净资产骤然跌破7000亿元 主动股基顿失话语权

　　编者按：基金三季报资产规模整体实现逆市增长，但《证券日报》基金周刊注意到，稳定增长背后却暴露诸多问题。比如，主动股基资产净值5年时间遭“腰斩”，占基金资产总规模不到三成，其在A股市场上的话语权急剧下降；再如，85%次新偏股型基金首募规模缩水过半，帮忙资金“扰乱正常投资秩序，致使业绩输大盘。在基金业变局前夜，我们希望”莫以善小而不为，莫以恶小而为之这句古训，能给某些基金公司以提醒。

　　赚钱难瘦身 快主动股基资产净值5年后遭“腰斩”

　　据《证券日报》基金周刊独家统计，主动股基三季度末资产规模仅6943.44亿元，占基金资产总规模28.54%；而2007年末，主动股基资产规模13812.94亿元，占当时基金资产总规模42.52%。

　　A股的震荡调整，令公募基金的处境颇为尴尬，一方面是投资业绩的亏损，另一方面则是资产规模的大幅缩水。据《证券日报》基金周刊独家统计，主动管理股票型基金今年三季度末资产规模仅6943.44亿元，占基金资产总规模的28.54%；而2007年末，主动股基资产规模13812.94亿元，占当时基金资产总规模42.52%。主动股基资产规模在遭到“腰斩”的同时，其在A股市场的话语权降到历史低点。

　　“主动股基资产规模快速缩水有三大主因：一是A股近5年持续下调，基金重仓股市值大面积蒸发；二是基民为追求稳定收益，不断赎回缺乏赚钱效应的权益类基金；三是基金公司战略转移，出于避险需求，发行新基金更倾向于固定收益类产品。”北京一基金分析师对《证券日报》基金周刊表示。

　　上海某大型基金公司副执行总裁则对本报记者表示，“对于主动股基资产规模占比下降不必过于担心，毕竟成熟市场在一定特殊时期，其固定收益类基金发展也很快。目前美国固定收益类共同基金，规模占比几乎一半。”

　　主动股基资产净值破7000亿

　　据基金三季报数据，截至2012年9月30日，70家基金公司的总资产净值规模24326.95亿元，与上季度24180.49亿元相比提升0.61%。不过，主动管理股票型基金净资产规模出现下滑，已经从上季度的7046.99亿元减少到6943.44亿元，跌破7000亿元大关，缩水幅度1.47%。三季度末，主动股基净资产占全部基金规模比28.54%。

　　时间追溯到五年前，2007年三季度末，A股股指即将登上历史顶峰，主动股基净资产12732.14亿元，基金总资产规模30323.87亿元，主动股基占比41.99%。整整20个季度，主动股基净资产缩水45.47%，占全部基金规模的比例也下降13.45个百分点。

　　其实，与2007年末相比，这一数据的悬殊更为明显。主动股基2007年四季度净资产13812.94亿元，基金总资产规模32478.57亿元，目前这两指标数据分别下降49.73%、25.10%。显然，五年时间，主动股基资产净值遭到“腰斩”。

　　主动股基资产规模在遭到“腰斩”的同时，其在A股市场的话语权降到历史低点。2007年三季度末，主动股基资产规模占沪深两市A股总市值5.03%(交易所披露数据，当时两市A股总市值253157.14亿元)；时至今年三季度末，主动股基净资产占沪深两市A股总市值仅3.25%(交易所披露数据，两市A股总市值213947.45亿元).

　　债基货基规模追平股基

　　记者注意到，与股票型基金的大瘦身相比，债券型、货币市场型、保本型、QDII的资产净值却逆市大增。

　　截至三季度末，债券型资产净值合计2340.82亿元，与5年前的474.89亿元相比增加3.93倍；货币市场型资产净值合计4562.67亿元，与5年前的607.11亿元相比更是大增6.52倍；保本型、QDII基金资产净值分别646.66亿元、640.38亿元，与5年前相比均实现倍增。

　　值得注意的是，理财型债基是贡献债基规模的主力。来自海通证券的一项数据显示，三季度末理财型债基资产规模达到974.23亿元，相比上一季度规模已翻番。分析人士表示，今年以来债基平均首募规模约为40.74亿元，主要贡献力量为理财型债基，而目前还有数只在发和即将发行的理财基金，四季度理财型债基极易突破千亿。此外，债基规模迅速扩张，也赶上了货币基金的规模。

　　截至2012年三季度末，债基和货基的资产规模总和(6903.49亿元)已经十分接近主动型股基，仅差不到40亿元。

　　三大因素敦促基金业变局

　　“主动股基资产规模的快速缩水有三大主因：一是A股近五年持续下调，基金净值重仓股市值大面积蒸发；二是基民为追求稳定收益，不断赎回缺乏赚钱效应的权益类基金；三是基金公司战略转移，出于避险需求，发行新基金更倾向于固定收益类产品。”北京一基金分析师对《证券日报》基金周刊表示。

　　记者注意到，截至今年三季度末，上证指数五年来累计下跌62.43%，这一跌幅超过了主动股基净值的跌幅；可比的99只主动股基总份额，由2007年的三季度末8206.6亿份减至今年三季度的6311.49亿份，净赎回23.09%。而来自近几年的新发基金数据，更彰显了基金对固定收益类产品的青睐程度。据统计，今年前三季度，共成立新基金186只，发行份额4328.78亿份。其中股票型基金发行规模1062.84亿份，占比24.55%；债券型、货币型、保本型基金分别募集957.84亿份、1718.92亿份、227.2亿份，合计占比达67.09%。显然，股票型基金的发行规模占比在逐步下降，从2007年的超过半数到今年的1/4；而固定收益类基金(包括债券、货币和保本基金等)的发行在扩大，从2007年的不到2%迅猛发展到今年超过65%的比例。

　　“公募基金发展不能仅靠股票基金的支撑，固定收益类的基金应该是基金投资组合中的”必选项“，完善的产品线便于投资者做出更多的投资选择，也有利于投资者的资产安全。” 上述分析师进一步表示。

　　上海某大型基金公司副执行总裁则对《证券日报》基金周刊记者表示，“对于主动股基资产规模占比下降不必过于担心，毕竟成熟市场在一定特殊时期，其固定收益类基金发展也很快。目前美国固定收益类共同基金，规模占比几乎一半。”