基金年内首度大幅“砍仓” 高仓位基金数量急降

　　根据基金仓位监测模型测算，截至3月8日，基金整体持股仓位84.5%，与3月1日测算结果相比减仓2.4个百分点 ，其中，主动减仓2.2个百分点。具体来看，仓位高于90%的基金数量占比显著下降，但全部基金的整体仓位仍处于历史较高水平。

　　基金持股仓位测算的样本是全部已披露去年4季报的开放式主动型股票基金和混合基金，采用截至3月8日的数据，基金整体持股仓位84.5%，与前一期测算结果相比减仓2.4个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，主动减仓幅度约为2.2个百分点。其中，股票型基金整体仓位87.6%，下降2.1个百分点，主动减仓1.9个百分点，混合型基金整体仓位80.1%，下降2.9个百分点，主动减仓2.6个百分点。基金主动减仓幅度较大，但整体仓位仍处于历史高位。

　　按照基金最新披露的2012年年末资产净值规模进行排序，分别划分为四个规模区间。从分类汇总的结果来看，中小规模基金主动减仓幅度相对较低。其中，50亿元以上规模基金平均仓位83.5%，主动减仓2.3个百分点；50亿元至20亿元规模基金平均仓位85.6%，主动减仓1.8个百分点；20亿元至5亿元规模基金平均仓位85.7%，主动减仓2.5个百分点；5亿元以下规模基金平均仓位86.7%，主动减仓1.6个百分点。

　　从基金仓位分布结构来看，仓位高于90%的基金数量占比显著下降，而中低仓位基金数量占比有所增加。其中，仓位高于90%的基金数量占比27.7%，减少10.9个百分点，仓位在80%至90%之间的基金数量占比37.4%左右，增加2.7个百分点，仓位在70%至80%之间的基金数量占比23.0%左右，增加5.8个百分点，仓位低于70%的基金数量占比11.8%左右，增加2.3个百分点。

　　从基金主动性调仓来看，主动减仓的基金数量占比下降，其中20%的基金主动减仓幅度在3%以内，32%的基金主动减仓幅度在3%以上。主动加仓的基金数量占比增加，34%的基金主动加仓幅度在3%以内，14%的基金主动加仓幅度在3%以上。

　　从基金公司来看，70家基金公司中有48家主动减仓，22家主动加仓，主动减仓的公司家数显著增加。管理规模前十名的公司，整体仓位由86.5%下降到83.5%，主动减仓2.7个百分点，主动减仓幅度高于同业平均。

　　股基仓位一周快降3.9% 华夏易方达南方减仓明显

　　上周A股未能延续强势，在大幅震荡后，再次走低。行业上，地产、保险、建筑、煤炭等强周期跌幅较大，通信、电子、饮料制造、医药等非周期行业不仅未跌，反而取得较好正收益，市场结构化行情特征明显。从基金操作来看，偏股方向基金主动减仓幅度较大，非股票方向基金则进行了小幅加仓。

　　3月7日仓位测算数据显示，偏股方向基金减仓明显。可比主动股票基金加权平均仓位为82.47%，相比前周下降3.90%，偏股混合型基金加权平均仓位为78.07%，相比前周下降3.81%，配置混合型基金加权平均仓位71.27%，相比前周下降2.35%。测算期间沪深300指数下跌2.01%，仓位会被动下降。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金主动减仓幅度较大。

　　非股票投资方向的基金股票仓位则有所上升(除偏债混合型)。其中，保本基金加权平均仓位8.79%，相比前周上升0.95%，债券型基金加权平均股票仓位13.25%，相比前周上升0.32%，偏债混合型基金加权平均仓位19.65%，相比前周略降0.16%。

　　从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金上周均大幅减仓。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位79.03%，相比前周下降3.91%。中型基金加权平均仓位80.79%，相比前周下降3.35%。小型基金加权平均仓位79.69%，相比前周下降3.94%。

　　从具体基金来看，上周减仓基金仍明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，76只主动增持幅度超过2%，其中24只基金主动增仓超过5%。而与此同时，289只基金主动减仓幅度超过2%，其中188只基金主动减仓超过5%。

　　期间基金仓位水平分布为：重仓基金(仓位>85%)占比32.26%，相比前周下降14.52%，仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比31.07%，占比增加6.83%，仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为21.22%，占比上升8.17%，仓位较轻或轻仓基金占比15.45%，占比下降0.48%。

　　国五条细则颁布，房地产及相关板块大幅下跌。基金在前期超配房地产，金融等强周期行业，上周强周期大幅调整，基金大幅主动减仓，以规避风险。在宏观数据未有超预期表现的前提下，基金短期预计依然以控制风险为主。

　　从具体基金公司来看，上周操作分化不明显，大部分基金公司选择了减仓，即使加仓的公司其加仓力度也较小。具体而言，大型基金公司中，华夏、易方达、南方等均减仓明显。中小型基金方面，除国泰、东方等少数基金外，大多也进行了减仓操作。(证券日报)

