IPO核准暂告段落 三月重启发审会

　　IPO重启谁是吸金王

　　预计到2014年1月底前，约有50家企业完成程序并陆续上市——这是证监会重启IPO的节奏。

　　据了解，这50余家来自于已经通过发审会的企业。而截至2013年11月底，共有83家企业IPO过会。从过会企业的行业分布情况看计算机、机械、医药企业占比较大。

　　IPO重启之后，50家企业将从83家已经过会的企业中甄选出来。投资者最关心的是融资对市场的影响，在83家已经过会的企业中，有五大融资户，这些企业尤其其中的陕煤股份和中国速递这样的“大块头”，投资者需要格外关注他们上市当日对大盘指数的不利影响。

　　我们为投资者梳理这五个融资大户的具体情况。

　　陕煤股份

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过20亿股

　　预计融资额：172.51亿元

　　按照目前相关板块的平均估值情况，市净率1.67，市现率19.31计算，以陕煤股份披露的2010年数据为基础，其从市净率角度得到的估价是4.28元，市现率角度得到的是11.77元。对于煤炭、钢铁等产业来说，偏重于市净率的估值会更容易让市场投资者接受。

　　中国速递

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过40亿股

　　预计融资额：99.78 亿元

　　公司主营国内外速递、合同物流、快货等业务。这仍然是冲击上海市场的大家伙，而且公司的估值并不会像煤炭、钢铁等板块那样典型，从每股收益得到的市盈率可能更贴近类似物流公司。

　　按照物流产业二级市场的平均估值，也就是市盈率65倍左右计算(当然这个动态市盈率指标明显偏高)，中国速递的估价可能会达到7.15元。

　　海天股份

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过7900万股

　　预计融资额：18.57 亿元

　　海天股份由全民所有制企业改制而来，本次将登陆上海市场，融资额也比较大。公司一直专注于调味品的生产和销售，是全球最大的专业调味品生产和营销。由于近年快速发展，其估值也备受投资者关注。

　　以副食品行业二级市场的典型企业(恒顺醋业等)2011年的估值情况看，参考目前披露的财务指标，海天最高可在二级市场获得36元的估值；而就其发行股数和融资金额看23元是其必要价格，在小于7900万股的发行数情况下，23—36元是海天可考虑的估值区间。

　　乔丹体育

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过11250万股

　　预计融资额：10.64亿元

　　乔丹体育主营运动鞋、运动服装和运动配饰的设计、生产和销售。该公司在招股书中特别强调了发行人商号及主要产品商标“乔丹”与美国前职业篮球球星 Michael Jordan的中文音译名“迈克尔·乔丹”姓氏相同，目前发行人和迈克尔·乔丹不存在任何商业合作关系，也未曾利用其形象进行企业、产品宣传。

　　乔丹体育的公开财务只显示至2011上半年，所以暂且以乔丹体育2010年的净资产3.09元/股为基础数据，以体育用品产业的平均3倍市净率计算，9元/股的价格是可以接受的，而募资额与发行最大股数之比得到的是9.46元，由此可见，9元是乔丹体育能否成功发行的一道关口。

　　中材节能

　　上市地点：上交所

　　发行股数：不超过10900万股

　　预计融资额：10.09亿元

　　从基本情况可以看出这家公司是典型的环保节能公司，属于朝阳产业，但上市地点并不是中小板和创业板 。这样的企业什么价格是比较合理的呢？

　　从节能热电板块的估值看，这家企业的收益率还是比较喜人的，另外从市盈率角度，参考相关产业，这家企业二级市场估值可达到20元，而从融资额与发行股数比值看10元/股的估值是最低标准，所以中材节能的估值极有可能在10—20元之间。

　　结语

　　由以上五家企业可见，真正对市场可能造成资金失血冲击的多是在上海市场，中小板、创业板市场短期发行压力没有想象的那样大。虽然这些融资大户可能在短期内造成市场的分流，然而对于打新的市场参与者来说，盘子大、融资多可能意味着中签的几率更高。

　　当然公司的质量、价格的合理性是打新者需要考虑的因素，因为只有质地优良，价格相对较低的企业才会在盘子大、融资多的情况下在上市首日带来比较丰厚的回报。此外，就上述五家公司而言，除了中材节能带有科技属性外，其他均来自传统行业。

　　实际上，市场对于IPO重启的过度反应是源自投资者的恐慌。仔细看看上述公司的募资额，排名3—5位的企业，其实融资额度并非能激起市场反应的量级。证监会如何安排发行节奏，也会是影响投资者心理的另一个指标。

　　不过，即便是1个月发行50只新股的节奏，至少可以从众多小盘股中攫取机会，比如不乏大家耳熟的一些企业。总之，资本市场的融资功能是必须的，重要的是上市的企业需要质优价公。(英才)

(责任编辑：DF068)

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