白酒股再遭重挫 重仓基金“醉倒”

　　在经历酒鬼酒“塑化剂风波”之后，昨日白酒股再度重挫，申万白酒行业指数下跌8.32%，创出2009年以来最大跌幅。昨日重仓食品饮料的基金净值也出现较大跌幅，天弘精选 、易方达消费行业等基金净值跌幅超过3%。

　　昨日古井贡酒 、山西汾酒 、沱牌舍得 、金种子酒 4只白酒股跌停，基金重仓持有较多的贵州茅台 、五粮液 、泸州老窖 、洋河股份也下跌了7%以上，而此前遭遇塑化剂风波的酒鬼酒下跌6.28%。申万三级白酒行业跌幅高达8.32%，创出了2009年以来的最大跌幅。

　　受白酒股重挫影响，重仓食品饮料的基金昨日再度“醉倒”。根据基金三季报 ，有14只基金持有食品饮料行业市值占基金净值比例超过30%，其中天弘精选、易方达消费行业、大成中证内地消费指数占比分别为50.44%、45.56%、43.82%，广发聚瑞 、工银瑞信量化策略、鹏华消费优选、工银瑞信红利持有占比也较高，都在30%以上。

　　昨日的基金净值数据显示，天弘精选单位净值为0.4566元，较前一个交易日下跌3.89%；易方达消费行业单位净值为0.729元，下跌3.06%；工银瑞信红利、大成中证内地消费指数、工银瑞信量化策略分别下跌2.89%、2.81%、2.59%。此外，重仓食品饮料较多的长城久富 、广发聚瑞昨日单位净值下跌了2.72%、2.46%。

　　值得注意的是，在昨日白酒股大跌之前，白酒股已在塑化剂风波中下挫较多，上述重仓基金已经历了一轮下跌。如最近两周天弘精选、广发聚瑞净值已下跌了超过10%，跌幅分别为10.43%、10.64%。

　　对于本轮白酒股的下挫，不少基金投研人士表示，在熊市中每个板块都会遭遇下跌，白酒股虽然具有防御性，但前期涨幅过大，目前属于补跌。公开交易信息显示，在近期的下跌过程中，机构大举卖出白酒股，如昨日五粮液的前五大卖出席位全为机构席位，五家机构席位卖出逾4亿元。

　　白酒股搅局 私募年终排名陷入混战

　　临近年末，私募基金对年终冠军排名争夺战愈加激烈。在最后冲刺的关键时刻，一场突如其来的白酒塑化剂“黑天鹅事件”，使得10月初排名第一的泽熙3期下跌近20%，将12月初的排名彻底打乱，使得冠军之争陡添变数。而经历了白酒股搅局之后，年终排名战陷入混乱状态。

　　统计显示，截至11月底，非结构化阳光私募产品中，在今年以来的总回报，目前先锋1号以45.19%的收益率领跑，银帆3期的收益率为42.52%暂居其次，金石理财一期收益率为36.20%，云腾1期的收益率亦超过30%。

　　和此前一个多月的排名相比，变动最大的是泽熙3期。数据显示，在10月份的排名中，该产品曾以40.46%的年内收益率位居排行榜首位，其10月底的收益率亦超过35%。但到了11月30日，在白酒股遭遇黑天鹅事件而暴跌后，大盘亦呈现节节下跌状态，泽熙3期的单位净值只有1.32元，一月内下跌了18.6%， 目前其收益率为16.44%，暂时位居私募产品榜第30名。

　　由于各私募产品净值公布日期不尽相同，所以各私募的年终排名存在变数。虽然金石理财一期排名靠前，但是由于其公布最新净值的日期仍然是10月31日，而在11月份大盘遭遇重挫，上证综指下跌幅度逾4%，除非空仓或者精准踏对牛股，否则其11月的表现也将毫无例外的下跌。

　　目前来看，先锋1号、银帆3期、金石一期和云腾1期最有可能获得年度冠军。由于其公布净值日期是11月中下旬，除非像泽熙3期那样发生暴跌，否则年度私募冠军将在这几只产品中产生。此外，东源1期、泽里和1号收益率均超过27%，亦具有问鼎年度冠军的可能。目前只能是陷入混战中，没有任何一个产品稳操胜券。

　　私募排名陷入年终混战，与私募基金经理的操作风格相关。某基金研究员表示，泽熙投资基金经理徐翔从民间起家，有较为独特的理念，往往操作更灵活，在统计的非结构化阳光私募的近一年收益排名中，其管理的泽熙3期、泽熙5期以及泽熙2期分别以33.87%、22.48%和16.26%的收益排名第二、第三以及第八。但在高收益的背后也隐藏着较高的风险和波动性。

　　沪上一位行业研究人士表示，对于任何一个基金经历来说，只要管理的资金比较大，大消费是必不可少的配置，而白酒在大消费行业的地位牢不可撼，出现这种黑天鹅事件，只能看运气如何了。“操作风格比较谨慎的基金经理往往会选择更多的对冲策略，但在年终排名争夺战中，基金经理表现一般都比平时激进一些，所以才会出现月跌幅近20%的情况。而年终的业绩排名，也取决于白酒塑化剂事件的具体影响。”(上海证券报)

