机构购买力释放 揭开新股上市第11日的套利逻辑

　　在头十个交易日的机构“限买期”刚过，被诸多机构看好的海天味业昨日开盘就直线上冲7%，明星股众信旅游也在第11个涨停日放出巨量。上证报记者梳理发现，在质地优良的新股中，由于机构的购买力释放，多只个股走势出现“第11日行情” ，其中存在一定的套现机会。

　　新股第11日博弈

　　昨日，海天味业开盘直线上攻，涨幅一度逼近7%，后在市场整体杀跌的背景下强势震荡并于尾盘收红。东方通昨日上午一度涨停，但也在大盘拖累下打开涨停板，且由红转绿，跌幅一度达4%，尾盘又冲上涨停板。此外，上市以来连续一字涨停的众信旅游继续涨停，但成交量大幅放大至8.58亿元，换手率达到创纪录的67.55%。

　　一个共同点是，昨日是上述3只新股上市以来的第11个交易日。记者梳理发现，在IPO开闸后首批上市的个股中，不少被机构看好的个股在第11个交易日放量上行。这背后的推手，除了游资还有机构。

　　昨日龙虎榜数据显示，未见机构在高位接盘众信旅游，但从此前机构扎堆调研众信旅游的情况来看，显然关注该股的机构不在少数。“现在好的新股涨得都比较疯，像众信旅游这样连续涨停的，再追高的确不太合适，我们可能会等待后续震荡调整的机会再考虑。”一机构人士告诉记者。

　　不过，并非所有的机构都愿意等待调整，同样在上市后连续大涨的东方通昨日受到了机构的追捧。龙虎榜数据显示，昨日，两机构席位高位买入东方通，成交金额分别为984万元与586万元。正是在机构和游资的合力追捧下，东方通昨日在尾盘又冲击涨停。

　　“像东方通这样的情况，机构买入量不会很大，一般都是中线看好，但又怕拿不到筹码，所以先买点底仓，等后续调整下来再考虑重仓介入。”前述机构人士分析。

　　短线套利机会

　　为什么这些热门股都在第11日出现放量？一个重要的背景是，沪深交易所对机构参与新股上市初期的交易设置了诸多限制性条款。例如，上交所发布的《关于进一步加强新股上市初期交易监管的通知》规定，在上市初期，单日买入新股的数量不能超过该股流通盘的千分之一。

　　“上市初期指的就是新股上市前10个交易日。”上述机构人士说，这意味着，第11日交易限制取消后，部分机构可以大胆杀入。

　　当然，并非所有新股都会在第11个交易日获机构配置，机构需要根据新股的前期涨幅及本身质地等多方面因素考量。

　　海天味业昨日虽然并未登上龙虎榜，但市场人士分析，该股早盘暴涨很可能是机构抢筹所致。

　　对机构投资者而言，海天味业确是理想的长期投资标的。一方面，公司所在的调味品行业属于大消费板块，受经济波动影响较小，另一方面，作为调味品龙头，海天味业近年来保持着较高的业绩增速。分析师预计，未来5年，公司将持续保持20%的业绩增速。

　　一个颇值玩味的细节是，在上市首日，部分基金公司因违规超买海天味业被上交所警示，可见机构抢筹之迫切。“大消费板块一直很稳定，像海天这样的龙头公司肯定更值得关注，短期看价格不算便宜，不过这里面有个博弈的过程，在新股整体火爆的行情下，想要等到跌下来再买不太现实，所以我们一般都选择先建一部分仓位，再根据后市的走势来择机加仓。”一位基金经理告诉上证报记者。这或许代表了一些“抢筹”海天味业的机构心态。

　　值得一提的是，对诸多中小投资者而言，机构在第11个交易日购买力释放，提供了交易套利的机会。

　　“前几天，我就和几个私募讨论过海天味业，我们预计该股25日肯定会涨，因为有很多想买的机构还没有买到，而且公司现在的股价也不算太高。所以我周一就买入了，25日冲高就卖了，算是个短线套利的机会。”一位投资者对记者说。

　　三招布局下一轮打新盛宴 首选打新意愿强的基金

　　借道基金打新，成为了春节前个人投资者打新的第二战场。马年初始，硝烟滚滚的新股战场迎来暂时的寂静，在IPO“空档期”，打新基民又该如何备战下一阶段的新股大战？

　　IPO“空档期”打新基金在做什么？

　　春节之后到3月中下旬之前，IPO市场迎来一段不长不短的“空档期”，对借道基金打新的投资者而言，这段期间是将资金赎回还是继续埋伏呢？

　　首先，让我们来看看“空档期”打新基金都在做些什么。

　　春节之后IPO进入空档期，国泰民益以及国联安安心成长等基金在其持有的新股上市之后，其净值仍然维持平稳缓慢上涨的走势。

　　对此，有基金人士表示，从这些打新基金的净值走势上看，其可能仍然持有部分新股。另外，据记者了解，国泰民益除了新股申购之外，也会参与上市公司定向增发以及一些固定收益投资，但并没有从二级市场买入股票。

　　“在这段空档期，专职打新基金的净值走势基本符合低风险产品的特征。”研究员白岩指出，部分投资者看到同期二级市场的火爆可能会心生退意，但是对于参与打新的投资者而言，应该首先认清楚自己这部分资金的风险收益特征，不要盲目转换产品。

　　白岩建议道，对于借道基金打新的投资者而言，首先应该回溯上一阶段该基金打新的效果。如果认为手中的打新基金在上一阶段打新的报价能力以及现阶段风险管理能力还不错，并且持有的基金已经采取了限购政策，那么在这段空档期则可以保持不动，否则赎回之后可能就会因限购政策导致再度进场有难度。

　　而对于套利资金或者所持有的基金并非纯粹以打新为目的的投资者而言，有基金人士则表示，如果短期已经达到收益目的且担心净值回撤风险的话，在空档期可以选择获利退出，等待下一波打新盛宴的到来。(点此查看>>>打新妙招)

　　三种思路布局下一轮打新盛宴

　　那么，经历了首轮热身赛之后，打新基民又应该如何备战下一波打新盛宴？

　　第一，对此，白岩指出，投资者应该首选打新意愿强的基金。

　　混合型基金不受股票型、债券型基金的仓位限制，资产配置比例更为自由。其中，又以灵活配置型基金和偏股混合型基金较为突出，可将大部分资产用于打新，部分基金理论上能将最多95%的资产用于打新，可谓是基金中的“打新利器”。

　　白岩表示，其中打新意愿强的基金更成为专职打新基金的可能性则会更大。比如，意图打新的基金往往会在打新开始前降低仓位，以便有更多资产用于打新，其净值波动程度也随着仓位降低而趋缓。以1月打中新股最多的基金国联安安心成长为例，其净值自2013年12月26日至2014年1月10日一直未变，其腾挪仓位备战打新的意图非常明显。

　　第二，上一波打新过程中打中新股较多的基金报价能力较强。《新规》中要求，网下报价将剔除最高部分，且剔除比例占总量不应低于10%，这无疑提高了网下申购报价的难度。而打中新股较多的基金，不仅说明参与打新的倾向较强，更证明其报价的能力较强，更容易打中新股。

　　第三，白岩指出，在空档期投资者还可以适当考虑打新效果好的基金公司近期新发的基金。“之前打新表现较好的基金大都已经开始限购或者基金规模迅速扩大，这样一来其打新收益也被稀释，收益会受到影响。”白岩说，在这个时候，如果基金公司打新效果好，那么其现阶段推出的灵活配置型或者偏股型混合基金可能会成为该基金公司下阶段参与打新的“重点武器”。(大众证券报)

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