资金利率全面上行 货币基金收益率飙升

　　临近年底，收益率不断高涨的货币基金再度成为市场关注焦点。在央行连续四期暂停逆回购、资金持续净回笼以及年末市场资金需求旺盛、银行面临存款考核等因素影响之下，货币市场资金利率全面上行，货币基金的高收益率短期有望延续。不过，投资者在选择具体的货币基金时不应过度着眼于其最近七日年化收益率，而需综合考察其资产规模、流动性以及收益水平，把握适当投资时点，可对部分规模领先、流动性出色、中长期收益稳定居前的货币基金予以重点关注。(点此查看>>>热销货基)

　　部分货基收益率超6%

　　金牛货币基金收益指数12月17日继续保持在4.75%的相对高位，较今年三季度末上行31BP，而相较于去年同期水平更是高出114BP。部分货币基金，如民生现金宝货币、鹏华货币B、景顺景益货币、易方达易理财等，12月以来平均七日年化收益率则均超过了6%。(点此立即体验>>>活期宝)

　　从今年以来的业绩水平看，106只可比货币基金平均收益率达到3.75%。其中，23只货币基金收益率在4%以上，占比超过两成。南方现金增利B、华夏货币B、宝盈货币B、华泰柏瑞货币B等8只基金收益率均在4.2%以上，处于同业领先水平。

　　挑选货基首重规模

　　作为一种现金管理工具，货币基金的安全性以及流动性才是其最重要的属性，仅以收益水平挑选货币基金则陷入了投资误区。

　　挑选货币基金应首重规模。规模越大的货币基金，其与银行议价的能力越强，从而能够保证基金收益率的吸引力。同时，规模越大的货币基金受日常申赎的影响更小，流动性管理难度更低，有利于保持基金收益率的持续稳定。

　　流动性直接体现货币基金现金管理工具的本质。流动性管理是货币基金投资的关键，直接影响着货币基金规模与收益的稳定性。数次的货币基金危机事件已充分证实流动性是货币基金风险的主要引爆点。而在当前货币基金投资门槛大幅降低、T+0快速赎回业务高速推进、资金利用效率大幅度提升的形势下，其对货币基金的流动性管理提出了更高要求。

　　在考察资产规模与流动性管理水平基础上，投资者可对货币基金的收益水平进行对比考察，精选中长期收益稳定居前的基金进行投资。货币基金通常每日公告其“最近七日年化收益率”和“万份基金单位收益”。而由于最近七日年化收益率是把包括当天在内的过去七天的每日万份收益加总后进行年化折算，仅是一种理论上预期收益率，并不能反映货币基金真实的已实现收益水平。因而货币基金的每日万份收益及其净值增长率更能代表其实际收益能力。同时，周末公告的万份基金单位收益由于剔除了交易调整等因素的影响，观察起来相对更为真实。

　　另外，由于货币基金主要投资于剩余期限在一年以内的货币市场工具，多数基金均对银行协议存款保持较高的配置比例，其收益率的高低则与货币市场资金利率的紧张程度密切相关，投资者应当更加关注购买货币基金的投资时机，一般的节假日前、月末、季末、年末等都是传统上货币基金收益上行的时段。

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　　年关临近，理财市场的收益率大战也再度打响，因而也为投资者带来一个不错的投资时机。由于资金紧张、银行(行情 专区)考核时点临近而纷纷揽储等原因，近期银行理财产品出现发行量增加、收益率飙涨的局面。

　　而今年以来表现亮眼的货币基金也不让理财产品“专美”，货基收益水平持续提升，近期更有多只货币基金7日年化收益率超过6%，大有赶超银行理财产品之势，更因其高流动性、便利性而成为年底理财的一大选择。(点此立即体验>>>活期宝)

　　银行理财产品最高触及7%

　　临近年底，各银行也加大了理财产品的发行节奏和频率。根据普益财富监测数据显示，仅在上周就有87家银行总共发行了714款理财产品，发行银行数增加6家，产品发行量增加62款。在发行的理财产品中，保本浮动和保证收益型理财产品共186款，市场占比为26.05%；非保本型理财产品共528款，市场占比为73.95%。

　　伴随理财产品数量的提升，收益水平也大幅飙升。在最受普通投资者追捧的人民币债券和货币市场类理财产品方面，共有53家银行共发行了263款产品，期限最短为3天，最长为1080天；预期年化收益率最低2.50%，最高甚至达到7.00%，最高预期收益率上升40个基点。但记者查询发现，达到7%高位的还是1年期以上的理财产品，而短期理财产品的收益水平大多维持在5.4%到5.6%之间。

　　由于年底是重要考核节点，银行理财产品收益与期限“倒挂”的现象越发突出。其中农业银行(行情 股吧 买卖点)“金钥匙·安心得利”系列理财产品中一款39天产品预期收益5.8%，而另一款112天产品却是5.6%；另一家国有银行中，一款55天期产品预期年化收益率为5.8%，同类风险的另一款162天产品年化收益水平却仅为5.7%。这一现象在城商行的理财产品中体现更为明显，半年期理财产品收益水平比三个月产品平均低近0.3%左右。银行理财经理向记者分析，除了年末点的考核压力外，也有三季度的“遗留问题”，很多银行为冲量发行的理财产品近期陆续到期，银行面对兑付压力再次祭出高收益产品的武器来吸引资金。因而对于短期资金而言，短期理财产品无疑比长期划算许多。

