部分基金经理警示：创业板已到头部阶段

　　在重拾节节上涨态势，直逼前期1423.96点的高点之后，周一创业板调转风向，随同主板指数共同下挫，跌幅超过上证综指和深证成指。

　　“创业板的贝塔值更高，涨跌来得更猛烈，这是自然之理。”一位私募基金人士说。不过，并非所有人都对成长股抱着不变的乐观看法。日前，在一些基金公司的年度投资策略会议上，部分资深基金经理就警示创业板可能已到头部阶段。

　　大量成长股面临证伪

　　在近期一些基金公司召开的2014年度投资策略会上，不少与会机构认为今年国内经济继续面临下行考验，A股主板市场尽管估值较低，但仍然缺少机会。

　　“在相当长的时间里，医药、消费、成长作为基本配置，都是我们在管理中不得已的选择。”一位具有相当市场影响力的基金经理日前表示，2014年成长股投资并不像去年那样顺风顺水，反而面临着较大的考验。

　　“成长股需要进一步精挑细选了，一是近两年的成长股投资热潮已造成相当大的泡沫，二是创业板的套现压力很大，三是进入年报、季报披露时节，业绩面临兑现期，再加上新股供应的冲击，大量的成长股今年可能面临证伪过程。”某基金经理兼投资总监说，去年创业板的“鸡犬升天”中，不少成长股其实已经成长性堪疑，但市场的狂热追捧掩盖了一些本需要认真思量的现象，这些在一些大牛股身上也发生着。

　　“比如说去年有一只文化传媒股票，从它的院线成绩来看，一季度很好，二季度还行，三季度一般般，四季度就很差了。应该说，在二三季度时它的主要业务就已经出现峰值，但恰好在那个时候，市场又开始转移话题，开始谈论它的手游业务，原因是它宣布收购国内的一家手游公司，这又迎合了当时的热点。但我们想问的是，接下来，收购的这家手游公司业绩如何，能表现得很好吗？在今年，这个预期就要被证实或证伪，其实我们并不是很看好。”这位投资总监坦言。

　　“还有一些传统家电公司进军互联网领域，一些传媒公司开展海外收购，在消息宣布时都会成为市场热点，股价持续上涨，但后续的业务开展和业绩表现，今年都是要进入兑现期的。所以，大批的成长股可能面临证伪过程。实际上，去年前三季，不少主板公司的业绩要优于创业板公司，但是市场忧虑经济下行影响它们未来表现，所以股价才表现为不断下行。”

　　这位资深的基金经理向机构客户表示，总体判断，现在创业板是在一个顶部阶段，这个板块整体正在构筑顶部的过程中。

　　稳定增长类公司或成“主角”

　　在近期的会议交流中，一些基金经理感慨道，A股市场有强烈的随波逐流特征，一些股票涨起来时，可能远远超出投资者的想象，但一旦趋势反转，跌的程度也可能令人不寒而栗。“在目前一些成长股身上，就有必要警惕这种风险。”相关人士说。

　　他们认为，国内投资者对于稳定增长类的公司都不太喜好，但其实A股市场存在部分公司业绩长年保持着20%、30%左右的稳定增幅。

　　“能持续业绩增长，这其实在A股市场并不多见，应该说是很好的投资标的。发生最危险的情况就是这些公司变成”僵尸“公司，市值过大，公司运营效率降低。”一位基金经理说，实际上目前这些公司大多都还保持着不错的活力，业绩增速并没有出现明显转折点。

　　“以乳业为例，去年11月乳制品行业的经营数据就大幅回升，而这样的业绩增长，还是在原料成本高企的背景下发生的。所以，我们有充足理由相信，在2014年此类大众消费品行业业绩表现会大概率超过预期。”他说。

　　“总之，大盘蓝筹公司碍于今年经济稳中向下的态势，机会仍然不多，成长股方面又潜藏着较大风险。我们认为，2014年那些中线的稳定增长类公司可能会成市场主角。”相关投资人士表达了这样的态度。

(责任编辑：DF058)

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