46股基“套”准10牛股 平均回报率超同业1倍

　　二季度前10个交易日中，上证指数在震荡中再次下探1.87%，将大盘首季跌幅扩大至3.27%。虽暂时难改弱市格局，但基金重仓股在此期间整体表现亮眼，股价平均上涨4.85%。

　　今年以来，基金选股的专业能力再次得以体现。表现领先的10只个股股价涨幅均超过70%，而其中有5只均为被基金连续4个季度持仓的压箱股。

　　数据显示，10只今年以来涨幅领先的个股，去年年底时被31家基金公司旗下的46只主动管理的偏股型基金重仓持有，今年以来平均回报率跑赢同业3.37个百分点，收益率相当于领先107.76%。

　　需要指出的是，长盛电子信息产业和新华优选消费等两只基金，在去年年底时均精准布局了两只今年以来股价走牛的个股，两基金净值增长率均跻身同业前1/4阵营。

　　基金潜伏10只牛股

　　5只为“压箱货”

　　数据显示，截至4月16日，今年以来815只基金重仓股股价平均上涨4.85%，领先同期上证指数3.27%跌幅8.12个百分点。其中，478只股票领跑大盘，占比58.65%。

　　具体看来，主板个股江山股份表现突出，期间股价实现翻倍，涨幅为102.82%居首。中小板个股欧菲光及创业板股票三聚环保分列第二和第三名，期间股价分别上涨96.15%和84.1%。省广股份、ST东盛、长信科技、水晶光电、贝因美、网宿科技、新安股份和大族激光等7只股票同期股价涨幅分列第七至第十位，涨幅分别为80.87%、80.62%、75.53%、75.11%、74.91%、72.17%、71.78%和70.78%。

　　需要指出的是，其中的欧菲光、三聚环保、省广股份、水晶光电和网宿科技等5只股票均在去年连续被基金选入“前十大”，是2012年基金名副其实的压箱股。其中，3只为中小板个股，2只创业板股票。

　　46只“牵牛”股基

　　回报率超同业1倍

　　具体看来，截至去年年底，上述10只股价涨幅领先的重仓股，在今年以来的66个交易日中，被31家基金公司旗下的46只主动管理偏股型基金重仓持有。其中，新华系基金占6席。

　　数据显示，今年以来上述46只股票型基金平均回报率为6.5%，领先同期可比偏股型基金平均业绩3.13%水平3.37个百分点。

　　其中，上投摩根新兴动力基金净值增长最多，今年以来以20.73%的回报率暂列可比337只普通股票型基金业绩榜单首位。具体看来，该只基金去年年底重仓持有的长信科技今年以来涨幅高达75.53%，位列全部基金重仓股第6名。

　　虽然与上投摩根新兴动力基金一样都抓住了牛股长信科技的尾巴，但纽银新动向基金年内回报率仅为-2.25%，与上投摩根新兴动力基金同期业绩相差22.98个百分点。

　　新华优选长盛电子信息

　　精准布局两牛股

　　从基金公司角度观察，长盛基金公司旗下的长盛电子信息产业和长盛创新先锋等两只基金，去年年底时合计重仓持有3只今年以来股价走牛个股，是31家可比公司中，牵手牛股数量最多的一家基金公司。

　　新华基金和国联安基金等两家基金公司旗下股基，今年套牛也初现成效，旗下股票型基金均在10只牛股中选中两只。

　　从单只基金角度观察，长盛电子信息产业和新华优选消费等两只偏股型基金，在去年年底时，均精准布局了两只在今年股价走牛的个股。具体看来，长盛电子信息产业去年年底分别重仓持有省广股份和网宿科技21.45万股和56.23万股，今年以来上述两股股价涨幅领先，均跻身全部基金重仓股十强名单，分别为80.87%和72.17%。数据显示，长盛电子信息产业基金今年以来回报率为10.14%，位列可比股基同期回报率前1/10阵营。

