基金扎堆创业板力度空前 重仓市值从3亿到404亿

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　　上周，基金二季度报告发布，据证券时报对主动偏股基金重仓股的统计显示，基金在今年二季度末重仓持有的创业板个股的市值已达404.34亿元，创出历史新高。而且，创业板重仓股市值占基金所有重仓股的市值比例大幅升至8.33%，该比例同样创历史新高，创业板重仓股顺序不断提升，截至二季度末，已有8只创业板股进入基金重仓市值最高的100只个股之列，最高排名达到15名，再次刷新历史新高。

　　2009年10月30日，当首批创业板公司上市的钟声敲响时，或许没有多少人能想到，这一代表新经济的板块能如此迅速、如此深刻地改变着基金传统投资思维和持股格局。

　　重仓创业板股市值：

　　从3亿元到404亿元

　　回顾创业板上市近四年的历史可以发现，基金对创业板的投资经历了推出初期的观望、2010年的第一次大规模介入，到2011年至2012年一季度创业板股泡沫破灭的热情冷却，再到2012年二季度以来的重新布局，以及2013年以来的爆发式增长等错综复杂的变化阶段。

　　伴随基金对创业板态度的变化以及创业板走势的大幅波动，基金投资创业板的规模也总体经历了波动中快速增长的过程。在2009年底时，基金共通过打新重仓了34只创业板股，合计重仓市值仅为3.27亿元，几乎可以忽略不计。

　　2010年，基金对创业板大规模介入，当年大消费和新兴产业成为市场上涨的两大阵营，而权重股则表现不佳大幅下跌，基金纷纷抛售金融、地产等权重股，对创业板的投资规模不断增大，全年四个季度，基金重仓创业板的市值分别为16.44亿元、22.64亿元、28.72亿元和72.29亿元；当年年底，进入基金重仓股的创业板股数量也大幅增加到81只。

　　但在2011年，创业板泡沫破灭，全年创业板指数跌幅达35.88%，远超上证指数跌幅。基金对创业板的热情开始冷却，对创业板的投资规模增速下降，一些基金因重仓创业板而折戟，特别是在2012年一季度末，基金大幅减持创业板股，基金重仓创业板股市值从2011年底的116.01亿元大幅下降到85.44亿元， 其投资规模几乎回到2010年底的投资水平。

　　但自2012年二季度开始，基金对创业板的态度明显回暖，在经济结构调整和增长方式转变这一大趋势越来越明确的背景下，基金开始重新布局代表新兴产业的创业板，并逐渐提升到战略高度。到2012年底，基金重仓持有的创业板股市值达159.68亿元，比当年一季度末几乎翻了一番，一批创业板牛股开始涌现。

　　今年以来，基金对创业板投资出现爆发式增长，一季度末基金重仓创业板股市值便突破200亿元，达到253.59亿元，到二季度末则劲升至404.34亿元，比一季度末和年初分别增长59.45%和1.53倍，比2009年底则增长了近123倍！

　　和重仓市值一起上升的是创业板重仓股市值占基金所有重仓股市值的比例，这凸显出创业板在基金核心重仓股中地位不断上升。

　　在2009年底时，基金重仓的创业板股市值仅占所有重仓股市值的0.05%。伴随基金投资创业板规模的不断增长及偏股基金本身规模的不断下降，这一比例缓步上升，到2011年底达到2.33%的阶段性新高。2012年经历小幅波折之后，这一比例继续上升，到2012年底突破3%达到3.19%，今年一季度末和二季度末，该比例更是接连跳升，分别达到4.97%和8.33%，有挑战10%大关的趋势。

　　也就是说，在当前，基金每重仓100亿市值中，便有8.33亿元为创业板股，这在当年创业板上市时，显然是难以预见的。

　　创业板重仓股顺序：

　　从第351名到第15名

　　和基金投资创业板规模不断增长相对应的是，按重仓市值计算，创业板股在基金重仓股中的排位上升，从2009年底的最高第351名到今年二季度末的最高第15名，从最初的只有34只到如今的135只，创业板不断改变着基金重仓股的版图和格局。

