打新众生相：基金参与热情爆棚 牛散大户云集

　　我武生物、新宝股份分别以30倍、39倍的发行市盈率打响了IPO重启后的“头炮”。从两家公司披露的发行公告看，几类参与新股网下发行的传统机构投资者中，基金、券商自营、险资表现踊跃；个人投资者积极性也非常高；而也有一些机构态度冷暖不一，报价悬殊较大。

　　基金参与热情爆棚

　　记者粗略统计发现，参与我武生物的基金数量超过350只，可见基金参与热情之高。

　　首批新股上市“读秒”，基金参与热情爆棚。新股解禁后首批登陆A股的新宝股份、我武生物昨日公告显示，机构尤其是基金参与打新热情高涨，其中我武生物网下有效询价机构中，公募基金参与比例高达60%。

　　分析人士称，除了市场预期首批新股资质较好外，新股发行新政中对超募、破发等不利于投资者的现象都有相关政策约束，对新股上市价格形成保护，这与近期走势不振的股债市相比，确定性相对较强。据称，个别混合型基金两个月前清空大部分资产，专门备战此次打新。

　　大基金公司悉数现身

　　我武生物昨日发布的《首次公开发行股票发行公告》显示，499家参与询价机构中，基金数量超过300只。在所有有效询价网下投资者比例中，公募基金比例超过62.52%，占据大半壁江山。此外，证券公司自营、社保基金分列二三，比例分别为15.09%、8.71%。

　　新宝股份公告也显示，有近百家公募基金参与了首次询价。由于此前证券业协会出台政策，限制了债券基金打新，此次出现在询价名单上的公募基金多为股票型、混合型以及保本型基金。

　　上述基金中，不乏大基金公司身影，参与我武生物询价机构名单中，华夏、嘉实、南方、易方达等大型基金公司悉数现身。其中，前三家公司旗下参与打新基金高达10只以上。而新宝股份参与机构中，华夏、南方、嘉实也有多只基金参与。

　　上证报记者了解到，由于新政对上市破发股票，要求股东延长锁定期，这也一定程度上限制了新股发行价格，市场预计打新确定性收益比较高。这也使得机构打新热情较为高涨。

　　上述两只股票公告均显示，与此前网下询价价高者得的原则不同，此次新股发行价格中，剔除有效申购的价格多为高价。

　　其中，新宝股份将10.52元以上的报价作为剔除的最高报价，占初步询价申购总量的45%。新宝股份申购则把20.20元以上的询价剔除，占累计申购总量的58%。

　　相关投行人士表示，之所以剔除量这么大，是因为“有效报价家数是限制的，砍掉家数多很正常。”

　　初现冷热分化迹象

　　有市场人士认为，随着后续新股批量上市，质地参差不齐，基金会选择性地参与。这种思路在首批上市的我武生物以及新宝股份参与询价机构数量上有所体现。

　　记者粗略统计发现，参与新宝股份基金数量不足百只，而参与我武生物的基金数量超过350只，可见基金参与热情之高。

　　“主要还是看公司资质，成长型、利润率如何，另外与二级市场热点相同，传统行业的新股可能大家热情一般，新兴行业吸引力更大。”