　　新华优选消费基金在去年年底时，提前布局三聚环保和贝因美两只今年以来涨势领先的牛股，今年以来净值回报率为7.46%，位列可比股基同期回报率前1/4阵营。

　　市场向下空间有限 基金紧抓“消费+成长”布局

　　A股市场持续弱势，基金们虽然也表现出一定的谨慎态度，但仍然认为市场向下空间有限。他们更加注重优选个股，青睐“消费+成长”的投资组合。

　　测市场：向下空间有限

　　市场在下跌的过程中，总会有利空消息不断传出，基金们对短期指数的上涨空间保持谨慎，但目前的点位下，放言大跌的基金也很少。

　　“前期上涨的周期股大部分已经回落至前期低点，成长股鉴于估值已在高位难以引领市场持续突破，市场上涨或下跌的空间有限。”海富通基金指出，二季度市场受流动性转向、美元反弹、经济复苏力度较弱、政策调控超预期等因素的影响，相较一季度风险增加，市场或将保持弱势运行态势。近期由于市场基本处于重大利空和利多消息的真空期，但由于IPO可能于二季度末重启的传闻，机构情绪偏向悲观。短期内对市场持中性态度。

　　天治成长基金经理章旭峰也对短期的趋势性上涨保持谨慎。他认为，近期市场利空偏多，如一季度宏观经济数据低于预期，监管“影子银行”的负面影响将逐渐显现，关于首次公开募股的传闻再起，一季度业绩不及预期的个股将下跌等，这导致近期股市将继续保持震荡格局，缺乏趋势性上涨机会。

　　“在股市短期疲弱的态势中，投资人必须提防还有很多政策没有落地，例如政府平台债的规范、IPO重启时间表等，这些因素将对市场持续压制。”尽管如此，博时基金投资经理柳杨仍然认为，6月份以后市场还是偏乐观。

　　摩根士丹利华鑫基金分析了当前市场所面临的尴尬境况：周期股虽然估值相对较低，但其上涨的弹性不足；而成长股虽然业绩较好，但其估值较为缺乏吸引力。所以，他们认为，当前的市场逻辑或朝着两个方向演绎：要么以下跌来换取未来的上涨，要么以时间等待企业盈利改善或估值切换来降低估值。

　　谋布局：紧抓“消费+成长”

　　对一些投资者而言，指数的下跌意味着个股的机遇，寻找有价值的“便宜货”是诸多价值投资者的不变理念。而在基金们看来，消费行业是寻找个股的不错选择。

　　“国内经济总体上处于探底企稳期，但内生动力逐渐增强。消费行业将长期受益。二、三线城市以及中低端的消费增长仍然强劲。民间消费增长仍然明显，消费升级过程中可选消费品增长潜力巨大。”汇添富消费行业基金拟任基金经理朱晓亮认为，消费品行业受宏观经济影响最小，增长速度主动可控，这与周期类行业明显不同。布局围绕三大主线：第一，跟随政府扶持政策、围绕消费升级的线索。第二，寻找低估值的消费股。第三，长期跟踪，避免踩雷。

　　益民基金建议目前仓位中枢维持在六成附近，警惕与大宗商品相关联的有色及煤炭，而以地产、装饰、园林为首的强周期板块短期也许存在相对收益，但就中期资产配置而言，他们依然坚持择机紧抓“消费+成长”两条主线的观点。

　　无独有偶，章旭峰也认为，近期结构分化依然是未来一段时间股市的主旋律，“消费+成长”的行业配置策略将是主基调，另外，符合国家产业政策扶持的军工、环保等行业的主题投资将贯穿全年。

　　上投摩根似乎对成长股情有独钟。他们认为，总体来看，尽管市场对IPO重启心存担忧，但创业板中优秀成长股靓丽的一季报和年报也使得市场对其前景一致看好，优质成长股难有调整。周期股目前处于历史估值底部，未来或有反弹，但持有性有待观察。

　　柳杨认为，非银行金融、地产、石化等都在下跌中重现新的投资价值。关注10月份举行的十八届三中全会的动向。投资人可以关注农药和电力等防御型品种，此外，券商板块还是值得关注，创新业务和IPO重启会带来盈利帮助。(大众证券报)