　　2009年底，创业板首度进入基金重仓股之列，但最高排名的神州泰岳仅排在第351名，换算成百分比，勉强进入了前三分之二的位置。到2010年中期，神州泰岳的排名便升至第146名，几乎进入前20%。从2010年三季度开始，万邦达取代神州泰岳成为最受基金青睐创业板股，不过，在2010年三季度末时，万邦达仅排名第165位，但之后其排名快速上升，到2011年二季度末时，其排名升至第103名，即前12%的位置。

　　2011年三季度，进入基金重仓股的创业板个数首度突破100只，达到107只，汇川技术也取代万邦达成基金创业板头号重仓股，其排名进入前100名，达到第91位，即接近前10%的位置，创业板头号重仓股排序创最高位置。不过，到了2011年底，汇川技术的排名小幅下降到第100名。

　　2012年一季度开始，基金头号重仓创业板股再度易主，碧水源取代汇川技术荣登宝座，并一直持续至今，碧水源也成为史上最受基金青睐的创业板股。从2012年二季度开始，碧水源的排序大幅上升，该季度末达到第60名，到2012年三季度末和四季度末分别上升到第36名和第29名，今年一季度末和二季度末则进一步上升到第22名和第15名。

　　截至今年二季度末，除了碧水源，还有7只创业板股进入基金重仓股前百名之列，其中蓝色光标排在第37名，华谊兄弟、富瑞特装、红日药业、长信科技、汤臣倍健和易华录分别排在第53位到第97位不等。

　　由此可见，基金对创业板的投资力度和规模均创出历史新高。

　　近半创业板公司中考报忧 疯狂背后是投机还是投资

　　就在上证指数再次跌破2000点大关之际，创业板指数却在本周创下两年半来新高。然而，在众多创业板股票逆大盘而上的“疯狂”表现背后，却是162家创业板公司2013年上半年业绩下滑的窘迫现状。面对近半创业板公司“中考”报忧的现实，今年以来屡次上演惊人上涨的创业板市场会否由投资热土变成投机场所？

　　业绩大面积下滑考验成长性

　　7月份以来，创业板公司“中考”成绩逐渐浮出水面，然而令人担忧的一面也随即暴露：在所有355家创业板公司中，竟然有162家公司上半年净利润出现同比下滑，占比高达45%。

　　自2009年10月开板以来，创业板市场一直以高成长自居，尽管今年上半年经济下行压力加大，然而创业板公司大面积业绩下滑依然超出预期。从行业分布上看，电子信息、农业、医疗、先进制造业、节能环保等众多行业上市公司均出现业绩下滑，很多预期中将受益于结构转型的上市公司甚至出现亏损。

　　从事手机、平板电脑防护屏开发的星星科技预计上半年亏损4000万元左右；生产射频器件，头顶物联网光环的大富科技上半年亏损3000万元左右；从事电器智能控制设计制造的英唐智控上半年亏损2000万元左右；农业科技公司荃银高科上半年亏损1000万元左右。

　　纵观上半年创业板公司业绩大面积下滑的原因，主要包括行业不景气、市场竞争激烈、生产与人工成本上升、人民币汇率上升造成出口下降等等。更有券商投行人士指出，部分创业板上市公司“带病上市”后，遇到经济下行的宏观环境，业绩自然没有“免疫力”，这将极大考验创业板公司的成长性。

　　与业绩大面积下滑相比，仅有19家创业板公司上半年利润同比增幅超过100%，实现了高成长特性，其中包括华谊兄弟 、光线传媒等文化产业热门公司，还有部分光伏产业公司盈利触底反弹，但这些公司多为控制成本、开发市场的个体行为，整体产业中出现高增长亮点的少之又少。

　　创业板屡创神话近乎疯狂

　　就是在近半公司“中考”报忧的情况下，创业板市场却在上半年成为A股最“疯狂”的市场，并创造出一批半年股价翻番的神话。

　　根据记者统计，今年以来有75%的创业板股票实现上涨，而在A股全部2468只股票中，这一比例仅为47%。“创业板几乎闭着眼睛买都能赚钱，人气太旺了。”投资股市超过8年的孙女士告诉记者。7月中旬，在国都证券北京一家营业部内，记者随机采访5位股民，发现他们全部开立了创业板账户，除去之前套住的股票，很多人都是只买创业板股票。