　　市场显露四大不确定性 基金“站队”多空对决

　　随着一系列宏观数据的公布，投资者对经济复苏强弱的预期开始“摆动”，成为左右市场行情的关键因素。而随着通胀、地产调控以及流动性等诸多不确定性因素的增多，基金阵营在过去一周迅速分化，呈现出多空对决之势。

　　其一：经济走向

　　此前市场对于经济“强复苏”存在预期，但近期部分经济数据的出炉，显然对这一预期形成了一定的打击。

　　从2012年底以来，市场机构普遍预期GDP增速将持续回升，2013年一季度GDP同比将回升到8.1%，对应工业增加值同比10.6%，并普遍预期焦炭、水泥、化工品等产品价格将上涨，重卡和工程机械销量将持续好转。

　　“但是目前看来，大部分工业品价格是下降的，显示经济回暖乏力，需求不旺。”天治基金首席宏观策略分析师寇文红认为，国调中心口径1-2月发电量(经工作日调整)同比只有5.4%，显著低于2012年11、12月的7.3%和7.0%(对应工业增加值10.1%和10.3%)，这意味着2013年1-2月工业增加值增速可能不及预期。

　　“实体经济层面，周期类的数据也并非十分理想，仅仅符合弱复苏的宏观判断。”海富通基金认为，各类资产在目前位置上短期向上突破的动能相对有限。

　　其二：通胀之变

　　国家统计局上周六发布2月份CPI数据显示，CPI同比上涨3.2%，超过了此前机构3%的预期。

　　“即使考虑春节因素，这一数据也是偏高。”在沪上一家基金投研人士看来，1月份CPI为2%，超出市场此前1.8%到1.9%的预期，而2月份CPI进一步超出市场预期，已经显示出通胀抬头的趋势较为明显。

　　不过，沪上另一位基金经理则认为，2月CPI大幅反弹主要是春节因素，目前还没有必要对担忧通胀。

　　上述基金经理认为，上半年通胀还不会起来，主要原因在于当前国际大宗商品价格处于相对低位，此外，企业的产能利用率不高，而生猪价格也在走低。不过，对于下半年而言，他认为，通胀会因为货币超发、资源品价格改革以及劳动力工资上涨等因素上行。“一旦通胀起来，货币政策收紧，最悲观的预期就是会引发股债双杀。”

　　其三：地产调控

　　地产调控政策前景不明，成为市场又一大分歧点。

　　谨慎的观点，如天治基金首席宏观策略分析师寇文红认为，目前各省尚在观望之中，没有出台相关细则，也不确定未来是否会继续加码，政策前景存在很大的不确定性。在这种情况下，建议继续回避房地产产业链(主要是投资品、周期品)，待政策明朗之后再做判断。

　　长信基金宏观策略分析师毛楠认为，A股历史上每一次房地产政策方向的变化对应的宏观经济背景是很重要的政策决定基础。在目前经济仅企稳小幅回升的背景下，地产政策是否仅是一系列组合政策中的一个有待观察，且本次政策中更多强调了供应面的管理。对于投资和投机性需求的抑制也将一定程度上改变投资者大类资产配置的方向，地产作为资产类别的吸引力减弱，宏观流动性有一定的改善。此外，目前现有的流动性背景比较之前几次调控时也更为宽松。中期看，如果销售和新开工出现趋势性下行，且没有对冲政策出台，市场将面临调整压力。

　　而海富通基金则认为，待之后各地地产调控细则出台后，可能会对行业的成交量构成一定影响，使得相关地产企业一定程度上基本面承压。但从中期而言，房地产调控时点提早对于今年的地产行业是利大于弊，更有利于行业的平稳健康发展。

　　其四：流动性

　　节后以来，市场已经明显从大幅度上升转变为震荡态势。从外围流动性指标来看，外资流入的边际速度已经放缓。

　　海富通基金指出，央行仍主要通过正、逆回购交错实施这样的公开市场操作来引导市场利率、调节流动性。“货币宽松的边际高点已经过去，资金面上已难以支持逼空走势。”

　　博时基金魏凤春表示，EPFR的数字显示，三月首周有6.4亿资金离开中国市场或以中国为投资标的基金。“有相当一部分市场参与者认为这波行情是海外投资者发起；现在海外资产逃离风险的迹象越来越明显，不排除这部分参与者因此离开市场的可能。”

　　北京一家基金公司认为，由于美元近期强势、央行拒绝部分大行SLO申请，银行间利率上行等因素的影响，A股市场所处的流动性环境似乎也正在发生微妙的变化，也许正在从之前的中性逐步转向中性偏紧的格局。果真如此，显然会给资本市场带来一些不确定性。(上海证券报)