QFII回应“抄底”传闻：不是所有QFII都能抄到大底

　　QFII中国股票基金去年12月平均17%的正收益，使得市场充斥“QFII成功抄到大底”的声音。然而，亦有不少QFII投资人认为，不是所有QFII都能幸运地“抄到大底”。

　　“不是所有QFII都幸运抄底”

　　执行长仓和蓝筹策略的QFII基金，在去年6-11月的收益率并不令人瞩目，然而，随着去年年末A股向好，他们终于实现了成功抄底，并于去年12月实现业绩大爆发。

　　据理柏最新公布的基金月度透视报告显示，QFII中国股票基金在2012年12月获得了平均16.94%的正收益。

　　然而，并非所有QFII都如此。“应该说抄到底的QFII客户是幸运的。”瑞银中国证券部总监夏阳接受本报记者采访时表示。通过旗下的投资银行和财富管理部门，瑞银集团共计拥有10.4亿美元的QFII额度，在所有QFII中排行前列；而且，早在2003年，正是夏阳的前任在内地市场上下达了“QFII第一单”的指令。

　　某拥有QFII额度的港资资产管理公司一位高层则对记者坦承，他们的相关产品并没有分享到去年年末A股上涨所带来的收益。他解释说，拥有QFII额度的机构在发行产品之前，对于产品结构、投向等设计都必须要经过香港金管局的批准，也就是说，机构在发行产品之前，产品设计等都已经确定且不能随意更改。

　　“去年上半年A股其实表现并不是很好，因此，我们的产品在设计的时候，也就考虑不投向内地股市，而是投向一些固定收益类的产品。”该高层表示，所以当后来内地股市表现比较好的时候，尤其是11月、12月份，他们的产品也并没有享受到所谓“QFII抄大底”所带来的收益。

　　记者翻阅资料发现，去年一些新获QFII额度的资产管理公司中，确实也还有部分QFII曾公开表态，尽管看到部分股票的A股和H股之间存在价差，但由于对内地A股存谨慎态度，表示新获额度投资方向将会主要是一些固定收益类产品。

　　上述港资QFII高层表示，倒是一些推出多样化投资组合的资产管理公司，分享到了国内股市上涨所带来的收益，因为他们推出的投资组合内容比较多样化，除了固定收益类产品，还有股票、指数等。

　　“择时机会并不多”

　　除了投资方向之外，去年QFII是否能够“抄到大底”的另一个至关重要的影响因素是：6个月的择时期太短。

　　目前，瑞银既是中国最大的QFII投资人之一，又服务着众多的QFII客户。瑞银中国证券部总监夏阳分析认为，应该说去年抄到底的很多QFII客户是幸运的，因为他们能择时的机会是不多的。“一个真正的长期投资人择时需要2-3年的周期，而QFII客户一旦确定在中国内地市场投资，更多的是等待额度，拿到了额度就要在6个月内投进去。”

　　大型QFII以公募基金、养老基金、主权基金居多。夏阳说，多数QFII采取的是长仓策略，偏好具长期投资价值的蓝筹股，因为他们做的是一个比较长的周期，而短周期的波段操作对他们来说并没有特别大的吸引力。

　　对于近期市场讨论较多的“QFII抄底银行股”的说法，夏阳认为，在具体选股上，QFII当然也需要对中国市场进行策略研究。但去年银行、地产股出现的反弹也并不是偶然的，选择这些板块的QFII投资人应该是认为这些行业、股票被低估，具投资价值，这对长期投资是非常合适的，与某些短期炒作的倾向非常不一样。而截至目前，QFII投资人主要仍集中于高贝塔值的行业和板块、周期性比较强的股票等。

　　外资从进村转为扫荡 RQFII及QFII额度异常抢手

　　虽然上证指数已经从1949大底反弹近400点，但种种迹象表明，QFII看好A股的热情一直不减，而且他们对A股的关注，似乎已经从“悄悄进村”，转变为“抓紧扫荡”。统计显示，沪深两市上周共发生312笔大宗交易，合计成交近7亿股，成交金额达到66.83亿元。一向被认为是“QFII大本营”的海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部分别露脸42次和19次，成为同期大宗交易买方中出手最频繁的角色。

　　分析人士认为，随着A股赚钱效应的点燃，场外资金对市场的兴趣不是削弱，而是呈现增加的态势。

　　QFII通过大宗交易大举扫货

　　公开数据显示，沪深两市上周共发生312笔大宗交易，合计成交近7亿股，成交金额达到66.83亿元。数据显示，被市场认为是“QFII大本营”的海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部分别露脸42次和19次，成为同期大宗交易买方中频繁出手的代表性席位。

　　就买入规模来看，中金公司上海淮海中路营业部和海通证券国际部上周分别累计买入5.92亿元与4.46亿元，成为同期最大的买入方，大有扫货态势。值得注意的是，中石化、宝钢、中国联通等大蓝筹都成为吸筹对象，其买入行为背后蕴藏的深意，值得投资者揣摩。

　　更早些时候，也就是本轮行情起步的12月份以来，QFII资金持续有买入蓝筹股的动作，当时的主要配置偏向于金融和地产板块。12月份，交通银行、民生银行、工商银行、中国平安、中国太保、光大银行、招商银行、中信证券、保利地产等具有代表性的蓝筹股，位居被QFII席位买入的金额前列。

　　国际资本希望申请更多额度备战

　　香港金融界人士向记者表示，国际资本对QFII、RQFII额度的需求不断升温，目前的市场态势与2005年-2006年人民币升值初期具有某些相似的特征。

　　“我们希望能增加RQFII的额度，目前我们的额度已经用完，希望能申请到更多的额度以备2013年的市场，目前仍有一系列的指数基金等待额度，一旦获得相应的额度，相应的发行工作马上将展开。”上海某已发行RQFII基金的人士对媒体如此表示。

　　一位在香港从事对冲基金业务的人士认为，目前全球经济虽然没有出现全面的复苏态势，但是最坏的阶段显然已经过去。从国际上看，欧美经济体增速较慢，但股市却已经不在低位，再加上量化宽松导致流动性泛滥，国际资本流向新兴市场成为一种趋势。在此背景下，QFII以及RQFII额度的紧缺是一种必然的结果。

　　龚方雄：QFII提前布局新兴市场将持续受追捧

　　JP摩根亚太区董事总经理龚方雄日前在京表示，历史上看，中国人往往是对自己很悲观，而老外往往对中国更加乐观，这可能是应了“不识庐山真面目，只缘身在此山中”这句老话。事实上，如果按正常市场的估值，严格按照基本面走，中国的A股此前不是应该创出2000点以下的新低，而至少应该比2000点或者说2200点高20-30%。在A股跌跌不休，但经济环比已经企稳的情况下，外资早已提前布局A股，比如大型银行股为代表的蓝筹股，走势明显强于整个大盘，是A股市场为数不多效率较高的领域。而这与外资的进入有比较密切的关系。

　　龚方雄认为，A股市场不够成熟，熊市的时候低位往往会比很多人想象的要低。但是如果它涨起来，也往往超出市场预期。“各大机构对2013年的预测，觉得今年上证指数的高位最多就是2600、2700的样子，我认为今年的高位可能不止这些，涨起来会比很多人的预测都要高。”(投资快报)