债性纯收益更纯 纯债基金今年爆发式增长

　　专业人士认为，目前债券基金中一级、二级债基占多数，纯债基金太少，在本轮股市熊市中，很多债券基金受伤，债券基金并没有体现出低风险特点。随着确定性低风险投资需求的增加，再加上今年监管层叫停一级债基打新，目前纯债基金迎来发展机遇。

　　一直以来处于边缘地位的纯债基金今年出现爆发式增长。不受股市影响，能为投资者带来相对确定性的收益，即使在去年股债双杀的市场下，纯债基金依然为投资者带来了正收益。纯债基金是追求低风险，相对战胜银行定期存款利率的长期投资者的良好选择。

　　纯债基金数量激增

　　今年以来，股市延续近几年的持续低迷，固定收益类基金产品快速发展，其中纯债基金这一债券基金中的边缘品种也是得到迅猛发展。本周在售的新基金有21只，14只为债券基金，其中纯债基金11只，短期理财债基1只，二级债基2只。纯债基金数量占到在售新基金数量的一半。

　　根据分类，自2003年2只纯债基金招商安泰债券、融通债券基金成立后，到2010年底，该类产品数量仅有5只(A、B合并计算).2011年纯债基金的发展出现了加速，先后有南方中证50债、华夏亚债等5只纯债基金相继成立。

　　今年以来，已先后有易方达纯债、南方金利定期开放、华宝兴业短融50、广发理财年年红等17只纯债基金成立，另外本周在发11只。今年成立的纯债基金将为此前9年总和的两倍还多。

　　对于纯债基金的发展，富国基金总经理窦玉明今年曾向证券时报记者采访时表示，过去几年基金行业没有很好设计债券基金，目前国内的纯债基金太少，在这轮股市熊市中，很多债券基金受伤，债券基金并没有体现出低风险特点。富国基金最近几年重点发展纯债基金，很多基金公司也都在推出纯债基金。

　　南方固定收益部总监李海鹏在去年就表示，跟随市场变化和投资者需求变化进行产品创新，是基金公司在竞争中取胜的重要因素之一，未来南方基金固定收益产品发展的重点方向是产品纯债化和指数化。

　　华泰证券基金研究员王昉也向证券时报记者表示，目前债券基金中一级、二级债基占多数，发展纯债基金是基金公司出于完善产品线的需求。这也与监管层大力发展债券市场有关，如中小企业私募债的推出。同时，对于比较确定性的低风险投资的需求也在增加。也有基金人士表示，今年监管层叫停一级债基打新，也是目前纯债基金发展的重要原因。

　　风险收益更为纯粹

　　债券基金目前在市场上数量上占主流的品种是一级债基和二级债基，它们与纯债基金的主要区别是可以投资于新股和二级市场股票。而纯债基金专注债券基金的本行，风险收益特征更为明确。

　　对于债券基金而言，一味追求高收益品种，风险必然扩大，作为低风险产品的定位并不明确；而且要求债券基金经理同时具备股票、债券两大类资产的投资能力，且能在不同市场环境下及时做出合理安排，这是很大的考验。数据显示，纯债基金自2005年以来每年都实现了正收益，在债市向好的2005年至2008年间，其平均净值增长率在8%以上。

　　对于当前的债市，富国纯债发起式基金拟任基金经理邹卉表示，从较长期限的宏观背景来看，中国经济增速下降已成事实。在总需求收缩的背景下，通胀或许会有季节性或政策性的反复，但趋势性大幅回升的上行风险不大。这样的经济运行状态，对债券市场来说，长期较为有利。

　　在股市持续低迷的情况下，债券基金受到投资者的追捧。而对于较低风险的投资者而言，债券基金中的纯债基金无疑是较好的选择，即使在债券基金出现亏损的2011年，纯债基金都为投资者带来了正的收益。纯债基金长期能较好的战胜银行定期存款利率，甚至一些纯债基金的业绩比较基准就是银行定存利率，如近期在售的华泰柏瑞稳健收益的“一年定存基准利率(税后)+1%”。

　　点评：封闭纯债基流动性不足

　　目前场内的3只封闭纯债基南方金利、易基永旭、工银纯债均是定期开放债基，分别于7月16日、7月18日、9月20日上市，其中南方金利、工银纯债为3年开放一次，易基永旭为两年开放一次。

　　目前均为折价状态，南方金利、工银纯债折价率超过5%，易基永旭的折价率仅为0.1%。

　　目前这3只产品场内交易的不足是流动性不佳，南方金利、易基永旭、工银纯债上市以来的日均成交额分别为17万元、292万元、26万元，其中易基永旭有一半以上的成交额来自于9月24日、9月25日两个交易日。

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