十几万罐黑芝麻乳 基金分配成难题

　　上周南方食品的一则“向公司股东征集新产品品尝意见的公告”让基金公司分得了超过13万罐南方黑芝麻乳。公募基金面对着十几万罐黑芝麻乳，如何分配成为了一道难题。

　　首先要确定的是这些黑芝麻乳是否属于基金资产，是否属于基金持有人？公募基金从上市公司处得到的实物是否属于基金资产及如何分配，相关法规并没有明确规定。这十几万罐黑芝麻乳是证券投资所得，市场价值至少也有几十万元，基金公司显然无权自由处理。

　　如果要分配，那接下来的问题就是如何合理分配。当然，要想把这十几万罐黑芝麻乳分配到每个持有人手中是不现实的，一些只持有一千份或几百份基金的持有人按比例连一罐黑芝麻乳的1/10都分不到。

　　按照超过一定规模的基金持有人可获得黑芝麻乳是一种可行的分配方式，但部分基金持有人可能觉得不公平，为什么同样是基金持有人，非要超过某规模后才能得到黑芝麻乳。

　　抽奖也是一种分配方式，但不同基金持有南方食品占基金净值不同，基金持有人数上百万，并且大部分信息在银行手上，抽奖也很难公平进行。

　　还有一种可行的分配方式是基金公司先按照南方食品公告的价值，购买这些黑芝麻乳，把资金按照分配的黑芝麻乳罐数分配给不同基金，计算到基金资产净值中。这样一来，十几万罐黑芝麻乳所有权变为基金公司，基金公司可以根据自身情况自主处置，可以分配给基金持有人、基金公司员工或银行渠道，成为基金公司营销工具或员工福利。

　　南方食品股东福利：实物分红存逃税之嫌

　　本周，南方食品的股东无疑是开心的，不仅持有的股票价格上涨，并且还将获得一份实物礼包。

　　4月8日，南方食品发布《关于向公司股东征集新产品品尝意见的公告》，在4月11日，公司又发布了修改版。大致内容是，南方食品开发了一种黑芝麻乳新产品，将免费向股东赠送，并借机征集对新产品的意见。除大股东黑五类集团外，每持有1000股将获赠礼盒装(12罐装)黑芝麻乳产品，而1000股以下的股东获得简易包装(6罐装)产品。此外，大股东黑五类集团还出资100万元，对参与该项活动的股东给予奖励。

　　看惯了冷冰冰公告的投资者们，突然发现这种新奇的回馈方式，自然被吸引和关注，当然随之而来的也有各种调侃和质疑。

　　比如有人测算，一自然人股东林忆尔持有212.92万股(去年三季报)，也就是可以获得2129盒产品，每天吃三罐，也够吃23年。

　　而在质疑上，主要是针对南方食品此举属实物分红，还有逃税之嫌。

　　从定义上讲，分红是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利，并且同股同权，红利需要扣税。南方食品的实物礼包虽然具有股东获得回报的性质，但本质上并不算分红，而是一种具有回馈性质的营销行为。这种福利的发放也不是严格的同股同权，并且需要股东的申请，而且股东获得也不需扣税。

　　其实，在一些上市公司的股东大会上，上市公司往往会对前来参加的股东给予一些公司生产的礼品，这样可以加深投资者对于公司经营的理解。南方食品的赠饮活动其实与此类似。

　　不过，如果有公司真的将发放实物单纯作为一种分红方式，则不可取。比如有些股东可能并不需要这些产品，其次，这些产品运送给所有股东会有物流等额外成本，虽然避了税，但并不利于股东，可能只是上市公司变现清库存的一种方式而已。

　　按南方食品测算，本次赠饮活动产生的费用合计约为550万元，将列入今年的销售费用。在去年前三季度，南方食品的经营费用是1.27亿元。简单测算，550万元约占全年经营费用的3%。对于一个新推广的饮品来讲，一般也会采用赠饮及广告等营销方式。而南方食品采用发公告式的营销，不仅成本低，还被广泛报道。而且，投资者申请赠饮过程中，公司还能获得一大批数据库，为以后做营销调查提供很多便利。一举多得。(第一财经日报)