　　公开资料显示，我武生物是一家以治疗脱敏为主的生物医药公司，公司主打产品供不应求。而新宝股份则属于小家电类传统行业，成长型较为一般。

　　据悉，在后续即将上市的新股中，机构也将兴趣集中在科技、旅游、教育、生物医药等目前市场热点行业上。

　　个别基金专职打新

　　记者了解到，不少公募基金摩拳擦掌，更有个别较为极端的混合型基金，几个月前就将大部分资产清空，“磨刀霍霍”专职打新。

　　市场上传言的这只基金为南方某基金公司混合型基金，规模在10亿左右。记者查阅其近期净值走势图发现，该基金从去年11月起走势平稳，几乎没有波动。

　　此外，之前国泰基金也发行了专门从事打新的基金，基金专户也有不少从事打新的分级基金发行。目前这些基金都处于备战状态。

　　不过，也不乏对此次打新并不“感冒”的基金经理。南方某基金公司基金经理表示，目前二级市场有很多优质的新兴产业标的，相比之下新股在资质上并无明显优势。

　　“今年市场上比较火爆的TMT、影视文化概念公司，其所处行业已经形成垄断，新上市公司没有特别的成长机会了。”他建议可以关注行业集中度尚未形成的行业，比如游戏。

　　另外一家沪上基金经理则认为，新政下的打新中签概率太低，与其打新还不如买相同概念的二级市场股票。他预计此次打新机构认购倍数将超40倍。

　　“这中签的概率像买彩票，还不如二级市场买相同概念股票来得划算。”该基金经理预计，由于此次新股上市首日有涨跌幅限制，个别热门的股票中签率低很可能会被市场爆炒，上市首日买进或潜伏相同概念二级市场股票也是一种策略。

　　机构态度冷暖不一

　　统计显示，证券公司对两只新股的报价偏于保守。以新宝股份为例，39家证券公司中有18家的报价区间完全落在发行价以下。

　　据我武生物披露的发行公告显示，共有499名投资者参与了我武生物的网下发行，全部询价对象包括52家券商自营账户及旗下资管集合计划、51家基金公司旗下不同产品、29只社保组合以及QFII、信托自营各一家。

　　而作为IPO重启后登陆中小板的第一只新股，新宝股份的网下投资者的受众更加宽泛，包括39家证券公司自营及资管产品，所属16家保险集团、子公司及受托管理的投资账户，34家公司法人的企业年金计划，43家基金公司以及5家信托自营。

　　机构报价悬殊大

　　统计显示，证券公司对两只新股的报价偏于保守。以新宝股份为例，39家证券公司中有18家的报价区间完全落在发行价以下，另有14家券商的报价区间高出有效报价的上限。此外，给出我武生物全市场最低价格的机构投资者来自长城证券的自营账户。

　　相比证券公司的审慎态度，基金公司的操作更加张弛有度。对于市场相对看好的医药公司我武生物，基金公司纷纷看高一筹，19家报价区间偏离的基金公司中，13家公司给出的报价区间下限超过公司确定的最高有效报价。而对于新宝股份，31家“压错注”的基金公司中，多达28家公司的报价区间完全落在门槛下方。

　　作为历年来的打新大户，险资显然也不会错过本轮新股盛宴。新宝股份的481家询价对象中，保险公司自有资金、保险产品、受托企业年金等配售对象共计82只。受投资范围所限，尚无一家险资成为我武生物的询价对象。但保监会昨日发文放开险资投资创业板，为险资参与创业板新股打下坚实的政策基础。

　　以稳健见长的社保基金报价较为中庸，两只新股的最高价、最低价均与社保组合无关。而企业年金计划也采用与之类似的报价方式。此外，合格境外机构投资者中仅施罗德投资管理公司参与打新。

　　报价将更趋精准

　　“从结果上看，两只新股的发行价格高低各异，这是市场化原则的最终体现。”某大型券商资管人士表示，过去一级市场整体盈利可观，新股往往成为稀缺资源，优质标的更是一股难求。出于获取新股筹码以博取短期收益的考虑，部分网下投资者会上提报价。但从两只新股的最终定价看，上述现象好转明显。

　　我武生物的最高有效报价为20.18元，高出发行价0.13元；新宝股份的有效报价上限为10.51元，仅比发行价多1分钱，对应剔除的申购量为34.66亿股，占本次初步询价申购总量的44.5%。申银万国资深分析师林瑾称，两只新股的有效报价区间如此狭窄，预示着新政下对网下投资者的新股鉴别能力要求更高。

　　部分对新政理解较透彻的机构投资人便是采用“抱团取暖”的报价方式。以兴业证券为例，该公司旗下兴业资管总共动用9只集合计划参与我武生物的网下询价。9只产品的报价区间全部位于20元至21.6元，最高价与最低价之间的价差不超过8%，其中一只产品成为其最终配售对象。但更多的机构倾向于采用宽泛报价的方式。某大型基金公司对我武生物的报价上下限的价差超过66%。林瑾进一步表示，报价区间价差过大很难拿到筹码，这对机构网下打新提出更高的要求，各档之间价差最好在1元以内。

