控仓位盯蓝筹 基金防守各有绝招

　　节前A股的走势并不乐观，银监会整顿理财产品的8号文给市场带来重击，经济复苏弱于预期也逐渐转变了市场情绪，沪指连续三个交易日下挫并创年内新低。受访的基金公司认为，市场角度已经回到基本面，4月份中下旬的经济数据仍然是关键因素，如果不能“惊艳”，将继续带动大盘下跌。整个4月还需轻仓位防御。一些基金经理建议关注调整到位的蓝筹股，也有基金经理建议仍然集中在医药和消费上。

　　利空仍未出尽

　　上周仅三天的交易日，结束了并不让人轻松的一季度。不仅沪深300指数和上证综指上周连续三天窄幅震荡，连过去一两个月表现突出、以医药生物和电子为代表的成长股也突然暴跌，带动了中小板指和创业板指的大幅下跌。

　　多家基金表示强势股的下跌，是在经济、政策等多利空因素下的“补跌”，而4月份利空仍然存在，震荡市仍将继续。天治基金首席宏观策略分析师寇文红认为，周期股和消费股持续下跌一个多月期间，成长股一枝独秀，不少个股连续创出新高，导致成长股与大盘之间出现较大的估值偏离。另一方面，部分成长股一季度业绩不及预期，导致出现回调。汇丰晋信认为，3月份市场情绪已经出现转变，而4月中下旬即将公布的一季度宏观经济数据亦可能不甚理想，A股短期可能继续承压。

　　益民基金策略分析师黄祥斌认为，如果一季度的经济数据不能给市场“惊艳”的感觉，那么市场的前景并不乐观。寇文红认为，如果所跟踪的工业高频数据仍不及预期，会导致更多机构翻空。如果持有大量周期股的投资机构翻空，将给指数带来很大的打击。此外，4月份还有多个利空因素，如监管机构对影子银行的监管措施将逐渐奏效；关于IPO的传闻将再起；一季度业绩不及预期的个股将下跌等等，建议对大盘股尤其周期股保持谨慎。

　　公募基金减仓防御

　　自上上周开始，公募基金出现大幅度的减仓行为，而考虑利空尚未出尽，受访的绝大部分基金经理表示接下来将仍然保持谨慎态度。不过，在防守“招式”上，基金公司产生分歧。

　　“反正我们现在仓位挺轻的。”北京某基金公司内部人士表示。他认为，接下来只能挑选一些业绩较好的成长股，由于一季报的业绩预期已经释放，4月份的挑选必须通过实地调研去选公司。益民基金黄祥斌建议投资者降低仓位中枢至6-7成左右。

　　也有基金公司认为蓝筹股将在4月份有机会。汇丰晋信则认为，经过近2个月的调整，市值大、估值低的蓝筹股的配置价值正逐步显现。而且如果经济复苏力度不足，政策进一步收紧的可能性较小，而各种不利因素如房地产调控政策已经逐渐明朗，目前不应过分悲观。东吴基金认为，4月中下旬将是旺季和政策的摊牌期，以及美元重回升值的时间点，市场的风险将开始显现，组合上偏向于白酒、一线医药以及之前涨幅落后且估值较低的大盘蓝筹股。

　　东吴基金表示A股市场下半年才会重新出现趋势性的机会，建议在下半年适当增加股票资产的配置权重，整体上将更加偏重估值合适的稳定成长，以及格局变化所衍生出的机会。东吴基金认为，贯穿全年的机会仍集中在医药、食品、环保以及农业和能源产业链。阶段性表现的周期性机会主要集中的交通产业链、化工、新兴消费如电子、传媒行业。

　　基金增配造纸印刷 减持农林牧渔

　　根据监测数据，截至4月3日主动型股票方向基金平均仓位为81.49%，与前周的平均仓位81.02%相比上升0.21个百分点 ，其中主动加仓0.47个百分点。其中，股票型基金仓位上升0.62个百分点至83.67%，偏股型基金仓位上升0.45个百分点至77.82%，平衡型基金仓位上升0.29个百分点至68.13%。

　　28只基金(占比7.2%)仓位低于70%，86只基金(占比22%)仓位介于70%至80%，180只基金(占比46.2%)仓位介于80%至90%之间，96只基金(占比24.6%)的仓位高于90%。

　　根据测算，上周共7.5%的基金主动减仓5个百分点以上，21.2%的基金主动减仓5个百分点以内，57.6%的基金主动加仓5个百分点以内，13.7%的基金主动加仓5个百分点以上。上周71.3%的基金主动减仓。

　　从增配强度来看，根据测算上周平均增配强度较大的行业主要有造纸印刷业(11.54)、电子业(10.88)、公用事业(5.86)、纺织服装业(5.71)等行业。

　　从增配强度的分布来看，基金对造纸印刷、电子、公用事业、纺织服装等行业的增配强度最大，其次是食品饮料、金属非金属、机械设备等行业，基金对木材家具、建筑、房地产、采矿、信息技术等行业增配强度不明显。

