基金或减持四季度重仓股 绩优滞涨股成新标的

　　据悉，部分基金经理近期对去年四季度重仓股进行大幅度换仓，不少大幅上涨的重仓股遭清仓，基金近期主要集中操作那些被市场挖掘较少而基本面较佳的品种。

　　A股经过前期连续大幅上涨之后，去年四季度的基金重仓股普遍累积较大收益，但基本面却未有显著变化，获利盘本身也成为市场最大的扰动因素。记者同时获悉，部分基金经理近期对去年四季度重仓股进行大幅度换仓，不少大幅上涨的重仓股遭清仓；基金近期主要集中操作那些被市场挖掘较少而基本面较佳的品种。

　　在A股市场强力反弹过程中，大批上市公司基本面未有所变化，仅仅因为经济弱复苏的持续，股价却已走出强势格局，而在市场更多开始考虑业绩与基本面的表现后，基金锁定收益的冲动无疑影响着市场格局的变化。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙指出，基金总体仓位攀升，最新股票型基金仓位超过84%，接近两年来的高位，短期做多动能在减弱。显而易见的是，基金仓位在去年四季度开始大幅上升后，A股市场的强势反弹无疑给基金带来一番可观的投资收益，不少基金所持有的四季度重仓股已较前期出现大幅上涨，而处于股价相对高位的基金重仓股何去何从也在一定程度上影响着市场。

　　摩根士丹利华鑫基金公司昨日也指出，经济复苏的趋势明确，但是力度有待时间的检验，经过一轮超强的估值修复行情之后，投资者可能在情绪上开始变得谨慎，未来需要更明确的数据来指引方向。不过上述基金也同时认为，当前市场环境已大为不同，多头思维也已深入人心，市场大幅调整的可能性小，但市场品种的选择可能有所变化，机构的换仓可能使得前期涨幅少、估值有安全边际以及受益于经济复苏的行业和个股有所受益，这也实际意味着前期涨幅较大的品种面临的减持压力将进一步增强。

　　“获利盘可能成为市场最大的扰动因素。”博时基金经理赵云阳认为，市场或将延续之前走势，但震荡有所加剧，而获利盘可能是其中的重要因素。但赵云阳也认为目可以关注的利好是场外资金有开始流入股市的迹象，因此可能进一步构成市场流动性的支撑。

　　与上述判断相关的是，记者获悉深圳部分基金经理近期对重仓股进行大幅度换仓，其中一位业绩领先的基金经理将其四季度前十大重仓股中多达一半的品种全部清掉，并大幅买入前期涨幅较少的软件品种，多只软件品种已在近期成为该基金前四大重仓股的核心品种。

　　深交所相关数据也显示近期机构在股票大幅上涨过程中急于获利了结，尤其是股价出现大幅上涨而基本面未有显著变化的品种。昨日富春通信股价大幅上涨约9%，但该股公开交易信息显示，当日该股的前五大卖出席位几乎清一色为机构席位，四只机构席位当日合计卖出富春通信金额超过3000万元。在机构大幅减持累积较大收益的部分个股的同时，那些业绩超出预期而同期股价涨幅相对滞后的品种则可能成为基金换仓的首选。

　　一则业绩修正预告令省广股份股价在近期市场中逆市走高。以广告业为主营的省广股份日前发布2012 年业绩预告修正公告，公司预计去年净利润同比增长50%至80%，与此前预计全年净利润增长区间30%至50%相比有大幅度上调。业绩超预期的省广股份随即遭遇机构抢筹。深交所数据显示，昨日该股前五大买入席位清一色为机构席位，五只机构当日合计买入省广股份金额超过5600万。

　　上述机构抢筹省广股份在一定程度上还可能考虑到类似蓝色光标的稀缺品种效应，尽管基金重仓持有的蓝色光标以公关为主业，而省广股份则主打广告传播，但二者业务增长的逻辑大致相似，均受益于内需型经济环境下，客户对品牌营销的需求。在蓝色光标经历大幅上涨的独立行情后，省广股份近期修正业绩无疑鼓励基金的布局逻辑，也显示出进入2013年一季度区间，基金的调仓换股可能更多的考虑那些被市场挖掘较少而基本面较佳的品种。

