45家基金公司“淘金” 上榜52家上市公司定增名单

　　截至4月25日，自去年11月证监会第八次暂停IPO后，133家A股上市公司实施了定向增发方案，45家基金公司现身52家上市公司的定向增发获配名单，累计获配42.01亿股，同比增加251%。《证券日报》基金新闻部注意到，三力士、江山化工和伊利股份截至昨日收盘溢价率分别达到了75.14%、66.14%和64.5%，其中广发、鹏华等4基金公司借助伊利股份定增实现账面浮盈15亿元。

　　不容忽视的是，定向增发收益已开始随着市场小幅下探而变得不乐观。截至昨日，梅花集团和酒钢宏兴的收盘价已经跌破定增价22.8%和19.68%，获配梅花集团的建信和汇添富两家公司已分别浮亏2.05亿元和6835.4万元。

　　基金热衷定增

　　半年获配股数同比增逾2倍

　　数据统计显示，自去年11月证监会第八次暂停IPO后，截至4月25日，133家A股上市公司实施了定向增发方案。公募基金参与可谓积极，同期52家上市公司的定向增发获配名单中有45家基金公司上榜，获配总计42.01亿股，同比增加251%。

　　今年一季度，基金公司参与定增更是回暖明显，根据《证券日报》基金新闻部此前的统计，今年第一季度共有64家上市公司实施了定向增发，32家基金公司旗下超过50只基金和专户产品参与了其中31家上市公司的定向增发；而在去年一季度至四季度，参与定增的基金公司家数分别为11家、15家、20家、18家；参与定增的基金数分别为13只、19只、46只、28只；参与定增上市公司家数分别为4家、10家、18家、11家。

　　公募基金为何此时热衷上市公司定增，深圳某基金公司人士在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时称，目前IPO停发，而今年以来上市公司再融资规模依然不减，其中，定向增发是融资的最主要渠道。对基金公司而言，上市公司定增价相对市场价有9折甚至8折的扣价更具有吸引力。此外，对于看好的股票，基金公司的批量买入可以降低对市场的冲击成本。

　　借伊利股份定增

　　广发等4基金公司浮盈15亿元

　　截至4月25日收盘，今年已经实施定向增发且有基金获配的52家上市公司中，46家较增发价出现溢价，占比88.46%，平均溢价率为6%，其中三力士、江山化工和伊利股份截至昨日收盘溢价率分别达到了75.14%、66.14%和64.5%。

　　三力士公告显示，本次定向增发价格为6.68元/股，最新收盘价为11.7元/股，而在此前获配名单中现身的2家基金公司兴业全球和汇添富，获配数量分别为1449万股和860万股，自三力士今年2月1日完成配售，截至最新收盘，汇添富和兴业全球凭借该股账面浮盈分别有7273万元和4317.2 万元。

　　江山化工于今年2月5日完成配售，定增价格为7.03元/股，而在该公司获配名单中仅有兴业全球一家基金公司，获配数量为60.1万股，截至最新收盘，江山化工令兴业全球账面浮盈279.41万元。

　　伊利股份于今年1月10日完成配售，鹏华、广发、长信和博时4家基金公司同时获配，累计获配1.2亿股。该公司公告显示，本次定向增发价格为18.51元/股，最新收盘价为30.45元/股，4家公司借助伊利股份累计浮盈14.37亿元。

　　梅花集团破增发价

　　建新基金浮亏2.05亿元

　　不容忽视的是，定向增发收益已开始随着市场小幅下探而变得不乐观。根据投中集团统计显示，今年前三个月完成定增的上市公司定增股份上市首日平均收益率逐月回落，分别为35.7%、25.1%和20.6%。

　　深圳某基金公司人士在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时称，二级市场持续下探致定增收益率不断下滑。

　　值得注意的是，梅花集团、酒钢宏兴、厦工股份 、兴发集团 、韶能股份和山西焦化 6只个股则出现价格倒挂，昨日收盘价较增发价跌幅分别为22.8%、19.68%、17.28%、15.23%、4.66%和2.18%。

