何宝离开博时背后：中层对奖金分配方案不满逼宫

　　6月1日，博时基金管理公司发布高级管理人员变更公告，称日前召开的公司董事会审议通过何宝辞去公司总经理职务的议案，新总经理到岗前，暂由董事长杨鶤代理总经理职务。此时，距2011年10月何宝履职，仅过去了一年零八个月时间。

　　何宝是博时基金在告别长达13年的“肖风时代”后迎来的第一位掌门人，孰料任期不满即挂冠而去，给业界留下了一串问号：这一年多来博时发生了什么？究竟是什么令这位史上最年轻的基金公司总经理匆忙离去？多位采访对象向中国证券报记者表示，尽管何宝这一年多来尽了自己的努力，也给博时带来了一些积极的变化，但也存在用人失当、策略偏差以及切断公司传统文化等多个问题，这些或是何宝离职最核心的原因。

　　“奖金门”引起哗变

　　据博时内部员工透露，何宝辞职的导火索是2012年的奖金分配方案。据了解，今年二季度，博时基金公布了奖金分配方案，员工发现，以往在公司处于边缘的国际业务部，获得的年度奖金分配极为丰厚，这引起其他部门主管的哗然。随后，市场传出“博时十多名中层干部联名提出辞呈，要求公司更换总经理”的消息。尽管未经博时公司确认，但在传闻过后不足一月，博时基金即发布何宝辞职的公告。

　　这个获得垂青的国际业务部，正是何宝到任后着力培植的部门，部门一二把手均来自何宝曾任职的中投公司，且均为70后。也有员工告诉记者，这些空降而来的“老部下”，何宝都给予了令人眩目的年薪，博时的老人当时就十分不满。

　　“众所周知，大型基金公司利润贡献大多来自基金管理费，而管理费的大头来自上一波牛市，即2006年与2007年老基金所募集的份额，国际投资部刚刚成立一年多，无论其管理规模及业务贡献，都不足以与那么丰厚的奖金相匹配。”博时的数位员工抱怨。

　　银河证券发布的基金公司数据显示，截至2012年末，博时旗下共有3只QDII，规模为7.28亿人民币，而公司管理总规模为2245亿元，国际投资部管理资产规模占比不足1%。

　　企业文化骤然改变

　　对比“肖风时代”对投研人员的管理风格，一些博时基金的老人最直观的感觉是，对短期业绩更看重了。“以往肖总对基金经理是十分包容的，有些基金经理连续几年业绩表现不佳，肖总会给予时间，等待他们业绩转好。”但据记者了解，何宝到任后，一些短期业绩不佳的基金经理或被换岗，或被直接劝退，“一改博时对基金经理的宽容之风，很不能理解。”有员工说。以往博时的投研架构以投资风格分组，对基金经理也鼓励按其自身风格投资，避免出现风格漂移。但坚持风格，遇上相左的市场环境，有可能连年业绩不佳。近年来受清退的基金经理就有类似的情况。

　　在博时内部，一些老研究员也反映，近年来过于重形式的管理模式，与原先的管理风格完全不同，如极为严苛的打卡制度，不给申诉的惩罚制度等等，都让人难以接受。

　　不过，这些传闻与何宝此前接受采访所说的有些不同。今年年初，他曾介绍，到任后在对投研人员的考核中，增加了长期业绩的权重，为此记者近日拨打何宝电话，但是始终无人接听。

　　在外界看来，近年来，博时的权重投研人员流失明显加速。仅2012年，杨锐、夏春、汤义峰、王政等多位知名基金经理先后离职。在这些人里面，主管投资的副总经理杨锐以自上而下的投资风格著称，多次荣获大奖，被外界视为博时投资的支柱，而与其同一风格的夏春则是2011年偏股型基金的冠军。另外，负责量化投资的王政亦是博时当年高薪从美国揽请而来，意在以其为核心铸造博时量化投资团队。除此之外，负责市场推广的副总经理李雪松也于2012年离开博时。上任之初，何宝曾对肖风时代留下来的人员结构表示赞赏，但短短一年多，肖风时代积累的人才已经折损大半。

　　对于人员的密集流失，何宝曾归结于新基金公司的挖角。他曾如此回应：“外界只注意到博时基金流出去的人，却没有留意到博时基金引进来的人。我们也从多家国内外知名的资产管理机构引进了优秀人才。博时基金的人离开不可怕，如果哪天博时基金对人才没有吸引力了，我就着急了。”

　　今年上半年，博时的深200ETF、超大盘ETF及资源ETF因重仓股美的电器、山东黄金现金替代方式调整而引发“换股门”，一时间市场质疑声起，而风暴中心博时量化组正是这两年来调整最为激烈的部门之一。

　　“空降而来的年轻基金经理，能否应对复杂的市场变化，能否跟博时所管理的庞大资产规模相匹配，需要打一个重重的问号”。一位博时的前员工告诉记者。

　　博时内部人士对于一味年轻化和空降队伍做法表示不解，认为一些尚无公募基金工作经验，或仅有中小公司工作经验的人，占据重要岗位后“玩不转”。

　　发展路径引发争议

　　事实上，有中投公司工作经验的何宝，在上任之后，就将海外业务作为博时未来发展的重要一翼，在不同的场合均竭力强调这一定位。何宝曾提出，“博时基金未来要打造的是以现有二级市场业务为主体，国际业务和另类业务齐头并进的基金公司”。

　　2012年2月，博时成立了国际投资部，整合了原先分散在各个风格小组的海外投资资源，期间获得了社保资金委托的港股投资资格。另外，争取海外主权基金的合作，在韩国及中东等海外投资管理招标中，取得了委托投资的单子。何宝曾对中国证券报记者说，“我觉得国内竞争太激烈，争取国际的合作是博时的强项，也是未来的蓝海。”

　　何宝对于博时的定位在国内大型基金中较为罕见，加之此前对国际投资部的资源倾斜力度很大，也引发公司内外的争议。“从目前看，国际业务刚刚起步，对博时的利润贡献仍微乎其微，很多人对于该部分业务能否成长为核心业务，持怀疑态度。”有博时员工对记者如是说。

　　与此同时，何宝将重点放在固定收益类上，并将工具化、量化产品作为今年发展的重点，同样受到质疑。如公司将之前业绩领先的博时特许价值转型为指数增强的量化产品。但是在成长股行情迭出，公募基金业绩大幅跑赢沪深300的上半年，转型之后的博时特许价值今年以来涨幅仅为0.09%，并未跑赢沪深300指数，位列同类基金业绩的后四分之一。另外，公司准备推出企债30ETF、标普500ETF、黄金ETF等。其中，曾寄予厚望的上证企债30ETF因卡在机构环节，1月份获批，年中仍未能发行。

　　“差异化竞争是每个基金公司都在思考的问题，削弱权益类投资，扶持固收团队，也不是博时一家的选择，甚至有很多大型基金也着力开发量化、工具化产品。但转型业务该给予多大的资源、该做何种倾斜，以及能否应对新业务对原有核心环节的冲击，决定了转型的效果，这需要用人之智和用人之量，单纯套用境外经验未必奏效。从目前看，博时这一年多来虽然也有成果，但是并不是非常明显。”深圳一位基金业高管如此评价。

　　博时基金在中国基金行业有着举足轻重的地位，其在投资风格、业务创新、人才延揽等多个领域均引领了行业风气之先。但逆水行舟，不进则退，面对激烈竞争的基金同业，公司未来路在何方？不仅是股东和公司管理层关心的问题，同样也是持有人关注的问题。我们期待博时基金以优异的业绩，继续扛起中国基金业发展创新的大旗。