级。我们预计公司2012、2013和2014年每股收益分别为0.40、0.51和0.58元。公司2012年动态PE为11.5倍，估值处于行业中端；PB为1.0倍，PB估值较低；我们维持对公司的“增持”评级。(华泰证券)
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