绩优社保基金经理减持银行股 看好小盘股行情

　　银行股节后以来连续走弱令A股指数承压明显，与此同时，小盘股和低价股变得更为活跃。记者了解到，部分社保和公募基金减持了银行股，上述人士认为，银行等权重股的行情将告一段落，而小盘股、成长股则将变得更为活跃，并将成为今年的主要投资机会。

　　银行股在连续两个月内大幅上涨后，消化获利盘的压力骤然出现，由于基金至去年四季度末的组合配置逐步转向金融板块，近期保险机构大幅赎回高仓位基金也在一定程度上解释了大型机构对于银行股快速上涨的投资态度。南方基金首席策略分析师杨德龙昨日也表示，银行股需要一段时间来消化这些获利盘，但银行的基本面还相当不错的，经过一定调整后，银行股将吸引新的资金进入，市场不会出现二次探底。

　　值得注意的是，不仅保险机构赎回重仓银行股的基金，去年四季度重仓银行股的社保基金经理在银行股快速上涨后也采取了偏保守的态度，记者获悉，部分社保基金经理年初以来减持了银行股，尽管他们依然看好市场的反弹行情。

　　“小股票的上涨也能推动指数的反弹，二八分化可能会在今年显现出来。”一位业绩领先的社保基金经理向《上海证券报》表示，经过去年四季度以来的强势反弹后，以银行为代表的权重板块的市场表现可能将告一段落，权重股的涨幅可能会在接下来的市场中落后于小盘股，而小盘股则会变得更加活跃。这位人士指出，金融股在很大程度上还是估值修复的行情，金融股的估值中枢难以得到实质性的提高，因为银行股的实际盈利增长模式还依赖于利差收入，从未来一段时间观察，银行业的利润增速将处于逐步下滑的过程，尤其是一些大型银行有10%的增长就已相当勉强了。

　　在银行股萎靡并遭到大型机构减持后，基金公司人士普遍认为节后的投资机会在很大程度上集中于成长、主题等小市值个股。博时基金一位投资人士认为，春节期间国内外事件或给市场带来一定的主题性投资机会，海洋问题上也显现出提振军事工业的需求，这可能给国防军工板块注入了边际正能量。

　　大成基金投资总监曹雄飞接受本报采访时指出，春节后的A股行情是否延续目前的上升趋势，首先在于在度过经济数据真空期后，A股对于经济复苏的预期，能否得到开工旺季投资增速的验证，其次3月初的“两会 ”能否带来更多的制度改革利好。

　　曹雄飞认为，目前时点还是更倾向于看好成长股，原因在于，弱复苏背景下，通胀回升预期快于经济复苏力度，传统行业受产能限制反弹幅度有限，因此成长股具备更大的投资空间，而对于周期性行业和非周期性行业想选择取决于经济增速与通胀的转换节奏，2013年全年风格切换将较为明显。

　　戴相龙强化“绝对收益” 全国社保派资公募增组合

　　全国社保基金理事会正履行着去年底杭州会议提到的“绝对收益”。

　　本报记者从一家大型基金公司处获悉，今年1月，社保基金已向其新增了几个追求绝对收益的组合，其中股票类投资比例在20%-30%。但其并未透露具体的追加金额。

　　“主要是为了保证持续性收益。”上述基金公司人士透露，这些追求绝对收益的组合，每年社保会设定一个收益率，类似考核标准。但他并未透露社保设定的这个收益率是多少。

　　据本报记者了解，社保基金每年会不定期地向社保基金管理人追加资金，不仅考虑以往管理业绩，也会考虑其投资风格。

　　目前社保基金境内投资管理人里有16家国内基金公司，包括博时、南方、华夏、嘉实等，另外两家则是中金公司和中信证券.

　　而据了解，此次社保基金追加投资，并不止一家基金公司。

　　“去年以来，社保基金开始非常注重绝对收益。”上述人士透露，因为总结下来，发现绝对收益会好一些，在市场上有投资优势。

　　而社保基金此番增加绝对收益组合，事先已有征兆。

　　在去年12月7日的杭州社保基金会议上，“绝对收益”已被屡次提起。全国社保基金理事会理事长戴相龙还表示今后会加强考核，提高社保基金回报率。

　　社保基金此前披露的数据显示，其在2011年的各大类资产配置中，固定收益占50.66%，股票资产占32.39%，实业投资占16.31%，现金及等级物占0.64%。2011年，社保基金的投资收益率为0.84%。而基金成立以来的累计投资收益额为2845.93亿元，年均投资收益率为8.4%。戴相龙此前预计2012年社保基金的投资收益率为5%左右。

　　社保基金对投资组合“绝对收益”的追求，对社保基金管理人显然是个挑战。因为多数公募基金经理均为相对收益的崇尚者。

　　“管理组合的基金经理按绝对收益来做就行。”上述基金公司人士透露，公司已配备了几个基金经理来管理新增加的社保组合。

　　事实上，公募对绝对收益产品的发行也是仅始于去年。

　　去年10月，天弘安康养老混合型基金发行。该基金是国内基金行业首只定位于“养老理财”功能的产品，也是首只以30%为股票投资上限的公募“绝对收益”类产品。

　　“绝对收益是一个契合不同市场状况的特定的正回报的投资目标，固定收益更多是相对低风险相对低收益类的资产。”一位养老金投资人士表示。

　　养老金投资重点是追求绝对收益基础上的相对收益，优先是绝对收益，但不放弃相对竞争性的收益。追求这样目标最重要的是资产配置，而固定收益只是其中重要配置的一类资产。重点是根据不同经济、资产周期进行前瞻的大类资产比较配置。

　　“还有一个区别是，绝对收益产品的业绩如果高过约定业绩，为求稳，基金经理可能就不会再投资了，甚至会出现空仓。”上述基金公司人士表示，而固定收益类产品是追求债券投资的最大化，根据债市行情不断加仓减仓。(21世纪经济报道)