重仓创业板基金跑赢同业近12个百分点

　　基金去年参与定增浮盈236亿元 相关产品受关注

　　结构性行情之下，基金参与定增热情不减。2013年以来，基金公司耗资逾800亿元参与上市公司定向增发近400次，浮盈超过230亿元，远远高于同期市场整体回报。丰厚的利润使得基金更加热衷该项业务，进入2014年以来，基金公司参与上市公司定向增发就达55次，已经浮盈34亿元。

　　参与定增基金整体浮盈丰厚

　　上证报资讯统计数据显示，2013年1月份以来，基金公司参与上市公司定向增发397次，耗资802亿元，截至今年2月17日，浮盈236亿元，整体收益率近30%。在市场平均收益为负的情况下，基金参与上市公司定向增发浮盈收益抢眼。

　　在基金参与定向增发的上市公司中，让一家基金公司浮盈最多的是浙报传媒(行情 股吧 买卖点) 。公开资料显示，2013年4月24日，汇添富基金 、融通基金和华安基金等公司旗下基金参与了浙报传媒的定向增发，其中汇添富基金获配3946万股，融通基金获配2733万股，华安基金获配719万股，增发价格为13.9元，截至2014年2月17日，浙报传媒收报40.73元，三只定增基金收益颇丰，浮盈共有20亿元左右，其中汇添富基金浮盈收益高达10.59亿元，在参与一家上市公司定向增发的基金中收益最多；通融基金也从浙报传媒的定向增发中浮盈7.33亿元，华安基金则浮盈1.93亿元。

　　最近一年多来表现抢眼的东旭光电(行情 股吧 买卖点) ，同样让参与其定向增发的基金公司浮盈多多。2013年4月17日，东旭光电定向增发价格仅为9.69元，最新收盘价近23元，让获配5870万股的益民基金浮盈7.8亿元。

　　让基金公司参与定向增发收获最多的上市公司是伊利股份(行情 股吧 买卖点) 。作为最近两个季度基金持股市值最高的公司，在2013年1月份的定向增发中，伊利股份得到了广发、博时、鹏华和长盛基金的共同参与，增发价格为18.51元，四家公司获配1.2亿股，共耗费资金20多亿元。伊利股份最新收盘价为37元，股价翻倍给这四只基金带来浮盈逾20亿元。

　　在2013年至今的结构化行情中，与新兴产业概念股的抢眼表现相比，一些周期股的表现萎靡不振，让参与其定向增发的基金伤痕累累。与上述给基金带来巨大浮盈的上市公司相比，锡业股份(行情 股吧 买卖点) 、酒钢宏兴(行情 股吧 买卖点) 、郑州煤电(行情 股吧 买卖点) 、重庆钢铁(行情 股吧 买卖点) 、山西焦化(行情 股吧 买卖点)等资源周期股，让参与基金浮亏严重。

　　让基金公司参与定向增发浮亏最多的上市公司是酒钢宏兴。2013年1月29日该股增发价格为3.71元，最新收盘价为2.45元，让参与的金元惠理、农银汇理、海富通和华富基金公司旗下的四只基金浮亏超过10亿元，其中金元惠理和农银汇理各浮亏2.73亿元，海富通和华富基金各浮亏2.64亿元。值得注意的是，目前已经过了定向增发解禁期，股价依然萎靡不振，如果参与基金抛售的话，股价或许还会进一步下跌，也会导致浮亏进一步扩大。

　　除了酒钢宏兴，让基金损失惨重的还有锡业股份。数据显示，2013年5月16日，在锡业股份的定向增发中，共有英大基金、华夏基金 、平安大华基金和华安基金旗下基金参与。其中，英大基金和华夏基金均获配4800万股，平安大华基金获配3000万股，华安基金获配1800万股。锡业股份增发价格为16.66元，最新收盘价格为10.5元左右，给英大基金和华夏基金带来浮亏均高达3亿元，在参与定向增发的基金中浮亏最多；平安大华基金浮亏1.8亿元，华安基金也在该股定增上浮亏1.1亿元。

　　2013年参与上市公司定增让大部分基金收益颇丰，这也使得基金参与的热情持续高涨。数据显示，进入2014年以来，截至2月18日，尽管有春节长假的因素，基金参与上市公司定向增发就多达55次，其中三安光电(行情 股吧 买卖点)就吸引了6家基金公司旗下众多基金参与，耗费资金超过20亿元。

　　选择定增类基金产品有技巧

　　对于投资者来说，由于定向发行对象数量和资金门槛的限制，普通投资者很难参与其中，但是作为机构投资者的公私募基金，可以公司的名义参与定增，投资者如果看好基金参与定增的公司后市表现，可以尝试购买部分基金。

　　和公开发行相比，定向增发的发行价不得低于定价基准日前20个交易日均价的90%，发行股份在12个月内不得转让。由于定增股票有增发价格的支撑，且在募集资金项目的支持下公司业绩有成长空间，在牛市、震荡市环境下，定增类股票往往有较好表现。

　　相对于二级市场投资而言，参与定增有三方面优势：首先是增发利好，上市公司定向增发，往往意味着优质资产的注入、资源整合、资金支持等长期利好，公司长期盈利能力的提升，为股价上升提供了基本面和预期支持；其次，定向增发股票本身质地较优，一般在行业中处于领先地位，在同行业公司中有较好的超额收益能力，具备长线投资特点；最后是发行折价，由于定向增发的股票较定价基准日前20个交易日均价打九折，投资者在认购定增产品时会获得10%的折价，由于定价基准日一般确定为董事会决议公告日或股东大会通过日，而股价受定增利好刺激，至股份变动日往往已有不小的上涨，故实际的折扣往往更高。

　　除了上述参与上市公司定向增发的基金以外，投资者还可以选择以定向增发为主要标的的定向增发策略对冲基金。具体而言，投资者在选择时可以从以下几个方面予以考虑：一是时间匹配性，应尽量选择投资与募资时间较为匹配的对冲基金，以减少资金闲置带来的损失；二是非系统性风险分散情况与精选个股能力；三是投资标的未来走势和估值水平；四是考虑定向增发资金的用途。

　　对于股票投资者来说，由于定增产品有12个月的锁定期，一般情况下在定向增发即将解禁时，基金公司出于自身利益考虑等因素，肯定不希望参与定向增发的上市公司股价下跌。从最近市场表现看，今年一季度已经解禁和即将解禁的公司，最近股价表现都相对坚挺，例如今年2月3日解禁的欧菲光(行情 股吧 买卖点) 、2月10日解禁的三力士(行情 股吧 买卖点)等。(上海证券报)

(责任编辑：DF058)

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