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四大主力机构三季度投资揭秘 基金向调结构看齐
公募基金:主动减仓周期股 拥抱内生增长股
坐拥万亿资金,公募基金一举一动也最受市场关注。从上市公司季报和基金三季报来看,三季度基金进行了主动减仓操作,其中减仓重点是机械设备、金融保险和房地产等板块,基金主要增持了医药生物等具有长期内生增长潜力的个股,基金在投资上越来越向“调结构”大趋势看齐。
据天相投顾对基金季报的统计显示,截至三季度末,包括股票型、混合型和封闭式基金在内的偏股基金平均仓位为76.93%,较二季度末下降2.74个百分点,由于二季度股市呈现明显下跌势头,我们区分了由于市场下跌造成的基金仓位自然下降和基金经理的主动减仓部分。据统计,偏股基金二季末股票仓位为79.66%,中证800指数三季度下跌了7.08%,以该指数下跌幅度估计,假设基金三季度未进行任何操作,那么由于股市下跌,偏股基金仓位到三季度末应下降到78.45%,自然降幅为1.21个百分点,也就是说,三季度偏股基金下降的2.74个百分点中,有1.53个百分点为基金经理主动减仓。
实际上,68家基金公司中仓位降幅超过10个百分点的达到了6家,分别为国泰、信达澳银、金元惠理、中银、中海和长盛等,其中不乏大型基金。传统五大基金公司中,除了博时基金和南方基金逆势小幅加仓之外,华夏基金、嘉实基金和易方达基金仓位均有下降。整体减仓基金数远超增仓基金。这显示在经济数据不断恶化的情况下,基金经理倾向于适当降低较高的仓位以降低组合系统风险。
不过,决定今年基金业绩的并不是仓位高低,而是持股结构和个股选择。三季度基金经理的核心工作是在经济不断下滑、结构转型不可逆转的情况下大幅调仓换股。其中代表上一轮经济牛市增长动力的机械设备、金融保险和房地产板块成基金减持幅度最大板块,三季度末基金持有这三大行业市值占净值比例较二季度末分别下降1.52、1.51和1.44个百分点,三大行业被基金合计减持达4.47个百分点。
与此同时,医药生物成基金最青睐板块,截至三季度末,医药生物板块市值占基金净值比例达9.03%,环比上升1.37个百分点,信息技术、石油化工、食品饮料和电子等板块也被基金小幅增持。截至三季度末,基金前三大重仓板块分别为食品饮料、金融保险和生物医药。不过,和沪深300指数相比,偏股基金行业配置已经发生很大变化,其中主要是轻配周期股,重配稳定增长和内生增长类成长股。
重仓股的增减变化最能代表基金调仓的方向。据天相投顾统计,三一重工成基金三季度减持幅度最大个股,重仓该股的基金数从二季度末的28只大幅减少到三季度末的6只,招商银行、浦发银行、金地集团、中联重科、民生银行、保利地产、苏宁电器、广发证券和招商地产也进入基金减持前十大个股之列,重仓这些股票的基金数均大幅下降。
对于周期股被大幅减持,某基金经理认为,当前经济增速处于逐步放缓过程中,周期性行业面临较大的业绩压力,难以出现趋势性行情。而代表经济结构转型方向的新兴产业个股和消费股被基金大幅增持,统计显示,上海家化、大华股份和五粮液成基金增持最大个股,重仓这些个股的基金数环比均大幅增长,天士力、康美药业、康缘药业、华润双鹤、益佰制药、华润三九、华东医药等多只医药股也在基金增持榜前列。
截至三季度末,按照重仓市值计算,基金前十大重仓股分别为贵州茅台、中国平安、万科A、格力电器、五粮液、保利地产、伊利股份、泸州老窖、康美药业和兴业银行,多只银行股占据基金十大重仓股的历史暂告一段落。
五巨头基金公司重仓股最具代表性,华夏基金前两大重仓股为伊利股份和中国平安,嘉实基金为格力电器和贵州茅台,南方基金为五粮液和贵州茅台,易方达基金为格力电器和贵州茅台,博时则为中国平安和万科A。
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