避险情绪再度升温 二月低风险基金份额增长逾千亿

　　业绩亮眼 可转债基金震荡市抢风头

　　近期A股市场震荡加剧，可转债基金进可攻退可守的特点帮助投资者踩准节奏积极介入，受到市场的高度关注。数据统计显示，截至3月12日，16只可比的转债基金今年以来净值增长率平均值达9%，业绩显著高于同期股票型基金约4个百分点 ，高于非转债的债券基金约6个百分点。

　　专家表示，风险适中、收益可期是可转债的一大特色。作为一种兼具债性和股性的混合债券产品，可转债的价值等于作为普通债券的基础价值加上内含的股票期权价值，攻防优势显著。一方面，当股市向好时，其“进攻性”可展露无遗。在行情上涨过程中，投资者可选择在约定时间内按事先约定的价格转换成一定数量的股票，享受股利分配或资本增值。另一方面，当股市低迷时，投资者可选择持有债券到期，到期收回本金，获取稳定的利息收入和补偿收益。

　　中海可转债拟任基金经理周其源表示，就中国资本市场的历史表现而言，相对于股票市场，转债市场风险更低、收益更稳定，更具资产配置价值。据数据统计，从投资收益上看，在2003年4月1日至2013年2月22日的近10年时间里，中信标普可转债指数涨幅为176.8%，而上证综指涨幅仅为53%。投资风险方面，中信标普可转债指数在上述统计区间内波动率为15.9%，上证综合指数为26.2%，数值越大表明波动越剧烈。由此历史数据对比可见，转债指数的风险比上证综指要小很多，而收益却更高。

　　同时，从发展规模来看，市场的持续扩容也为大大降低转债市场的波动性创造了有利条件。根据中信一级行业分类标准，市场上现存22只转债分属13个一级行业，如果再加上预案品种，将分属于18个一级行业，在行业属性上转债市场已经足够分散。而22只转债中既有股性较强债性较弱的品种，也有股性与债性相对均衡的品种，同时又有债性较强股性较弱的品种。因此，在具体的投资策略上，可以根据不同的市场环境进行更加灵活的配置，有利于获取长期收益。

　　业内人士表示，经历了前期的调整之后，目前可转债的投资吸引力已大大提升。从当前转股溢价率估值指标、纯债到期收益率估值指标和转债估值线指标这3个标准来看，转债市场目前处于历史估值底部区域，尽管股市逐渐回暖，转债市场也有所回暖，但转债整体估值水平依然偏低。(国际金融报)

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