翰宇药业获社保公募携手增持

　　上周五创业板医药股翰宇药业发布的2012年度报告显示，公司在去年实现了收入和净利润双增长，并获得社保一零五组合和添富医药等公募基金携手增持，而翰宇药业今年以来超60%的区间涨幅也给这些基金带来不菲浮盈。

　　翰宇药业年报显示，2012年公司营业收入为2.26亿元，同比增36.40%；实现归属于母公司所有者的净利润为8979.9万元，同比增11.59%；基本每股收益为0.45元，较上年同期增4.65%。扣非后净利润同比增长31.5%，与收入增长基本同步。

　　对比以往的十大流通股东名单发现，社保一零五组合、汇添富医药保健、建信恒久价值首次出现在翰宇药业十大流通股东行列。截至2012年12月31日，社保一零五组合持有翰宇药业137.65万股，占总股本比例为0.69%，位列第七大流通股东；汇添富医药保健持有翰宇药业130万股，占总股本比例为0.65%，位列第八大流通股东；建信恒久价值持有90万股，占总股本比例为0.45%，位列第十大流通股东。此外，银河证券客户信用交易担保证券账户增持74.14万股至231.06万股，列第五位。

　　数据显示，今年以来中信医药指数上涨19.89%，远远跑赢指数，而成分股翰宇药业在近200只医药股中涨幅居前，股价由13.98元涨至22.21元，区间大涨61.06%。若社保一零五组合、汇添富医药保健、建信恒久价值在今年一季度未进行调仓的话，将分别获得1132.86万元、1069.9万元和740.7万元账面浮盈，合计浮盈2943.46万元。

　　东莞证券认为，翰宇药业现有产品的稳定增长可以确保未来两年的业绩。按公司披露的研发进度，预计未来两年内有3~4个新品种上市。华创证券也表示，翰宇药业老产品稳定增长，治疗肝硬化并发症的特利加压素毛利率高达98%，经增补进入2010版10个省市的地方医保后放量明显。

　　私募青睐医药股 称不仅是防御

　　今年以来，周期股经历大起大落，而去年一度被投资者抛弃的医药股，却在指数的上下波动中走出一轮持续的慢牛行情，许多医药股从去年低位起涨幅接近翻番，也让不少长期重仓医药股的阳光私募获益不菲。据3月份的调查显示，目前医药股仍是最受私募青睐的品种，34.62%的私募表示看好其避险功能和长期投资机会。私募如何看待医药股的投资机会？未来医药股能否延续牛市？记者采访了深圳铭远投资顾问公司总经理陆炜，上海禾和投资投资管理中心首席执行官景晓芸，以及上海汇利资产管理有限公司总经理何震 ，其中，何震转战私募后，表现依然优异，在2008年7月金融危机之际成立的汇利优选，至今逆势取得53.17%的绝对收益，他是一直研究医药和消费类股票的。

　　不仅是防御，行业收益前景可观

　　《红周刊》：各位都长期跟踪医药股，能否透露一下目前医药股占各位仓位多大比重？

　　陆炜：我们不是只专注于医药的私募产品，还是比较综合的，医药股占的仓位达到3成左右。

　　景晓芸：去年年中开始我们就开始加大对医药股的投入，从去年四季度医药板块就成为我们第一大重仓板块，现在占我仓位达到历史最高水平，大约4成。

　　《红周刊》：医药股今年的表现很突出，给各位也带来了回报，是什么原因使你们选择医药股作为长期配置的重点？

　　陆炜：看好医药的逻辑是这样的，由于我国的经济面临着转型，转型的方向是把出口导向转向内需导向，这个转型过程也是产业升级、释放需求的过程。不过，这个过程究竟有多长时间我们并不确定。那么，什么是确定的呢？人口老龄化是确定的，老龄化将会带来大量的医疗服务需求，不仅仅是指看病的、买药的人越来越多，整个大健康产业也将面临着极好的发展机遇。每年我国都以相当的数量级增加对健康产业的需求，未来10年将是这部分市场快速成长的10年。

　　另外，尽管人们担心政策对医药股利润空间的压制，但我觉得，一来医药企业的成本是很低的，二来近期出台的政策也不再仅仅关注于价格，也开始重视技术，避免劣币驱逐良币。实际上，最近我特别关注对于今年GDP增长的诉求，以及关于经济增长方式的表述。如果对GDP的要求比较低，我觉得是好事，市场的资金面也会更充裕一些。另外，医药产业政策会逐渐启动，我们也会保持关注。