　　年关货币基金收益水涨船高

　　相对于理财产品，近期货币基金的收益表现更令投资者动心。临近年底，随着资金面紧张及货币市场利率中枢不断提升，货币基金平均收益水平也“水涨船高”。根据统计，截至12月13日，目前在售的576只银行理财产品，平均预期收益率上限为5.35%，平均预期收益率下限为4.47%。同期纳入统计的150只货币基金，截至12月12日平均7日年化收益率达到了4.5%。其中，有6只货币基金7日年化收益率超过了6%，最高的民生加银现金宝7日年化收益率为6.37%，自11月14日以来，该基金的7日年化收益率持续保持在6.0%以上，最高达到7.00%。

　　在各货基产品中，今年四季度新成立的货币基金表现尤为抢眼。根据数据显示，新货基均持续实现较高的7日年化收益率，取得了远远超越一年定存的区间收益。业内人士分析，临近年末，银行进入揽储高峰阶段，资金面维持偏紧格局，货币基金仍有望维持目前高收益特征。

　　相对于普通的银行理财产品，货币基金的投资门槛更低的特点也更符合中小投资者的需求。由于银行理财产品起点通常远远高于货币市场基金，如多数银行理财产品起点在5万元以上，部分起点甚至高达100万元，而货币市场基金的投资起点通常在1000元，部分货币基金更低至0.01元，因而对于众多中小投资者而言，货币基金将会是更好的选择。此外，货币基金的高流动性、便利程度以及高安全性，也都有利于普通投资者的年关理财。(上海证券报)

　　解密货币基金的独特审美观：以胖为美 以老为尊

　　胖、老，这样的词汇很难与选美联系起来。不过，又“胖”又“老”却是货币基金“选美”的最重要标准。

　　大基金话语权优势突出

　　“胖”是指资产规模。华泰证券(行情 股吧 买卖点)截至2013年11月27日的统计数据显示，过去3年货币基金的平均年化收益率超过3.5%，是活期收益 0.35%的10倍以上。但按照基金规模细分后，收益能力出现了明显的区别：资产规模大于 80 亿元的货币基金收益率最高，年化收益率为 4.03%，其次是资产规模在10亿元~80亿元之间的货币基金，收益率为 3.97%。相比之下，资产规模在10亿元以下的货币基金，年化收益率仅有 3.54%。大规模货币基金收益率超过小规模基金13.84%。

　　不同于股票型基金船小好调头的特点，货币基金中的大个头更有优势，原因在于货币市场是一个大额交易市场，在机构交易过程中，规模大有利于获得议价优势。根据华泰证券的统计数据，资产规模在100亿元以上的货币基金，协议存款比例高达63.34%，资产规模在10亿元以下的货币基金，协议存款比例仅为 46.91%。资产规模在1亿元以下的货币基金，协议存款进一步降低到 36.35%。大规模基金在资产配置上，体现出明显优势。

　　老基金愈老弥坚

　　除了身材，还要看阅历。老资格的货币基金更容易保持业绩优势。相比股票型基金策略和风格的多样化，货币基金一直被视为同质化程度很高的基金品种，那么，老资格货币基金为何能在同质化中体现出业绩的独特优势呢？原因在于对货币市场极端风险的控制能力。

　　今年6月份钱荒时，一度传出部分货币基金爆仓出现亏损的消息，投资者第一次意识到，被普遍视为活期储蓄替代品的货币基金也有风险。这是因为货币基金除了配置银行(行情 专区)协议存款外，还持有大量的债券。在市场资金极度紧张，债券利率曲线飙升、价格下跌之后，货币基金产生了资本损失(浮亏)，此时投资者大规模赎回货币基金，迫使货币基金卖出债券资产，从而将资本损失兑现，那么货币基金当日收益可能会出现负值。老资格的货币基金经过完整经济周期波动的考验，对于极端情况的应对具有丰富经验，因此安全性更高。

　　机构们如何选美

　　规模和投资管理能力，正是机构投资者选择货币基金最看重的两个标准。得到华泰证券重点推荐的广发货币等货币基金，均是成立时间较长、规模百亿以上的绩优品种。

　　管理人的能力与基金规模，事实上也产生了良性互动。根据海通证券(行情 股吧 买卖点)截至12月6日的统计数据，近一年来货币基金(A类)累计收益率前十名的平均值为4.17%，超过收益率后十名平均值3.24%的幅度达到28%。收益率前十名中，广发货币等5只基金入围并获得海通五星级评级 。这5只获得最高评级的基金，均为成立于2004-2006年经历了本轮全球金融危机和国内经济大幅波动考研的老基金，同时资产规模也均超过或是接近200亿元巨无霸级的体量(根据三季度季报数据)。回报率后十名，则普遍为小规模品种，排名最后一名的货币基金，资产规模更是不足7000万元(据三季报)。(点此立即体验>>>活期宝)(投资者报)

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