ETF融资融券标准放宽 蓝筹股再添新活力

　　近日，上海证券交易所放宽ETF(交易型开放式指数基金)融资融券相关比例限制，修改原规定“单只标的证券的融资余额或融券余量达到其上市可流通市值或上市可流通量的25%时，上交所可以在次一交易日暂停其融资买入或融券卖出”，放宽标准之后，自6月3日起，单只ETF的融资余额(或融券余量)达到其上市可流通市值(或上市可流通量)的25%但未达到75%的，将不暂停其融资买入(或融券卖出).

　　对此，申银万国表示，ETF融资融券比例放宽，有利于ETF的发展，将进一步提高ETF的流动性和规模，这对于ETF各个参与方，包括基金持有人、券商 、交易所以及基金公司均形成利好，尤其是券商，间接提高了券商的经纪业务收入，这是继股权质押融资业务推出之后，券商信用业务再次放松，表明券商创新进程正在加速，促进了券商的发展，利好上市券商。

　　从二级市场表现来看，昨日券商板块对该利好消息也有所反映，20只上市交易的券商股中，有11只个股出现不同程度的上涨，其中，S前锋(4.04%)、海通证券 (2.94%)、国元证券 (1.40%)、华泰证券 (1.13%)等个股涨幅居前。

　　另外，放宽ETF融资融券标准，除了利好券商外，还有助于蓝筹股未来表现。当前对ETF融资融券主要集中在融资上，融券规模较小，统计显示，截至5月29日，13只能作为融资融券标的的ETF最新融资余额约为87亿元，最新融券余额为5.03亿元。作为融资融券标的ETF，绝大多数是与上证50、上证180、沪深300、中证500等指数相挂钩的ETF，因此，把标准放宽至75%，实际上是放大了市场对上述指数成份股的需求，即对蓝筹股需求会增大，给蓝筹股注入了新的增量资金。

　　具体来看，当前以沪深300指数为标的ETF有3只，共计融资42.87亿元，占总融资余额的49.28%。其中，华泰柏瑞沪深300ETF融资余额为31.22亿元居首位，嘉实沪深300 ETF融资余额为8.14亿元位次席、华夏沪深300ETF融资余额为3.52亿元排名第三；另外，华夏上证50 ETF融资余额为30.56亿元，占比35.13%。假设市场按照75%的融资上限标准去融资ETF基金，那么至少会带来约174亿元的融资额度，由于ETF需完全复制跟踪成份股特性，因此这174亿元的主要投向便是上市交易的蓝筹股，尤其是沪深300成份股，上证50成份股，此规模虽然不大，却表明当前政策对于蓝筹股的倾斜，对市场上的蓝筹股形成利好。

　　华泰证券表示，目前宏观经济数据表现平淡，短期难出现较为强劲的利好股市的政策，在创业板指涨幅高达80%面临技术性回调的前提下，更看好蓝筹股未来表现。从估值角度看，目前，创业板市盈率达到约50倍，中小板约为35倍，但沪深300指数仅为10.5倍，大小盘股票的估值差异已达到历史最高水平，近期二八转换效应已经有所体现，未来一旦新股重启或宏观经济面改善，都有可能成为市场风格真正转换的催化剂，进一步加剧中小盘股票的风险，因此建议关注业绩平稳增长的低估值蓝筹股、如金融、房地产、电力。