　　散户积极性大增

　　仅从新宝股份、我武生物两家公司披露的网下询价情况来看，参与申购报价的个人投资者总共多达30余人。

　　随着A股IPO重启，投资者压抑许久的“打新”热情得到集中释放。值得一提的是，在“发挥个人投资者参与发行定价的作用”的政策指引下，个人投资者参与新股询价的积极性大增，仅从新宝股份、我武生物两家公司披露的网下询价情况来看，参与申购报价的个人投资者总共多达30余人。

　　“打新族”资金雄厚

　　查询可见，这些“打新族”资金雄厚且各有来头：有二级市场炒家、有法人股专业户、有权证玩家……甚至个别上市公司高管也加入到“打新队伍”之中。

　　新宝股份昨日披露的发行公告显示，公司最终确定发行价格为10.50元/股。而在新的询价申报规则下，经过层层筛选，共有19家投资者凭借着精准填报“有幸”成为网下配售对象。结合配售名单可见，基金、险资、社保等机构投资者依旧是申购主力，斩获了绝大部分配售份额。

　　值得注意的是，作为个人投资者的黄炽恒亦跻身新宝股份的配售名单之列，其以10.5元的申报价格拟申购新宝股份1000万股，显得尤为醒目。

　　据了解，黄炽恒是广东中颐集团的实际控制人，在从事实业经营的同时，对炒股亦情有独钟，其最经典的投资案例当属对上海莱士的超长期“潜伏”。2012年12月至今，上海莱士股价大幅飙涨310%，而在公司2013年三季报显示的股东名单中，黄炽恒及与其关系密切的黄楚欣仍分别持有445.80万股、472.85万股股份，分列第六、第五大股东。事实上，黄炽恒、黄楚欣早在2009年便已建仓上海莱士，持股成本极低，黄炽恒也因此跻身“最牛散户”行列，渐为市场所熟知。

　　牛散大户云集

　　细细浏览，参与新宝股份网下申购的“牛散”、“大户”不止黄炽恒一人。如邹瀚枢，从2006年至今曾先后出现在中航地产、美锦能源等多家上市公司的十大流通股东名单，其偏爱基本面模糊的重组类个股及未股改个股，股票买卖鲜有“失手”。此外，邹瀚枢还是个权证大玩家。在深交所2006年12月4日披露的持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单中，持有鞍钢JTC1的邹瀚枢赫然在列。

　　再看陈学东、陈学赓两兄弟，两者此前曾是法人股市场上的主要参与者，近年来转战大宗交易市场，且交易规模巨大。两人本次各自申购了3700万股的新宝股份。不得不提的是，2012年4月证监会宣布将新股询价向个人投资者有条件放开后，陈学东率先参与了对美盛文化的新股报价，成为国内首例个人投资者报价案例。

　　此外，严琳、陈徽凤、蒋思一、蒋政一、陈郁凤等人亦出现在新宝股份、我武生物网下申购名单上，上述人士同样因在资本市场中的频繁买卖而为投资者所熟知，被称为“最牛散户”的代表。

　　本次网下询价配售的另一个亮点是，在个人投资者阵营中闪现了上市公司高管的身影。据记者查证，某上市公司两名高管分别以11元、11.5元的价格各自申购了数千万股新宝股份，“打新”热情之高由此可见一斑。与此同时，自然人周国娣申购了我武生物600万股。据查，洪城股份新任实际控制人曹龙祥，其配偶名字亦叫做“周国娣”。

　　尽管从询价结果看，由于僧多粥少，绝大多数个人投资者的报价都“石沉大海”。但从另一角度看，个人投资者的踊跃参与，显示出市场资金对于首批新股的偏爱。

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　　IPO开闸强势来袭 基金仓位继续下降或为打新

　　新年伊始的IPO开闸，势必会加剧近期资金面紧张，但也为基金提供了打新机会。刚刚进入2014年，坊间传闻已久的IPO终于重启，而且来势异常迅猛，这对春节之前的市场应是利空，肯定会加剧资金紧张局面。不过，IPO重启之后，基金尤其是债券基金被限制“打新”，这对其又带来新考验。