　　景晓芸：我买医药股不仅仅是防御，更是为了进攻。人离不开吃、离不开喝、离不开生老病死。从2012年开始我国60岁以上的人口突破了1亿，进入了加速老龄化的时代。而到2030年我国60岁以上的人口将突破4亿，相当于现在整个美国的人口，医药行业未来十年的增速将达到GDP增速的两倍，相信这里面一定会诞生万亿市值的医药企业。

　　何震：在未来，鉴于中国人口不断老龄化、诸多的环境问题以及食品安全问题频发，大病、重病的暴发时间越来越早，重病人群越来越多，个人在医药方面的消费支出也将越来越多。中国病床的使用率，近五年从60%提高到93%，说明目前国内病床数量还远远不能满足需求，这也证明了医药行业的需求会越来越大。需求增长，就是蛋糕越来越大，无论医改怎么改，无论蛋糕怎么切，总有一部分企业会获得最大的收益。医药行业很可能是未来十年国内最牛的行业，而我们的任务就是选择其中收益最大、具备好研发和好营销的公司。从战略角度看，医药行业是最好的选择，它未必有特别巨大的惊喜和收益，但却是能够最轻松获得收益的行业。

　　不惧高估值，中药普遍受青睐

　　《红周刊》：医药股估值一直比较高，许多人转而选择周期性品种，各位如何评价医药股的高估值？

　　何震：短期来看，医药板块涨幅较大，相对其他品种存在溢价。但投资要从更长的周期着眼，我相信A股是一个有效的市场，反映着企业基本面和市场预期。正因为整个医药行业的利润增速始终存在，医药股股价才能在所有行业中创新高。

　　此外，不能光看市盈率，还得看PEG(PEG指标即市盈率相对盈利增长比率)。在我看来，医药行业的增长可以说是最具有确定性的，医疗支出每年都在增长，蛋糕越来越大。不管蛋糕怎么分，至少蛋糕的体量在变大。如果在看得见的时间内觉得企业肯定能长大，那短期贵一点就贵一点吧。

　　景晓芸：高低是一个相对的概念，医药股估值相比金融地产的估值可能比较高，但不同的行业之间不能类比，医药股去年年中时的估值也跌破20倍，达到最近几年的低点，之后便开始价值回归。实际上国际成熟的大型医药企业即便增速降到个位数，长期的PE水平依然保持在15~20倍，更何况目前中国最大的医药股云南白药市值不过500亿，长期增长20%以上也比较确定，目前整体医药板块的估值在27倍左右，依然处于估值中枢的下方，今年仍有继续提升的空间。

　　陆炜：周期股的确有上涨的理由，但这些上涨的理由，比如说便宜，也不是现在才出现的。周期股反弹能有多长，我们看不清楚，不能确定，所以我们宁愿继续专注在医药、消费领域上。同时，作为一个投资人，必须考虑股价问题，对于估值过高、未来看不到巨大利润空间的公司，我们不会考虑投资。但是关于估值的问题，并非一个静态的问题，我的思维方式是，假如市场未来很低迷，甚至下跌，这个公司本身的成长，是否能支持我们未来一年当中能有非常丰厚的利润回报。从这个角度考虑问题，有一定信心后再出手，就不会因为过于乐观，而导致资产出现巨大的波动。

　　《红周刊》：医药行业的细分领域比较多，具体看好哪些细分领域？又如何挑选好的医药企业呢？

　　陆炜：具体比较看好医疗器械与大健康领域。医疗器械的大背景是人口老龄化，需求上升。这20年我们基层医院配套设施是不够的，现在不光是一线城市，二三线城市，甚至是县级城市，还是存在看病难的情况。医疗器械公司整体过得很好，这是因为在政府的投入加大的背景下，医疗器械的总需求在上升。医疗器械行业如果股价出现调整都可以买。另外，具体到品种的选择，需要综合考虑企业核心竞争力。

　　景晓芸：我更看好中药领域，中药企业更多是独家品种，受政策干扰比较小，竞争也不是过于激烈，尤其是以广州药业 、同仁堂为代表的大健康品种，成长潜力刚刚得到释放，上升空间还很大。选择具体股票时，要注重品牌和产品的独家性，随着人们消费意识的提高，对品牌的认知度也会越来越高，有品牌的医药公司的市场份额会进一步扩大，而产品比较独有的中药企业又可以节省出大量的研发成本。

　　何震：看好中药保健和研发性好的西药股。对于只有一两个产品的医药企业以及简单生产型的医药企业，我们认为没有明显的投资机会。我们挑选中线投资标的有两种类型，一种是价值型，另一种是成长型，价值型主要看其业务是不是稳定；而成长型，则要研究它的成长空间。(证券市场红周刊)