权益类产品浮动费率破题 中欧基金饮头啖汤

　　继浮动费率债基面世后，浮动费率的权益类产品也于近期破题。记者获悉，近日中欧基金旗下的“中欧成长优选回报基金”已获得批文，成为业内首只诞生的浮动费率权益类产品。

　　采取“支点式对称浮动管理费模式”

　　据中欧基金透露，中欧成长优选回报为一只开放式灵活配置混合型基金，其股票投资占基金资产的比例为0—95%，业绩比较基准是三年期定期存款基准利率(税后)；同时该基金也是一只发起式基金，股东将运用其固有资金认购不低于1000万元，持有期限不低于三年。

　　在浮动费率设计上，该基金采取“支点式对称浮动管理费模式”，即根据“双向浮动、对称提取”的原则，在固定费率的基础上，每个季度将根据业绩考察期间内(最近连续三年)的基金实际业绩表现相对于业绩比较基准的差异，围绕固定费率等比例上浮或下浮管理费率。值得注意的是，在该基金成立后的前三年内，管理费率仍按固定费率收取。

　　通俗来说，就是在基金成立满三年后，每个季度定期先回溯过去三年的累计净值增长率，然后再回溯过去三年中业绩比较基准的收益，二者相比较，如果基金业绩超过后者则实行上浮管理费，业绩落后则反之处理。也即基金在成立三年后每个季度动态调整费率水平。

　　据了解，目前三年期定期存款基准利率的年化收益为4.25%，若基准利率不变，三年累计收益达到12.75%，这也意味着，三年后该基金业绩必需高于12.75%，才能上浮管理费，否则下调。

　　不过，对于三年后上浮或下浮的方案具体如何，中欧基金相关人士表示暂时不方便披露。需要指出的是，由于是“对称浮动”，如果业绩不好，管理费有望大幅降低，但不会触及“零”管理费。

　　打破旱涝保收铁饭碗

　　“浮动管理费率本质上是对基金业绩表现的奖励或惩罚，是对现行固定管理费率的改革尝试，将促使基金管理人更好地为投资者服务、为持有人赚钱。” 中欧基金相关人士如是表示。

　　据了解，今年以来已经先后有富国、华安等公司推出浮动费率的债券基金，此外，有消息称包括方正富邦、长信等公司也在积极争取相关产品。

　　一般而言，传统公募基金采用固定费率制，即无论基金盈亏状况如何，基金公司都会收取一定比例管理费。即便基金投资业绩不佳，投资者发生较大亏损，基金公司管理费都“旱涝保收”，这一收费模式因此也一直饱受诟病。如2011年基金整体亏损超过5000亿元，但仍稳收管理费288亿元。

　　在某基金人士看来，无论是固定收益类产品还是权益类产品，实行浮动费率，将管理费的计提与相应期间内的产品收益挂钩，可能会推动管理人努力提升管理水平和产品业绩。

　　但浮动费率的实际效用还有待考证。“在国外，只有少部分基金管理人对权益类产品采取浮动费率，如富达基金，其基本原则是业绩好多收，业绩差少收，而业绩基准的选择以及各浮动费率的档次标准往往成为成败关键。目前，国内基金浮动费率机制逐渐起步，其对投资者究竟有多大实质意义，还需要边实践边观察。”上海证券代宏坤如是表示。