警惕强势股补跌 基金仓位远离风险区域

　　随着经济以及政策的不确定性增加，市场情绪整体偏向于悲观，上周基金持股仓位进一步下行。不过，持续减仓之后，公募基金的整体仓位水平已远离风险区域，未来弹性增加。目前而言，基金依旧侧重于防御，不少基金表示将适度参与低估值蓝筹股，并警惕强势股的补跌。

　　仓位再度小幅下行

　　据基金仓位测算，上周偏股型基金的仓位平均减少了206个基点，降至80.17%。其中，标准混合型基金的仓位降幅较大，下降241个基点，达到71.81%；主动股票型的仓位也下滑了187个基点，达到84.84%。

　　值得注意的是，经过持续的下调仓位，公募基金的整体仓位水平已远离风险区域，未来弹性增加。

　　在多数基金看来，政府目前已经认同潜在经济增速下滑的合理性，无论是房地产新政还是银行理财产品整顿都存在着政策偏紧的倾向，经济弱复苏的局面在没有外力刺激的情况下其持续性可能会拉长。

　　对于后市而言，华商基金认为，在开工滞后，中观产品价格改善，一季报业绩环比向上，流动性还没有明显收紧的情况下，目前点位市场大幅杀跌可能性较低。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，随着开工旺季到来，二季度经济数据将环比好转。未来货币政策不会过于紧缩，因此，货币政策支持经济的基础还不会发生改变。进入5月份，随着经济数据好转和外资入场，A股仍有反弹的机会，上证指数有望在2100点之上完成本轮调整。

　　强势股现补跌迹象

　　继前期大盘股下跌后，近期高价股也开始放量调整，对此，基金认为需要谨慎应对。事实上，小股票对市场的估值溢价达到了五年的高点，接下来市场可能出现阶段性的风格切换，不少基金表态，将适度参与低估值蓝筹股。

　　“前期强势股近期回调概率较大，部分中小盘股价已经充分透支今年乃至明年的业绩，短期需回避风险。”海富通基金投研人士认为，在关注风险同时也应把握结构性机会，密切关注跟风下跌的优质成长股和景气向好行业，因为长期而言真正的优质成长仍将成为未来资金追捧焦点。而周期类股，则可能在未来经济环境的变化中不断受到挑战。

　　“消费电子、软件等TMT相关行业由于年初以来涨幅较大，估值较贵，出现较大调整，尤其是强势股大幅补跌。”天治创新先锋基金经理陈勇认为，政府对于坚持经济转型的思路日益明确，通过投资拉动的老思路逐步被摒弃，中国经济潜在增速将会慢慢下降将成为不争的事实，这些决定了A股指数在未来一段时间，腾挪空间不大。但是符合经济转型的信息消费、绿色消费等将会成为中国新的增长点，不过这个过程将会比较长远，不会一蹴而就。因此A股的结构性分化仍将会演绎，业绩确定的成长股、消费股、环保股仍会震荡上行，而周期股仍需等待，当前尚看不到反弹的催化剂。

　　广发消费品精选的基金经理认为，虽然经济呈弱复苏格局，但机会仍然会不少，从两三年的时间长度来看，目前被市场抛弃的白酒、服装等消费品行业处于非常低的估值水平，未来收益率将非常可观；医药行业长期看好、只是短期估值基本到位。