　　年报披露进入密集期 基金左手排雷右手淘金

　　随着年报披露逐步进入密集期，业绩“地雷股”也频频现身。业内人士表示，年报“地雷”存在两种可能：一种是业绩低于预期的个股遭遇资金杀跌，另一种则是业绩不错但由于潜伏资金已经提前进行布局，反而趁公布年报之时大肆出货。

　　显然，公募基金作为专业投资者，除了甄别上市公司资质的淘金机会，也需提前排除年报“地雷”。有基金经理表示，业绩高增长是年报行情投资主线之一，但如何辨识企业是否真正的高增长是判断年报行情先决条件之一，避免踩中业绩“地雷”。

　　中小盘股“地雷”多

　　近期股指仍维持冲高态势，但也有不少个股“逆市暴跌”，年报业绩低于预期，或是资金借助年报披露窗口出货，是造成股价波动的重要原因。如2月7日开盘即领跌的和邦股份，当日公告净利润同比下滑19.54%，对股价有较大影响。同样年报业绩下滑的新大新材也出现了下跌。分析人士指出，2012年年报地雷集中于中小、创业板个股，个人投资者应谨慎对待。

　　安信基金基金投资部总经理陈振宇认为，年报行情须谨慎看待，对于今年的年报行情，尤其要相对谨慎看待。“今年的年报行情是在2012年12月初市场持续反弹背景下拉开帷幕的，可以说是年报行情提早开始了，我们用传统的高资本公积金、高未分配利润和低股本等标准筛选出的年报组合，其超额收益已与往年相当，市场对于年报行情的溢价已经有反映，因此对高分红高送转的年报炒作应该谨慎对待，特别是此前已有业绩增长预告或高分红预告的个股。”陈振宇分析道。

　　长江证券研究报告指出，业绩预告整体积极“变化”，局部两极“分化”。从已经公布业绩预告较三季报环比改善，54.4%的上市公司业绩向好。不同于主板与中小板，创业板“略增”上市公司占比明显萎缩，而“预减”占比大幅上升。随着三季度末需求逐步企稳以及价格水平的见底回升，大企业的盈利有所恢复。但竞争力相对较弱的中小企业盈利形势仍不容乐观。行业上，产业链两端的行业向好程度提升明显，包括上游采掘、公用事业以及部分下游消费行业。

　　排雷重在甄别“增长”

　　近年来，基金踩中业绩地雷的情况多有出现，特别是业绩造假的“伪成长”上市公司让基金蒙受了较大损失。如何甄别上市公司业绩增长的真实性与持续性，成为基金经理年报淘金的重中之重。业内人士指出，上市公司年报总体低于预期的可能性仍然不小，投资者对A股非系统性风险的关注度亦须有提升。

　　有基金经理表示，一般对重仓的上市公司会进行紧密跟踪与调研，对于年报业绩基本上有所预期，所以“踩雷”的几率并不大。当然，如果年报中一些核心指标发生变化，对上市公司未来发展可能产生重大影响，基金就会对持股进行相应的调整。

　　陈振宇表示，上市公司年报信息量丰富而繁冗，如何辨识企业是否是真正的高增长应该是高增长年报行情先决条件之一，以避免踩中业绩地雷。“首先，分析业绩变化的具体原因，主要是来自于主营业务收入增长、毛利率、费用控制的改善，还是政府补贴、非经常性投资收益等，深究一些异常财务指标例如存货占营业收入、应收账款占营业收入等比例剧烈波动产生深层次原因和未来的趋势；其次，关注公司管理层的态度，从研读董事会报告了解公司管理层对过去一年经营业绩认同程度的信息，特别是在应对行业和公司发展过程中遇到的机遇和风险管理层所采取的对策和措施，分析其未来可能的前景；再次，注重第三方意见，特别是会计师事务所的审核意见，尽量规避财务数据的主观粉饰造假；此外，还应该关注管理层人员变动和股东变动，特别是流动股东中机构投资者的变动情况，寻找市场对于公司投资价值的更多信息。”陈振宇说。(中国证券报)