细分+定制两条线突围 基金瞄准5000亿量化空间

　　今年以来基金公司密集布局工具型产品，仅已经成立的工具型产品就有60只左右，还有很多行业ETF和分级基金申请待批。基金业集体发力工具类产品，引发跟踪同一标的的工具越来越多，同质化现象加剧，先发优势明显，后发较为困难。为此，业内人士认为，产品细分、客户定制将是未来工具型产品发展的方向。

　　瞄准5000亿市场

　　根据业内人士统计，目前我国量化基金(含公募、私募 )规模已接近4000亿元，但是在全市场的占比与美国相比仍很低，量化基金还有广阔的发展空间。

　　国金通用基金总经理助理兼量化投资总监欧阳立介绍，目前我国量化基金规模已经达3900亿元，预计2-3年后规模自然增长即可达5000亿元。

　　业内人士表示，量化基金未来的增长空间来自存量和增量两部分。存量部分来自于对信托产品的替代，一旦信托“刚性兑付”被打破并真正发生违约事件，9万亿元信托存量资金可能会部分转移到量化投资中，越来越多的基金公司将会参与量化投资，争抢这块市场；增量则来自于人民币国际化。人民币国际化一旦启动，国外资金大量涌入，早期获益的可能就是工具型产品。

　　除了广阔的市场空间，量化投资也为中小型基金公司提供了一条差异化的竞争之路，缓解了基金公司对银行渠道的依赖和主动管理人才缺乏的压力。以国金通用为例，该公司在今年明确转型主攻被动投资后，发行了沪深300分级产品，并初见成效，场内交易相对活跃。欧阳立表示，国金通用目前不想涉猎全部类型的产品，也不想与千亿级规模的基金公司在无差异的产品上竞争，国金通用的战略定位是利用3年时间聚焦“量化投资+被动投资”。

　　差异化、定制化突围

　　随着工具型产品数量的不断增加，跟踪同一指数的产品先发优势明显，这给后来的同类产品增加了难度。为此，基金公司开始着眼于工具产品的细分化，未来产品定制也将成为一条思路。

　　有基金公司产品人士表示，工具型产品应当具备差异化，然而国内产品的差异化不明显。一些宽基指数ETF先发的做得好，后发的流动性都比较差。某基金公司高管也认为，未来应该给投资者提供不同的风险收益特征、不同的细分化工具。但是市场上目前跟踪同一指数的基金产品有多只，很难体现出差异化。“想要实现差异化，既要和市场其他产品形成差异，也要与公司现有的产品有所不同。对股票分级来说，差异化就体现在对指数的选择上，投资标的要有所不同。”

　　除了细分化，有基金公司还提出机构客户定制。欧阳立表示，量化产品客户定制将是国金通用中长期布局的重点。随着机构的逐步成熟和交易型工具类型的不断丰富，类似海外相应机构的市场需求将不断产生，例如美国社保基金或美国保险机构的长久期产品、绝对收益产品，美国公司年金的通胀对冲产品、长寿对冲产品等。“海外有相当丰富成熟的定制化产品体系，例如资产配置基金、多资产收益交易所交易票据(ETN)等，完全可以借鉴过来。”

　　欧阳立表示，国金通用未来还计划针对电商平台推出定制的分级基金产品。“分级类产品实质上是通过契约分配不同级投资者的收益，我们设计的分级基金会在产品设计上风险敞口极小，参与也很便捷。我们的量化团队对量化基金市场充满信心。”欧阳立说。

(责任编辑：DF058)