　　建信、汇添富、海富通、华富和金元惠理等多家基金公司“中枪”。

　　公告显示，梅花集团3月29日实施定向增发，发行价格为6.27元/股，20家基金公司参与询价，最终建信和汇添富获配，分别为1.44亿股和4780万股。然而，随着A股市场的下跌，4月1日至今梅花集团下跌12.95%，数据显示，截至昨日收盘，两家公司分别浮亏2.05亿元和6835.4万元。

　　此外，酒钢宏兴发布的公告显示，农银汇理等4家公司累计获配8.54亿股。截至昨日收盘，4家基金公司累计浮亏6.6亿元。

　　上述基金人士称，考虑到收益率的不断下滑，基金公司参与定增的热情将会受到影响。此外，基金仓位仍然有85%，较高的仓位锁定了大量资金，也将限制基金参与定增。

　　上市公司百亿定增频现 基金专户定增浮盈24%

　　自去年A股IPO实质性暂停以来，市场投融资功能渐渐失衡，但大盘仍旧深度调整，上涨动力不足。

　　然而，仔细研究市场投融资行为就会发现，市场的另一种融资功能在悄然放大，这就是上市公司定向增发.

　　根据CVSource统计显示，2013年3月，有32家A股上市公司宣布了定向增发预案，环比增加28%；预计融资金额总计793.3亿元，环比增加50.5%。这一数据也创下了近半年的新高。

　　“今年2月中旬以来，上证指数出现了将近10%的调整，有观点认为与即将开闸的IPO有关，担忧庞大的融资计划让市场再度‘失血’。但在我看来，所谓IPO暂停期并没有影响那些已上市企业的融资行为，自去年12月初市场反弹以来资本市场的融资功能一直都没有减弱，特别是以定向增发再融资规模超百亿的频现，远超大部分待上市企业的IPO规模。”一位上海投资界知名私募基金经理王进轩(化名)告诉《中国经济周刊》。

　　由于定向增发价格往往与现行股价比有一定折价，这也给投资者带来利益空间。今年一季度，31家基金公司旗下超过50只基金和专户产品参与定向增发，浮盈约24%。

　　定增融资额上涨逻辑

　　定向增发市场一直以来被业内视为一级半市场。在目前的市场因素下，其投资价值再度得以凸显。

　　目前，一方面，以PE投资为代表的一级市场正经历着泡沫破灭后的深度调整。根据贝恩公司向《中国经济周刊》提供的数据，2012年大中华区私募市场的交易额下降了37%，交易量下降了48%。

　　另一方面，证监会的财务核查风暴尚未结束，有数百家待上市企业无法在二级市场获得正常IPO融资。今年以来，一共有166家IPO在审企业被终止审查，约占在审企业数量的22.88%。

　　“我们注意到今年3月以来，A股定向增发市场有所回暖，完成定增企业数量稳步回升，”ChinaVenture投中集团李玲告诉《中国经济周刊》，“从定增目的来看，一部分企业是为了增加公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。另一方面，也有一部分企业是为了收购PE手中资产以实现‘捡漏’投资目的。”

　　定向增发是上市公司再融资的一种主要方式，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90%。

　　这意味着定增价往往和现行股价比有一定的折价，这部分折价被该领域的投资者视为“安全垫”。然而，在去年11月之前，资本市场的孱弱让这一“安全垫”也不再安全。以去年11月为例，首日破发现象仍然频现。根据投中集团统计显示，当月完成定增的17家上市公司定增上市首日出现了8.8%的平均亏损，创下年内新低。

　　王进轩坦言，当时整个市场一个月的定增融资规模就一两百个亿，足可见市场处于弱势格局。然而伴随着市场逐步回暖，不少企业开始提出了超过百亿的定向增发计划。这可能会给未来的市场带来不小的压力。

