基金IPO浪潮之痛：有一种围城叫首发

　　新基金发行已成为近五年来行业最醒目的事件。自2008年以来，每年成立新基金数量都在不断增加，去年成立基金数首次突破200只，今年则将再次刷新单年度成立新基金数量纪录。然而，由于赞助资金的大举撤退，新基金在开放赎回后规模普遍遭遇急剧缩水。

　　据证券时报对近五年新基金首次开放赎回后份额缩水情况统计显示，新基金首次开放赎回后份额缩水比例连续四年上升，并于今年突破40%大关；而当年成立的新基金到当年年底份额普遍缩水一半以上；大多数新基金成立后的几年时间规模均呈现持续缩水态势，沦为迷你基金。

　　截至上周，市场上共有1119只基金，是2009年底的2.009倍。但基金数量翻番并未带来基金市场份额的显著成长，最新的基金份额显示，全部基金的份额约为2.98万亿份，仅为2009年底全基金市场份额的1.21倍。

　　一方面是新基金成立后的巨额赎回，另一方面是基金公司大干快上拼发新基金，基金公司陷入首发围城。

　　新基金首次开放赎回

　　份额缩水比例突破40%

　　证券时报记者据天相投顾数据统计发现，新基金首次开放赎回后份额缩水比例连续4年上升，目前已突破40%。

　　天相投顾数据显示，在9月30日前已经开放申购赎回的今年新成立的开放式基金有135只(不含分级基金和货币基金)，其中有98只基金在首次打开赎回日之后公布了份额变化，这98只基金首发规模合计2868.26亿份，而首次打开申购赎回后规模仅余1623.6亿份，净赎回达1244.66亿份，占比高达43.39%。

　　从基金类型来看，合格境内机构投资者(QDII)基金缩水最严重。纳入统计的9只QDII基金首发规模42.36亿份，在首次开放赎回后遭遇31.99亿份净赎回，仅余10.37亿份，缩水比例达75.51%，整体位居首次净赎回比例排行榜首位。排名第二的是混合型基金，首发规模46.25亿份，首次放开赎回后缩水28.5亿份，缩水比例为61.62%。

　　今年，短期理财基金无论在数量还是首发规模上都赚足了眼球，然而打开赎回后，超过半数的份额撤离，短期理财基金在首次净赎回比例排行榜上排名第三。统计显示，纳入统计的8只短期理财基金的首发规模为1216.37亿份，平均首发规模达76.02亿份，首次打开赎回之后规模缩减了684.73亿份，缩水比例达56.29%。

　　同样遭遇50%以上缩水的还有主动投资股票型基金。A股漫漫熊市下，主动投资股票型基金不仅卖得不好，打开赎回后规模缩水也很严重。纳入统计的31只主动投资股票型基金首发规模只有250.06亿份，在开放赎回之后的首次净赎回份额为130.51亿份，净赎回比例达52.19%。今年新成立的债券型基金的首次净赎回比例也超过了四成，为42.68%。相比之下，指数型基金和保本型基金的首发规模含金量相对较高，首次净赎回比例分别为19.75%和7.38%。

　　新基金缩水比例

　　连续4年增长

　　事实上，自2008年A股市场漫漫熊市以来，新基金在首次开放赎回后都遭遇了不同程度的净赎回，并且赎回比例连年增长。

　　统计显示，2008年以前成立的基金在首次打开赎回后有6.62%的净申购。但是2008年成立的基金首次打开赎回后净赎回比例达到了30.47%，其中指数型基金的首次净赎回比例达44.1%，债券型基金、混合型基金和QDII基金的首次净赎回比例都超过了30%。

　　2009年股市出现反弹，当年成立的新基金首次打开赎回后净赎回比例下降为17.88%。其中指数型基金的首次净赎回比例下降最明显，从2008年的44.1%下降至1.16%，混合型基金和股票型基金的首次净赎回比例也有所下降。

　　2010年股市重回下跌，首次打开赎回后净赎回比例开始上升。2010年成立的基金首次净赎回比例上升至29.71%，债券型基金和QDII基金的首次净赎回比例分别为54.53%和48.7%，指数型和股票型基金的首次净赎回比例在20%左右。

　　到了2011年，股债双杀，首次净赎回比例继续上升。2011年成立的基金首次净赎回比例为36.44%，债券型基金、QDII基金和混合型基金依然是缩水重灾区，首次净赎回比例分别为54.87%、45.77%和44.47%。

　　今年成立的新基金首次净赎回比例突破40%，达到了43.39%，自2009年以来首次净赎回比例已连续4年增长。

　　79只基金

　　首次净赎回比例超70%

　　2008年以来成立的基金中，有79只基金首次打开赎回后缩水比例超过70%，其中41只首次净赎回比例超80%，更有6只基金的首次净赎回比例超过90%。

　　从成立年份来看，这79只基金的成立时间主要集中在近两年，其中28只是今年成立的新基金，36只成立于去年。首次净赎回比例超过80%的41只基金中有36只成立于去年和今年，占比高达87.8%。首次净赎回比例超过90%的6只基金中也有5只是近两年成立的基金。

　　从基金类型来看，股票型基金、债券型基金和QDII基金的数量较多。79只基金中股票型基金有21只，债券型基金和QDII基金的数量分别为19只和17只。缩水比例超过80%的41只基金中，股票型基金、QDII基金和债券型基金的数量分别为13只、10只和8只。缩水比例超过90%的6只基金中，股票型基金和债券型基金各占据2个席位。

　　首次净赎回比例最高的基金首发规模为6.93亿份，首次打开赎回之后净赎回6.42亿份，份额缩减至0.51亿份，缩水比例高达92.64%。