港股强美股弱 QDII基金10月以来业绩现分化

　　基金经理称，美股经回调估值回到一个低点，该阶段进场是一个不错的时点

　　过去两周香港股市终止了自9 月初以来的上涨走势，而四季度以来美股也因财政悬崖问题持续走弱。上周，恒生指数、纳指、道指分别下跌1.05%、1.8%和1.8%。

　　QDII基金在受到海外市场的影响，业绩也是起起伏伏，数据统计显示，主投美股的国泰纳斯达克100、大成标普500 等权重以及长信标普100 在前三季度回报率分别上涨21.22%、13.91%和12.91%，四季度以来却出现下跌。国泰纳斯达克100基金经理崔涛称这是阶段性行情。投行高盛等也认为，在年底前，财政悬崖问题可以解决，并看好未来半年至一年内美股走势，且在此轮回调后，美股估值将回到了一个低点，该阶段进场是一个不错的时点。

　　对于港股预期，海通证券认为12 月初中国即将召开中央经济工作会议，市场预期政府对新一轮的财政政策做出更积极的表态，整体而言市场气氛虽有转淡，但不完全悲观。长期看资金还将持续流入香港股市。

　　四季度美股大幅回调

　　基金经理中长期看好

　　数据统计显示，截至11月18日，今年以来有数据统计的51只QDII基金平均回报率为3.9%，高出全部主动管理的偏股基金平均回报率8.2个百分点 。其中国投瑞银新兴市场 、上投摩根新兴市场以及广发亚太回报率分别为13.81%%、13.64%和12.77%排名QDII基金业绩前三。

　　值得注意的是，今年以来QDII基金在资产配置方面明显表现出增美股减港股动向。数据显示，去年底QDII基金对港股和美股的投资市值分别为229.92亿元和36.19亿元，占比分别为68.85%和10.87%；今年一季度，港股占比降至66.14%，美股占比升至14.94%；而中报显示，这一比例持续演绎，港股占比降至65.9%，美股占比则升至16.44%；截至三季度末，QDII基金在港股投资市值为233.64亿元，占比继续缩至64.48%，而投资美股市值为61.09亿元，比重扩大至16.86%。

　　令人欣慰的是，今年前三季度美国股市持续走牛，纳斯达克指数上涨了19.62%，道琼斯工业指数上涨9.98%，标普500上涨14.56%，令高配基金受益匪浅，前三季度，国泰纳斯达克100、大成标普500等权重以及长信标普100回报率分别为21.22%、13.91%和12.91%，均跻身QDII基金前十，国泰纳斯达克100更是稳居冠军宝座。

　　然而，伴随着美国财政悬崖问题的出现，美股四季度以来大幅下挫，33个交易日纳斯达克指数下跌8.44%，道琼斯工业指数下跌6.32%，标普500指数下跌5.61%，深受影响，三只基金同期跌幅分别为9.51%、6.29%和5.12%。

　　兴利投资就认为美国大选尘埃落定，并没有给国内外市场指明方向，美国财政悬崖问题开始成为市场新的焦点，财政悬崖已经成为全球经济新风险的源头。其实投资者担心的是美国货币政策会不会再度转向紧缩，从而抵消前期宽松政策在经济复苏中的作用市场非常害怕经济出现萎缩和倒退。如果财政悬崖问题得不到解决，美国经济复苏将面临巨大的挑战，全球市场对大宗商品的需求将受到严重影响。

　　国泰纳斯达克100基金经理崔涛在接受《证券日报》基金周刊记者采访时时表示，三季度以来的美国股市的大跌和和美国财政悬崖问题有关，这和去年8月份美国国会在是否提高美国国债上限问题拉锯战似的讨论有些类似，并不是美国经济出现了问题，两党并不存在全面对峙性冲突，即使在在争议领域未达成妥协，至少也很容易达成临时性妥协，避免财政悬崖，包括国外的投行高盛等都认为在年底前，这些问题都可以解决。

　　在崔涛看来，股市出现下跌不外乎两种原因，一个是长期不看好，另一个是阶段性的，投资者预计未来两三个月内或有风险，暂时进行抛售，崔涛称在和境外机构交流的过程中，了解到近期的美国走弱并非不看好美国经济，今年以来美股涨势喜人，面对可能出现的风险暂时抛售股票资产，获利了结。

　　对于未来走势，崔涛称短期来看美股仍有悲观情绪，投资者可以选择等待财政悬崖问题解决后再进场，但我们看好未来半年至一年内美股走势，且在此轮回调后，美股估值都回到了一个低点，在此阶段进场也是一个不错的时点。

　　主投港股基金四季度走牛

　　分析师称后续持续关注

　　和美股相反，恒生指数在今年前三季度上涨13.05%后，四季度以来继续上扬1.53%，而香港国企指数在前三季度微跌1.06%后，四季度以来上涨4.18%。

　　数据显示，截至三季度末，嘉实恒生中国企业、南方中国以及嘉实海外中国股票港股投资比例最高分别为93.89%、93.74%和90.41%。而四季度以来南方中国中小盘回报率已经超过6%，排名51只QDII基金之首，嘉实恒生中国企业以及嘉实海外中国股票回报率分别为2.92%和1.42 %，均跻身同类基金前十。

　　海通证券分析师黄薰輝和黄超称，过去两周香港股市终止了自从9 月初以来的上涨走势，市场也在热议港股上扬态势是否就此结束。此外，12 月初中国即将召开中央经济工作会议，市场预期政府对新一轮的财政政策做出更积极的表态。整体而言市场气氛虽有转淡，但不完全悲观。第二，自QE3 实施后资金持续流入香港股市的态势，近期短期资金有暂时退场态势。但这些资金并非离开香港，而是机构投资人持有较高的现金部位。长期看资金还将持续流入。