招商基金：美国经济将平稳复苏 QDII正值配置时

　　作为全球经济领头羊，美国市场近期表现可圈可点，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数更是创出新高。日前，正在热销的招商标普高收益红利贵族指数增强型基金(以下简称“招商标普红利贵族指数基金”)拟任基金经理牛若磊接受记者采访时认为，美国经济已经步入复苏阶段，投资分红派息稳定、现金流充足的标普蓝筹指数将有望获取超额收益。(点此查看>>>热销QDII)

　　对于美国经济整体趋势，牛若磊分析指出，尽管和强劲增长的理想状态尚有距离，但美国经济复苏趋势正在确立。首先，最新官方数据显示，美国首次申请失业救济人数已经连续五周下降，就业持续好转；其次，随着美联储宽松政策延续和金融业修复资产负债表带来的融资环境改善，资金流转速度加快，流动性宽松的环境仍将在一段时间内持续；此外，美国房地产市场在金融危机见底后开始复苏，部分沿海大城市房价已经上涨超过30%，房地产市场数据向好，也有利于美国经济。

　　招商标普红利贵族指数基金作为国内首只多币种认购基金，受到市场普遍关注。牛若磊表示，只有持续通过分红为股东创造收益价值的企业，才能算作真正的贵族。招商标普红利贵族指数基金跟踪指数标的为标普高收益红利贵族指数，该指数派息率稳定，股息率高，指数选择企业均是有20年以上持续派息历史的好公司，红利收益可占到投资总值的50%左右。同时，该指数精选的是分红能力强、流动性好的优质上市公司，属于价值股。长期来看，价值股往往都是更能够超越市场表现。此外，标普高收益红利贵族指数以标普500指数为选股池，与美国经济关联性极高。在美国经济复苏趋势下，蓝筹价值股更容易获取超额收益。

　　牛若磊进一步分析指出，当前美国股票估值水平处于历史低位，标普500现在的静态市盈率在15倍左右，低于近20年来的平均值，有较大的安全边际，估值水平向上概率较大。同时，大部分市场分析师认为，明年标普公司盈利增长将保持在10%左右，指数也将拥有相应的预期收益空间。由于经济运行趋势趋于平稳，相对与此前市场受困于欧债危机、美国国债问题等突发事件，明年预计不会有类似的重大事件影响指数增长，指数波动率也有望大幅降低。

　　近年来，随着国内经济发展和居民收入的增加，人们无论是对海外市场的了解，还是对海外资产配置的需求都在上升。对此，牛若磊强调，当前国内经济增速放缓并持续结构性调整，无论是房地产和股票市场，高收益的投资机会都受到抑制，而投资海外市场具有更高机会，在此种背景下，海外资产的配置是十分必要的。一方面，中美股市相关性较低，有利于分散市场风险；另一方面看，随着美国经济复苏，美元有望走强，美元资产存在配置机会。

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