　　从增配的基金数量来看，上周88.47%的基金增配纺织服装业，85.68%的基金增配电子业，81.93%的基金增配公用事业，81.56%的基金增配金属非金属业，74.35%的基金增配建筑业，71.76%的基金增配造纸印刷业，69.45%的基金增配机械设备业，66.45%的基金增配房地产业，65.42%的基金增配木材家具业，63.54%的基金增配采矿业，54.47%的基金增配食品饮料业， 52.16%的基金增配信息技术业。

　　从减配强度来看，上周基金平均减配强度较大的行业主要有农林牧渔业(13.61)、交通运输业(8.18)、批发零售业(7.20)、综合类行业(7.17)等行业。

　　从减配强度的分布来看，基金减配最明显的行业主要是农林牧渔、交通运输、批发零售、综合类等行业，其次是社会服务、金融保险、传播文化等行业，基金对石油化工、医药生物等行业减配较不明显。

　　从减配的基金数量来看，根据测算上周共有88.47%的基金减配综合类行业，86.74%的基金减配批发零售业，85.93%的基金减配交通运输业，85.01%的基金减配社会服务业，84.73%的基金减配传播文化业，80.35%的基金减配农林牧渔业，74.93%的基金减配医药生物业，59.08%的基金减配石油化工业，53.03%的基金减配金融保险业。

　　根据测算，上周行业资产增减配强度排名前十的基金公司为银河(138.99)、天弘(136.75)、益民(136.16)、信诚(133.31)、易方达(133.04)、东吴(122.97)、天治(120.24)、中邮创业(119.87)、华泰柏瑞(118.85)、农银汇理(116.32).(证券日报)

　　弃小就大 基金再提回避“中小盘股”

　　清明小长假前的三个交易日，充满了节前休战的气氛，市场交易清淡，热点不多。但在新闻层面，上周则是事件不断，次第公布的宏观数据略低于预期，各地房地产调控新政全部落地，禽流感和空军战斗机再度引发市场关注。在如此纷繁芜乱的线索中，作为市场中坚的基金经理们，逐步理出了自己的观点——未来要逐步回避中小盘股。

　　创业板调整未结束

　　在强于大盘的表现持续近4个月后，创业板指数在上周低下了骄傲的头，与此同时，公募基金经理们对此表示了高度警觉。

　　富国基金方面认为，创业板的调整只是序幕，未来可能会持续出现调整。他们认为，调整的原因有几个，从中长期看，市场上涨已久，走势有歇息的需求。另外，考虑到地产调控、银行表外融资收缩等对实体经济的负面影响力度仍需观察，除非政策面再度出现利好如城镇化规划出台并给出有效推进计划，否则经济下滑预期将会持续。

　　在此基础上，富国基金认为，创业板上周再现大跌并不意外。相反，他们认为之前调整力度及时间明显不够，鉴于新股IPO的预期一直在上升，而且创业板公司未来2个月尤其是5月份解禁压力巨大，创业板的调整不会结束。

　　宏观经济担心加重

　　与此同时，更多基金把注意力放到了宏观经济方面。

　　汇丰晋信基金认为，“国五条”政策出台、和银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》以及IPO重启预期加强等多重消息在3月末构成了利空的合力。导致市场前期出现明显调整。分行业来看，受上述消息影响明显的，金融服务、采掘、房地产等行业跌幅均在9%以上；相对独立的信息设备、电子、医药生物等成长类板块表现较好。

　　该基金认为，2013年3月的PMI报收在 50.9，环比上升0.8百分点 ，继续稳定在枯荣线上方，但回升幅度低于市场预期，也弱于历史平均水平，反映当前经济回升势头仍然偏弱。全行业11个分项指数中，仅出口订单、产成品库存、供应商配送时间季调后微幅上升，其余8个指标均有不同程度下降。这表明当前经济仍处在回升通道中，但进一步回升存在压力，鉴于货币政策将继续保持中性，进一步收紧的可能性较低。现在弱复苏的情况有可能延续。

　　这个看法在行业内颇有代表性。

　　回避中小盘回避强周期

　　对于下一阶段行情，各家基金分别制定了各自的策略。

　　汇丰晋信方面认为，应从受政策调控的影响的角度进行甄别，他们认为，产能过剩突出的避钢铁、有色、水泥、化工、船舶、风电设备、光伏等产能行业未来有一定风险，抗周期能力差的中小企业也比较难受。

　　天治基金方面认为，二季度经济增速能不能抬升，关键在于4月份。若4月中下旬后，如跟踪的工业高频数据仍不及预期，则会导致更多机构翻空。如果那些持有大量周期股的投资机构翻空、卖出周期股，将给指数带来很大的打击。他们预估4月股市仍有调整空间，对周期股保持谨慎。

　　富国方面则表示，经济下滑的预期能否扭转仍待考验，目前核心是回避创业板的大跌和调整。(上海证券报)