　　超百亿规模定增频现

　　去年11月27日，武钢集团拟向包括公司控股股东武钢集团在内的不超过10名特定对象，非公开发行A股股票不超过42亿股，募集资金总额不超过150亿元，发行价被定在了3.56元/股。

　　根据预案，武钢股份所募资金用来向武钢集团收购其持有的武钢矿业公司100%股权、武钢国际资源公司100%股权、武钢巴西冶金投资公司90%股权及向武钢国贸收购下属武钢(澳洲)公司100%股权。收购完毕后，武钢集团的主要矿产资源都将实现上市。

　　除了武钢股份正在“酝酿”定增之外，今年以来，桂冠电力、通宝能源、美锦能源均宣布了超过百亿的定增计划。与这些上市公司相比，兴业银行、深圳能源都已经顺利完成了超百亿定增计划，完成了各自的战略布局。

　　此外，今年1月初，兴业银行完成了236.7亿元定增，中国人保资产管理股份有限公司、中国烟草总公司、上海正阳国际经贸有限公司分别进行了认购。市场普遍认为，兴业引入人保不仅用于补充核心资本，提高资本充足率，还将深化银保之间合作，完善综合化经营平台。

　　2月，深圳能源向深圳市国资委、华能国际非公开发行16.8亿股，吸收合并深能管理公司，累计购买资产103.94亿元，实现深圳市国资委和华能国际直接持有深圳能源的股份，成为深圳能源整体上市的重要后续步骤。

　　基金专户定增浮盈24%

　　“如果说去年11月份还存在定增上市首日破发情况大量存在的话，现在这一情况已经出现了根本性的扭转，首日的平均收益都保持在20%~30%的水平。”一位上海投资界知名私募基金经理这样告诉《中国经济周刊》。

　　今年一季度已有63家A股上市公司进行了定向增发。根据投中集团统计的A股完成定向增发上市公司首日收益率月度统计数据显示，今年1月是35.7%，2月是25.1%，3月是20.6%。这让参与定向增发的机构收益颇丰。

　　好买基金分析师许付漪认为，去年定增市场整体低迷，很多定向增发的产品都出现了破发的情况。但如果所持有的定向增发股票出现了较为强势的上涨，也往往可以给跌下去的净值带来一波回补。

　　值得注意的是，自去年末以来，基金公司专户成为此轮上市公司定向增发的积极参与者。今年一季度，31家基金公司旗下超过50只基金和专户产品参与了其中25家上市公司的定向增发，共投入约186亿元，浮盈约45亿元，浮盈比例约24%(截至3月24日).

　　汇添富、鹏华基金、博时基金、广发基金、工银瑞信基金、兴业全球基金、新华基金、平安大华基金、长信基金、财通基金、英大基金、华夏基金、交银施罗德基金、融通基金、华安基金都不同程度上有所斩获。中小型基金公司在此轮定增中表现抢眼。

　　以财通基金为例，其明确将定增作为专户业务的又一核心战略。财通基金向《中国经济周刊》提供的数据显示，截至2013年3月25日，财通基金今年以来已成功参与多个定增项目，累计参与金额超20亿元，账面浮盈超7亿元，浮动收益率超34%，今年以来的定增业务参与金额位列全行业第一位。

　　财通基金相关人士告诉《中国经济周刊》，在2012年下半年就开始研究多个定增项目，主要是考虑到股票市场整体估值较低、系统性风险较小，而增发价往往与市价又形成一定的折价价差，综合来看是参与定增项目较好的时机。

　　去年9月末，证监会发布修订后的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则，明确拓宽了基金公司资产管理计划的投资范围，允许其开展专项资产管理业务，取消投资比例限制。这触发了基金专户此轮在定向增发投资上的发力。

　　市场普遍认为，基金专户能够在此轮定增回暖潮中分得一杯羹，与政策进一步放开和明朗不无关系。越来越多的信托也在此轮反弹中借道基金专户进行了资产配置。(中国经济周刊)