　　众人拾柴火焰高，7月19日，创业板指数在盘中创下1156.09点的两年半新高，当天创业板市场成交金额达到297亿元，创下历史新高。自从6月份以来，创业板几乎每天都有几十只股票的换手率超过20%。国信证券经济研究所研究员黄学军认为，创业板的人气旺盛正逐渐变为投机盛行。

　　记者发现，今年以来A股市场中的大牛股，几乎都出自创业板市场，自1月份至今，创业板有33只股票股价翻番，其中涨幅最大的掌趣科技上涨近3倍。但与之形成鲜明对比的是，很多上市公司有了市场概念和并购预期，业绩却远未跟上。东方财富与三五互联两家公司上半年业绩亏损，但股价上涨超过200%。

　　北京一家大型基金公司研究人士认为，创业板投机氛围越来越重，如果无视业绩基本面和合理成长性，市场无非将成为击鼓传花的游戏。

　　疯狂背后是投机还是投资

　　在总市值达到1.2万亿元之后，被看做中国“纳斯达克”雏形的创业板市场，是将产生中国的微软、英特尔 、思科等高科技巨头，还是仅能成为投机资金博弈的场所？

　　截至7月19日，创业板上市公司平均市盈率达到45倍，而在上交所主板市场，这一数字仅为10倍。对此很多市场人士表示，中国资本市场中，创业板最能代表产业发展方向，立足经济转型的创业板股票未来将成为最受投资者欢迎的成长股。但与此同时，如果A股整体发展、市场监管和资金投资结构受限，势必影响创业板的融资环境，引发投机资金的炒作。

　　从近期监管部门披露的信息看，疯涨的创业板市场“危机四伏”。先是国腾电子实际控制人因涉嫌非法经营正在接受公安机关调查；之后华昌达涉嫌利用内幕交易非法获利的嫌疑人被移送公安机关查处。这些都对创业板公司自身发展和投资者利益造成巨大损害，其中国腾电子实际控制人被调查后，其股价出现放量大跌，公司公告当天即以跌停收盘，不少股民称再次遇上“黑天鹅”。

　　而从历史经验看，创业板市场在经历疯狂投机行为后，很有可能出现长期“不良反应”。有股民反映，在首批创业板公司2009年上市时买入的股票，由于上市当天遭遇疯狂爆炒，直到今天还未解套。中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军此前对记者表示，这种炒作将影响到市场整体的投资价值。（新华网）

　　再融资规则利好创业板 业内称其他板块恐承压

　　上周五，证监会例行的新闻发布会表示，创业板再融资规则体系已纳入2013年立法计划。据了解，目前再融资规则已完成前期论证工作，主要条款已基本形成，待履行相关立法程序后择机发布。对此，有业内人士表示，创业板再融资预期有利于该板块的近期表现，不过，A股其他板块或将承受一定的压力。

　　上周五，A股各板全部下跌，但创业板跌幅最小，体现出了抗跌性。盘后在证监会召开的新闻发布会上，针对创业板再融资的消息普遍被市场认为是其又一重大利好。

　　证监会新闻发言人指出，创业板再融资规则的尽快推出已经成为市场各方的共识，是创业板市场功能建设和市场政策预期的基本要求。“证监会自2010年着手研究创业板再融资规则并于2013年纳入年度立法计划。目前再融资规则已完成前期论证工作，主要条款已基本形成，待履行相关立法程序后择机发布。”

　　对于创业板再融资立法的事项，业内普遍认为将对其产生利好。“目前创业板指数持续向上，再融资的放行无疑会使创业板个股短期受到资金的追捧，利好创业板。”有投资者对北京商报记者表示。另一方面，银泰证券投资顾问路巍表示，创业板的推出，是我国多层次资本市场的一个重要组成，旨在拓宽中小企业融资渠道，促进高新技术企业发展，增加风投退出渠道等。路巍说：“对于创业板再融资的放行，无疑将健全市场功能，进一步支持企业发展。站在市场自身以及企业发展的角度，允许创业板进行再融资，是一件值得肯定的好事。”