　　IPO开闸强势来袭

　　说其强势，一点都不过分。2013年11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，在随后的一个月里，证监会持续推出了IPO财务信息披露、新版证券发行与承销办法，交易所明确新股申购的最新办法等配套措施，这一系列的动作标志着暂停历时14个月的IPO正式重启。

　　事实证明了一切。仅仅在一个月后，也就是2013年12月30日，首批五家公司获得首次公开发行批文，而在短短一周的时间里，披露发行计划的公司已增加至26家。更为要命的是，在全年剩下的十个月时间里，大约还会有650多家公司等待上市。粗略计算下来，剩下时间中平均每个交易日要有三家。

　　看到这样的数据，市场肯定会清楚，此次IPO开闸到底有多迅猛。

　　基金担忧分流资金

　　面对IPO开闸，基金更为担心的是分流市场资金，但目前来看已经无法避免。摩根士丹利华鑫基金就此分析，由于此次IPO暂停时间比较长，监管层对IPO公司质量要求更加严格，过会企业的质量明显提升，因此市场对IPO的兴趣大增，打新资金可能会多过以往。同时，新股的批量发行也会转移更多的市场焦点，这在资金并不宽松的市场环境中显得尤为明显。正因如此，其对资金的分流作用可能也更加明显，预计将考验市场的短期承压能力。

　　同样，长信基金策略分析师毛楠指出，A股将迎来历史罕见IPO开闸浪潮，新股跑步上市、整装待发，速度超市场预期，将带来市场恐慌性失血；另外，在新的发行制度下，引入了市值配售制度，网上申购不仅需要持有相应的现金，还必须持有一定的股票市值，故不排除换现金为“打新”做准备。而国投瑞银也表达了类似观点，认为随着IPO开闸日期的临近，市场短期流动性持续偏紧和IPO重启仍会对市场资金面形成叠加冲击，从短期来看，资金偏紧的状况导致市场对大盘股兴趣偏弱，IPO重启后市场对新股估值水平如能给予稳定预期，会化解市场的估值风险，受短期资金偏紧约束，市场的兴趣点仍会集中在成长主题。

　　基金仓位继续下降

　　来自德圣基金研究中心的最新监测数据显示，截至1月2日，偏股方向基金当周继续小幅减仓。其中，可比主动股票基金、偏股混合型基金、配置混合型基金加权平均仓位同时下降，降幅分别为0.23%、0.24%、0.34%。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金有轻微的主动减持。而这也是继前一周后，偏股基金仓位连续下降。

　　同样，来自众禄基金研究中心的数据也证实了这一点。结果显示，截至1月3日，样本内开放式偏股型基金平均仓位自上一期的79.50%下降 1.78个百分点至77.72%。

　　对此，沪上一基金人士指出，基金仓位连续下降有两层含义：一是资金面持续紧张，那春节前股市调整概率大，基金减仓有避险需求；另一个含义是，基金有可能在为打新准备资金，因为根据IPO新规，基金“打新”的优势很明显。

　　基金限行谋求新尝试

　　尽管IPO重启已成事实，但基金“打新”没有这么简单。上周，中国证券业协会发布《首次公开发行股票承销业务规范》，对网下配售的投资者作出规定，债券型基金等三类产品不能打新。更为尴尬的是，之前以“打新”为卖点的基金，如汇添富新收益、华富恒鑫、银华永利、华商双债丰利等债基，根据新规已经无法打新。

　　不过，这并不代表基金会放弃打新。日前，汇添富基金率先成立了全资股权投资子公司——上海汇添富医健股权投资管理有限公司，其经营范围为：股权投资管理、创业投资管理、实业投资、投资咨询。在IPO重启的背景下，汇添富基金首家进军股权投资领域，抢占了行业先机。(新闻晨报)

(责任编辑：DF058)