杠杆股基锋芒再露 涨幅远超上证指数

　　12月初以来，市场触底反弹，杠杆股基顺势锋芒再露。据统计，12月4日至12月25日大盘反弹以来，杠杆股基的平均价格涨幅高达33.34%，远超同期上证指数12.95%的涨幅。其中，银华锐进、信诚500B更是分别以81.07%和72.06%领涨场内基金。业内人士认为，杠杆股基的未来走势取决于市场以及投资者对后市的预期，同时流动性因素也是投资杠杆股基的首要考虑因素，需警惕部分规模小、溢价率过高品种所隐含的较高风险。

　　银华锐进反弹以来涨幅超80%

　　杠杆股基再成反弹“急先锋”，据数据统计，12月4日至12月24日，杠杆股基复权单位净值平均上涨29.96%，其中，申万进取、国泰进取净值涨幅分别达64.21%和59.41%，银华锐进、信诚500B、信诚300B净值涨幅均超过30%，涨幅居前。二级市场方面，12月4日至12月25日，杠杆股基平均涨幅达33.34%。其中，银华锐进、信诚500B、信诚300B分别大涨81.07%、72.06%和53.54%，位居涨幅榜前三位。而信诚500B在12月4日至12月25日区间内，其基金份额也同时激增近一倍。

　　对于银华锐进以81.07%的涨幅领涨，业内人士指出，首先其本身具备较高的价格杠杆，为其贡献了杠杆带来的基础收益；其次，随着市场的不断上涨，其A类份额银华稳进价格从1.001元回落至0.915元，因配对转换机制的存在，A、B类份额所具备的“跷跷板”效应，银华锐进受益于银华稳进份额回落的价值，获得了配对转换机制带来的额外收益。两部分收益叠加造就了银华锐进16个交易日上涨超过80%的抢眼表现。

　　业内人士认为，本轮杠杆股基二级市场涨幅突出，主要受益于其净值普遍大幅上涨，以及投资者对后市的预期较好，并导致溢价率亦有所提升。据统计，剔除溢价率超高的申万进取和国泰进取，12月4日至12月24日，杠杆股基平均溢价率由5.82%增长到10.00%。上海证券基金分析师刘亦千分析指出，溢价和价格杠杆对近期杠杆股基大幅上涨作用较大。目前杠杆股基溢价情况差异较大，部分杠杆基金已经溢价较高，大幅度透支未来市场上涨空间，其风险值得投资者关注。

　　警惕规模小溢价率过高品种

　　对于后市投资，国金证券张剑辉表示，杠杆股基实际涨幅与其价格杠杆具有较高的正相关性，价格杠杆高的产品在市场上涨阶段具有更大的上涨潜力。经过近期的连续大幅上涨后，大部分杠杆股基的溢价率已经处于与其杠杆倍数对应的相对合理水平，对于部分仍具有相对折溢价优势的产品可适当关注。但考虑到在实体经济需求还没有彻底恢复之前，大盘快速上涨后存在追高风险。

　　上海证券基金分析师刘亦千指出，杠杆股基的未来走势，还要取决于市场以及投资者对后市的预期，同时值得注意的是杠杆股基的投资还必须考虑流动性因素，部分规模小、溢价率过高的品种隐含着较高的风险。

　　另一位基金研究机构的业内人士指出，杠杆股基属于用来短期博取反弹的基金品种，并不建议投资者长期持有。后期的操作重点更看好指数型杠杆股基，短期可以选跟踪周期股的分级股基。“近期杠杆股基基本不会涉及不定期折算的风险，但年底前市场还存在一定调整的风险，而且年底有大量限售股解禁，小盘股会承压，所以跟踪小盘股的成长股基业绩波动会比较大。”

　　杠杆基金再遭资金扫货 最牛者市价近期上涨逾80%

　　杠杆基金成为本轮反弹的“大赢家”。昨日，伴随大盘指数向年线发起冲击，看多资金再度追捧杠杆基金，20只涨幅超过5%，部分接近涨停；而从12月初反弹以来，最牛杠杆基金市价涨幅已经达到81%。

　　值得注意的是，伴随市场转暖，近期杠杆基金场内份额扩大、溢价率走高，或代表了资金对后市的偏乐观态度。

　　资金助推杠杆基金量价齐升

　　昨日，上证综指重新收复2200点，杠杆基金也普遍“量价齐升”。数据显示，20只杠杆基金涨幅超过5%；其中，银华锐进上涨9.69%，且盘中一度触及涨停，同时将成交额再度刷新至10.38亿的历史新高；此外，信诚500B也上涨8.08%，成交额也创出4.36亿的历史新高。

　　而如果把时间稍稍拉长，杠杆基金在短期内的“爆发力”惊人。数据显示，从12月4日反弹以来，截至12月25日，银华锐进累计涨幅达到81.07%，信诚500B也超过70%。

　　“由于之前净值大幅下跌，杠杆基金的净值杠杆已经达到高点；而在此前部分杠杆基金向下到点折算预期下，溢价率回调，一定程度上有助于其价格杠杆的提升。换句话说，前期跌得越多，反弹中弹性越大”。对于这轮反弹中杠杆基金的表现，某基金分析人士如是表述。