　　另据了解，按照人大立法修法工作程序，创业板再融资最终写入证券法须经过立项，提出修订草案，经人大财经委、法工委审议，征求相关部委意见等多个环节，因此需要一定时间。

　　实际上，今年以来，创业板股指持续疯狂。即便上周五创业板也受整体A股拖累，下跌超1%，不过盘中仍创出了1156.09点的近两年高点。但需要指出的是，有业内人士表示，在当前A股环境下，创业板实施再融资除对自己产生利好外，恐对其他主板和中小板产生一定的压力。（北京商报）

　　张刚胜：创业板独立行情还能走多远

　　上周大盘又一次收出大阴线，重新回落到2000点之下。接下来，上证指数继续下行几乎没有什么疑问，因为蓝筹股不跌才是怪哉。

　　从1849点开始的反弹中，金融、地产、资源等蓝筹股立下汗马功劳，可它们毕竟只是反弹，中长线向下格局并没有改变。如今反弹动力已经开始衰竭，自然还会重新踏上熊途。

　　跟上证指数表现完全相反的是，上证指数虽然在6月份遭逢一次大跳水，也没有真正挫败市场的投机气氛，创业板中的游资反而越战越勇。等到蓝筹股的反弹走到尽头的时候，创业板却在7月19日又一次创下1156点的新高。

　　现在最大的疑问就是，创业板的强势究竟还能坚持多久？题材股下半年能否继续走出独立行情？

　　GDP减速、蓝筹股跳水、IPO重启等等利空都没有阻止创业板的独立行情，背后的最大推力莫过于李克强总理反复强调的“打造经济转型升级版。”

　　经济转型升级，无疑是一个长期的过程，那么，创业板也能随之长期走牛吗？

　　股市行情的推动，毕竟要靠新增资金的流入，现在连主板市都出现资金贫血，创业板的资金显然也是有限的。

　　创业板从去年年底日成交不足50亿，到如今日成交逼近300亿，可见创业板的行情推动，获得了大量新增资金的支持。问题是，后续资金到底有多少？还有更多资金加盟创业板吗？

　　蓝筹股的持续下跌，导致官方媒体倡导的所谓的“价值投资”理念的破产，这无疑会逼出部分资金走向“投机”之路，为创业板补充更多资金，但是，随着蓝筹股的持续走熊，整个二级市场的资金，无疑是逐渐减少的，所以，创业板的独立攀升，必然会遇到一个天花板。而从创业板近期的走势看，从技术面来说，这个天花板已经不远了。

　　上周创业板创下1156点的新高之后掉头回落，收出一根大的上影线，这一点就值得警惕。虽然一两天的走势不足以扭转整体方向，但考虑到创业板中越来越多的前期牛市已经出现头部迹象，由此可以推测，创业板即使还没见顶，也离顶不远了。

　　但在创业板最后确认见顶之时，在大众相信创业板真的见顶之前，不排除有创业板里的大市值权重股会出现一波快速拉高，由此推出一顿最后的晚餐。

　　股市里最近出现一件有趣的现象，虽然创业板个股普遍定位过高，很多在蓝筹股里被套的股民都在骂创业板，也害怕碰创业板，可为什么大家都害怕的时候，它还能继续涨？虽然大家都在骂，但内心还是承认这玩意奇货可居，只要有机会，人人都愿意进去捞一把，这就跟古代帝王时期的官员一样，哪个官员不腐败？哪个百姓不恨官？可哪个百姓又不梦想着自己也去做官也去腐败一把？

　　很多外国人说看不懂中国股市，只因他们看不懂中国社会。据说适用于西方世界的普世价值观在中国就不适用，只因中国人不喜欢公开透明的游资规则，喜欢搞潜规则，这也可以解释为什么西方世界奉行的“价值投资”在中国必然破产。

　　所以说，股市就跟整个社会一样奇妙，大家都憎恨的东西，有时恰恰就是大家内心都想得到的东西。在大家都害怕创业板见顶的时候，它可能反而会走得更远。（证券时报网）

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