　　机构资金暗流涌动 基金低吸抢筹引发优质股假摔

　　A股市场投资逻辑的变化在市场回调中正演绎出个股的两极分化，行业景气度差、业绩表现差的品种在市场下跌过程中面临“实跌”，而优质品种则在市场回调中出现“假摔”现象。基金在优质股的回调中采取的低吸策略使得优质股难得有真正意义的回调，在经济基本面弱复苏的背景下，有限的资金只愿意流向有限的确定性板块。

　　优质品种难得的回调往往造成机构资金的暗流涌动，也因此在指数萎靡走跌过程中出现一次次的假摔现象。深交所数据显示，三家机构昨日现身华策影视的前五大买入席位，合计买入华策影视金额超过2300万。在本次指数的回调行情中，华策影视在4月2日曾出现过7%的单日跌幅，但这也事实上只是华策影视的一次假摔，并可能为机构提供进一步低吸的机会，华策影视在4月2日暴跌7%后持续走强，在最近七个交易日内累计涨幅超过20%。

　　华策影视至去年四季度已经成为机构热衷布局的品种，在去年四季度，博时价值增长基金增持华策影视超过500万股，博时价值增长二号基金也在同期买入华策影视至300万股，博时旗下的两只基金因此成为布局华策影视最多的基金公司，合计持有华策影视超过1000万股。

　　在各大行业景气度持续低迷之际，影视文化不断提升的行业景气度吸引着基金公司的布局，尤其是博时基金。博时基金不仅是持有华策影视最多的基金公司，同时旗下多只基金也进入光线传媒的前十大流通股股东名单。光线传媒披露的数据显示，截至去年四季度末，博时基金旗下的博时裕阳、博时策略也合计持有光线传媒超过160万股，自上证指数2月18日回调以来，截至昨日收盘，光线传媒股价涨幅超过了58%。

　　优质股在本轮行情中的强者恒强的现象实际反映出机构资金对经济复苏的忧虑，正是当前基本面并不支持周期和制造业品种的股价上涨，也使得更多的资金愿意参与那些景气度高的稀缺品种。博时基金投资经理柳杨昨日就认为，在股市中短期疲弱的态势中，投资人必须提防还有很多政策没有落地，例如政府平台债的规范、IPO重启时间表等，这些因素将对市场持续压制。柳杨进一步指出，A股的不给力表现说明，美国和日本市场化的量化宽松政策对经济的正面效果，比采用政策调控的中国更好些，去杠杆及复苏回升的市场效率都比较高，因此判断国内经济从企稳到真正的复苏的过程会比预想的更长。

　　由于复苏过程变得漫长起来，市场的投资逻辑越来越多的转向当前业绩持续增长能力确定性高的品种，尤其是未来行业景气度更易受政策支持的品种，这就使得优质品种的回调往往变成一次假摔。与华策影视类似的是，基金公司重仓介入万达信息也在假摔后持续走强，并创出股价新高，万达信息4月份以来的股价涨幅超过了15%。

　　此外，景顺长城重仓的欧菲光、华夏基金所持有的顺网科技、银华基金所持有的乐视网也在指数回调过程中保持股价的平稳，其中欧菲光和顺网科技更是走出一年来的新高。数据显示，截至去年四季度末，景顺长城旗下共有三只基金进入欧菲光的前十大流通股股东名单，其中包括了景顺长城投资总监王鹏辉管理的两只基金，上述景顺系基金合计持有欧菲光超过1300万股，而欧菲光从去年4月份开始至昨日收盘，其股价涨幅已高达260%。

　　欧菲光的表现淋漓尽致地诠释了当前A股市场结构性行情的特点，也显然成为基金在今年市场下跌过程中最赚钱的品种之一。从上证指数2月18日下跌计算，欧菲光在短短两个月时间内涨幅超过70%。在经济基本面弱复苏的背景下，欧菲光却保持着超高的业绩增长能力，这种稀缺的绩优品种在弱市中成为资金扎堆的方向，这一现象也诠释了基金经理所指出的“有限的资金流向有限的品种。”欧菲光预计其一季度净利润超过8400万，同比增幅超过310%。(上海证券报)