　　实际上，伴随市场反弹上攻，近期杠杆基金受到了资金的狂热追捧。“就银华锐进而言，随着市场上涨，近期抄底资金明显增多，其中不乏较大额度的机构资金。”银华基金某人士向记者透露。

　　实际数据也印证了这一点。截至上周五(12月21日)，分级基金A、B总份额为776.80亿份，相比此前一周增加25.01亿份。份额增加的主要是这轮反弹中表现较好的基金，如信诚中证500增长15.12亿份、银华深证100增长5.98亿份、国联安双禧中证100增长1.95亿份、申万菱信深证成指增长2.96亿份。

　　另一分析人士也指出，近期杠杆基金的疯狂有大盘上涨的原因，也有抢反弹资金的助推。正是在资金助推下，杠杆基金的溢价率一路走高，如主流品种银华锐进和信诚500B的溢价率从11月末的16.9%和5.42%上升到上周五的超过20%。

　　高杠杆产品受推崇

　　由于市场反弹，杠杆基金的投资机会又重新获得了各方青睐。“目前股票市场情绪高涨，而在市场反弹过程中，偏股型杠杆基金弹性上佳，交易型投资者可以关注其短线博弈机会，建议坚定看多的激进型投资者可选择流动性较好、杠杆略大的品种。”申银万国某分析师表示。

　　而分析人士指出，在选择杠杆基金时，要注意从价格杠杆、溢价率、流动性、市场资金偏好等标准着手。

　　国信证券监测数据显示，截至上周五，价格杠杆最大的是申万进取，达到2.95倍，其溢价率也高达160.38%；此外，银华锐进价格杠杆为2.48倍，溢价率为28.45%；信诚500B价格杠杆2.47倍，溢价率为20.39%；瑞福进取价格杠杆为2.36倍，折价9.09%；国联安双力中小板B价格杠杆为2.52倍，溢价率2.56%。

　　国信证券报告指出，目前申万进取值得关注，背后逻辑是其当前价格杠杆在所有杠杆基金中最高；某分析师则青睐银华锐进，他指出，虽然该基金目前溢价率不具优势，但其2.48倍的价格杠杆仍入围前三，且日均成交额超4亿，是目前杠杆基金中机构投资者持有占比较大的一只。

　　值得注意的是，目前表现不够“激进”的瑞福进取也受到关注。“截至上周五，瑞福进取折价率为9.09%，较此前一周的7%进一步扩大，该基金上市以来平均折价率为7.07%，当前具有较强的安全边际，同时若后市继续上涨其市价也会跟随上扬。”某基金分析师向记者表示。(上海证券报)

　　杠杆股基昨平均涨5% 反弹以来银华锐进涨逾81%

　　上证指数昨日在城镇化相关概念的带领下大涨2.53%，而场内杠杆股基也迎来了一波强劲的上涨行情。

　　昨日，36只杠杆股基全线飘红，平均涨幅达5.38%，其中银华锐进盘中触及涨停，收盘涨0.06元或9.69%，排名第一，成交额达到10.38亿元。此外，信诚500B涨幅也达到8.08%，排名第二，成交额4.36元亿创上市以来新高。另外，国联安双禧B中证100涨幅7.19%，国联安双力中小板B涨幅7.17%，广发深证100B涨幅6.87%。

　　所谓杠杆基金，是指分级基金中相对激进的份额。通常情况下，分级基金将资金按比例分为两部分，其中激进份额向稳健份额支付“利息”融资买股票，因此在承担较高风险的同时也享受较高的收益。

　　分析人士指出，由于具有杠杆功能，分级基金中的激进份额在市场上涨时其净值增长率往往也大幅上涨，从而往往受到投资者的追捧，使得其二级市场的交易价格大幅上涨。

　　此外，杠杆股基的大涨也使得其目前处于高溢价状态。根据统计，截至昨日，溢价率最高的为申万进取，达180.77%。国泰估值优势排名第二，溢价率达90.99%。排名第三的银华深证100也录得40.29%的溢价率。

　　值得一提的是，自12月4日大盘反弹以来，银华锐进的涨幅已经达到81.07%，在所有杠杆股基中排名第一。信诚500B的涨幅也达72.06%，信诚沪深300B的涨幅则为52.54%。

　　信诚基金数量投资总监吴雅楠表示，信诚500B之所以反弹较多，主要由于信诚500B的杠杆倍数较高。

　　海通证券数据显示，截至12月25日，信诚500B的实际杠杆倍数接近3倍，这意味着利用其博反弹可以获得更多杠杆收益；其次，信诚500B之前因为向下折算预期超跌；最后，信诚500B所跟踪的标的指数中证500指数弹性较大，且在此轮反弹中表现出领涨的特性。

　　吴雅楠进一步表示，A股市场本轮反弹主要原因是受到中央经济工作会议等利好消息刺激，而保险资金的加仓也成为市场“空翻多”的“风向标”，给A股市场带来积极的信号，凭借杠杆的放大效应，分级基金进取份额再度领涨全场。

　　在吴雅楠看来，明年宏观经济政策有望继续“稳中求进”，注重经济结构转型。A股市场短期行情有望继续。(东方早报)