　　食品饮料缩水银行股易碎 基金投资安全边际遭考验

　　就在昨日，一直以安全性高而著称的银行股遭遇了一次黑天鹅事件的袭击。一则华夏银行信托理财产品到期无法兑付的消息，让弱市中苦苦支撑的银行股也只能以下跌收场。

　　此前，在酒鬼酒塑化剂事件发生后，基金经理大肆甩卖手中的筹码，食品饮料行业市值缩水20%。近日又曝出有投资者自己购买茅台送检，让长期位于“宠臣”地位的高端白酒遭遇到更多的信任危机。

　　曾几何时，大消费概念股，低市盈率和低市净率的银行股，以及业绩稳定的白酒股都是基金眼中抵御风险的安全标的。

　　如今白酒股受到黑天鹅事件影响，前期强势的成长股补跌，银行股股价的安全性摇摇欲坠，寻找安全的投资品种正变得越来越难，基金正面临着一场不小的新考验。

　　银行股安全边际遇考验

　　屋漏偏逢连夜雨，一直因“双低”而纳入基金选择范围的银行股，也在本周一遭遇了黑天鹅袭击。就在前两周，曾被基金视为安全投资品种的部分成长股开始回调，同样是基金高配品种的白酒股也因塑化剂事件导致大幅下跌。

　　被媒体爆出员工私售理财产品的华夏银行昨日开盘旋即下跌，股价在8元附近徘徊，全天跌幅一度逼近4.8%。受此影响，银行股整体也集体走弱。宁波银行几乎以全天最低价收盘，跌幅超过6.5%。南京银行、北京银行、兴业银行等跌幅也较明显。

　　“华夏银行这个事件被爆出来后，大家对城商行的风险控制问题有所担忧。此外，业内对银行股的投资价值始终有分歧。”沪上某基金公司的基金经理对《每日经济新闻》记者表示。

　　针对银行股的安全边际，华南某基金公司的基金经理则提出不同看法：“银信合作的信用风险步入暴露期，银行市值已经整体低于净资产，反映市场对银行资产质量的担心。银行盈利趋势性回落和信用风险的累积使板块的安全边际特征减弱。”

　　“息差回落和不良贷款回升压力下，银行基本面下行趋势仍在延续，特别是在不良贷款的追加确认的压力释放之前。”上述华南基金公司的基金经理进一步表示。

　　银行股投资价值仍存分歧

　　事实上，在提到银行股的投资机会时，该基金经理坦言：“我对银行股配置得不多，主要采取的是低配。便宜不代表机会。目前A股银行股2012年平均PB持续低于1倍，大跌的空间有限。近期宏观数据显示的经济触底信号有利于安抚市场情绪，但经济回升的基础不牢固，对银行资产质量的忧虑未能根本上消解，年末和明年将持续面临考验。”

　　不过，也有很多投资人士表示，银行股的黑天鹅事件只是短暂的，这并不是银行经营本身出现了问题。

　　国泰基金中小板300成长ETF基金经理章赟就对 《每日经济新闻》记者表示：“动态来看，今年银行股只有不到5倍PE估值，市净率也只有0.9倍左右。估值切换到明年，银行股的市净率不到0.8倍。本质属于低估，长期来看银行业具有投资价值。前期银行股相对于指数的收益很明显，两个月内银行业跑赢沪深300十个百分点，短期有正常回调的压力。”

　　“以农行、建行、工行为代表的大银行，股息率也在6%左右，是典型的价值股。受宏观经济下行带来的资产质量的担忧，目前银行股低估。未来随着宏观经济企稳，银行股有估值修复的弹性。”章赟进一步表示。

　　机构卖“酒”态度坚决

　　经历多个跌停后，酒鬼酒早已恢复活跃交易，但塑化剂事件的影响仍未结束。

　　昨日有消息传出，有消费者自行购买茅台并称要送检塑化剂含量，贵州茅台股价最低回落至200元以下，全天跌幅超过7%。五粮液、古井贡酒等白酒股再度应声下跌。

　　根据沪深交易所的公开数据显示，白酒股仍然是机构抛售对象。周一抛售五粮液的前五位仍然是清一色的机构席位。古井贡酒也难逃被机构出售的现实。

　　一位持有不少白酒股的基金公司人士向《每日经济新闻》记者表示：“酒鬼酒事件后，我们也在反思。本想着白酒业绩稳定，是比较安全的配置品种，没有想到白酒行业也存如此风险。白酒事件更多的是打击市场对食品饮料行业的信心。据估算，自酒鬼酒事件以来，食品饮料行业的市值至少缩水20%。”

　　大摩华鑫基金公司则认为，如果将去年三季度导致债券市场大幅调整的云南城投债事件、去年12月份的重庆啤酒事件以及此次的酒鬼酒事件进行对比，发现这三起黑天鹅事件都对市场信心造成了极大的打击，无一例外地造成了所在市场的大幅下跌，且持续时间都在一个月以上，市场信心才逐渐得以恢复。可见，在一轮市场调整的末期，往往会有类似的黑天鹅事件出现，造成投资者信心的崩溃，带来市场的剧烈调整，并且这种对投资者信心的伤害其持续时间并不短暂。

　　“现在市场很弱，前期强势的成长股补跌，白酒股有黑天鹅事件影响，银行股安全性显得也不是那么高，寻找安全的投资品种正变得越来越难。”一位合资基金公司的投资总监如此表示。(每日经济新闻)