46股基“套”准10牛股 平均回报率超同业1倍

　　市场向下空间有限 基金紧抓“消费+成长”布局

　　A股市场持续弱势，基金们虽然也表现出一定的谨慎态度，但仍然认为市场向下空间有限。他们更加注重优选个股，青睐“消费+成长”的投资组合。

　　测市场：向下空间有限

　　市场在下跌的过程中，总会有利空消息不断传出，基金们对短期指数的上涨空间保持谨慎，但目前的点位下，放言大跌的基金也很少。

　　“前期上涨的周期股大部分已经回落至前期低点，成长股鉴于估值已在高位难以引领市场持续突破，市场上涨或下跌的空间有限。”海富通基金指出，二季度市场受流动性转向、美元反弹、经济复苏力度较弱、政策调控超预期等因素的影响，相较一季度风险增加，市场或将保持弱势运行态势。近期由于市场基本处于重大利空和利多消息的真空期，但由于IPO可能于二季度末重启的传闻，机构情绪偏向悲观。短期内对市场持中性态度。

　　天治成长基金经理章旭峰也对短期的趋势性上涨保持谨慎。他认为，近期市场利空偏多，如一季度宏观经济数据低于预期，监管“影子银行”的负面影响将逐渐显现，关于首次公开募股的传闻再起，一季度业绩不及预期的个股将下跌等，这导致近期股市将继续保持震荡格局，缺乏趋势性上涨机会。

　　“在股市短期疲弱的态势中，投资人必须提防还有很多政策没有落地，例如政府平台债的规范、IPO重启时间表等，这些因素将对市场持续压制。”尽管如此，博时基金投资经理柳杨仍然认为，6月份以后市场还是偏乐观。

　　摩根士丹利华鑫基金分析了当前市场所面临的尴尬境况：周期股虽然估值相对较低，但其上涨的弹性不足；而成长股虽然业绩较好，但其估值较为缺乏吸引力。所以，他们认为，当前的市场逻辑或朝着两个方向演绎：要么以下跌来换取未来的上涨，要么以时间等待企业盈利改善或估值切换来降低估值。

　　谋布局：紧抓“消费+成长”

　　对一些投资者而言，指数的下跌意味着个股的机遇，寻找有价值的“便宜货”是诸多价值投资者的不变理念。而在基金们看来，消费行业是寻找个股的不错选择。

　　“国内经济总体上处于探底企稳期，但内生动力逐渐增强。消费行业将长期受益。二、三线城市以及中低端的消费增长仍然强劲。民间消费增长仍然明显，消费升级过程中可选消费品增长潜力巨大。”汇添富消费行业基金拟任基金经理朱晓亮认为，消费品行业受宏观经济影响最小，增长速度主动可控，这与周期类行业明显不同。布局围绕三大主线：第一，跟随政府扶持政策、围绕消费升级的线索。第二，寻找低估值的消费股。第三，长期跟踪，避免踩雷。

　　益民基金建议目前仓位中枢维持在六成附近，警惕与大宗商品相关联的有色及煤炭，而以地产、装饰、园林为首的强周期板块短期也许存在相对收益，但就中期资产配置而言，他们依然坚持择机紧抓“消费+成长”两条主线的观点。

　　无独有偶，章旭峰也认为，近期结构分化依然是未来一段时间股市的主旋律，“消费+成长”的行业配置策略将是主基调，另外，符合国家产业政策扶持的军工、环保等行业的主题投资将贯穿全年。

　　上投摩根似乎对成长股情有独钟。他们认为，总体来看，尽管市场对IPO重启心存担忧，但创业板中优秀成长股靓丽的一季报和年报也使得市场对其前景一致看好，优质成长股难有调整。周期股目前处于历史估值底部，未来或有反弹，但持有性有待观察。

　　柳杨认为，非银行金融、地产、石化等都在下跌中重现新的投资价值。关注10月份举行的十八届三中全会的动向。投资人可以关注农药和电力等防御型品种，此外，券商板块还是值得关注，创新业务和IPO重启会带来盈利帮助。(大众证券报)

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