基金转投国资改革 扎堆埋伏文化类国资标的

　　在几倍涨幅之后，“讲故事型”上市公司想要用30%、40%的年度业绩增长来打发基金经理已经不可能了，在他们眼中，估值尚具有吸引力的国资改革相关品种将成为关注的重点。

　　在新兴产业成长股的炒作逐步趋冷后，国资改革的预期却在近期不断得以加强，这也使得基金经理近期组合出现了某些调整，逐步调出前期涨幅过大、短期又缺乏进一步股价催化剂的新兴成长品种，而与新兴和转型相关的文化类国资品种则成为基金经理近期关注的重点。(点此查看>>>文化传媒主题基金)

　　大市值成长股遭减持

　　经历前期巨大的涨幅后，基金经理对于故事的追捧也趋于冷静。显而易见的是，故事带来的审美疲劳在历经十四个月的疯狂炒作后已经显现了，基金经理和研究员们需要用业绩来证明上市公司是否真的具备合理的上涨逻辑。但从当前创业板 、中小板上市公司披露的年报和一季度业绩预告观察，基金经理显然已经无法忍受如此不堪的业绩表现。一些基金经理直言，在几倍的涨幅后，上市公司想要用30%、40%的年度业绩增长来打发他们是不可能的。

　　一些基金经理选择坚决卖出。记者昨日独家获悉，A股某标志性新兴成长股公司遭深圳一家大型基金公司减持，该上市公司去年的股价表现涨幅巨大，但公司披露的业绩增长幅度远低于基金的心理预期，这使得基金经理忧心相关公司之前的高速增长期可能只是昙花一现。

　　与此同时，记者还获悉多家私募在3月初就开始连续减持市值超过100亿的新兴成长股，这些大市值成长股目前已经成为公私募基金减持的主要对象。

　　看好国资改革概念

　　就在国内多家基金公司大幅度减持创业板、中小板上市公司之际，估值尚具有吸引力的国资改革相关品种成为机构近期关注的重点。不过基金经理对于国资改革品种的投资并不盲目，其标的的甄选也大体上倾向于符合转型方向。

　　“国资改革主题投资应该偏重于文化、互联网等相关领域，这些行业的改革带来的机会才是最具有吸引力的。”深圳一家基金公司专户投资经理此前接受记者采访时就认为，诸如钢铁、煤炭、交通、工程机械这些行业带来的机会远远不如大文化领域。而当前由于宏观层面开始重视新兴产业，也使得国资改革首先指向了那些与新兴产业相关的国资品种。

　　值得关注的，在上周五成长股大幅杀跌之际，景顺长城基金持有的东方明珠强势涨停，东方明珠目前业务已经开始延伸到卡通、网络游戏和媒体领域。此外，景顺长城重仓持有的另一只国资改革概念股百视通也在上周五逆势上涨约4%，百视通目前已经是A股新媒体领域市值最大的品种。

　　布局文化类国资

　　不得不指出的是，文化领域国资品种近期在资本运作上动作不断，在很大程度上激发了市场对国资改革的期待。而一个重要的信号则是，基金经理在国资改革领域的布局几乎清一色指向了文化类国资品种，而这些品种近期频频出现重大事项停牌，也为国资改革预期升温制造了话题效应。

　　景顺长城、华夏基金所重仓持有的东方明珠、百视通等文化类国资品种3月24日双双发布重大事项停牌公告。在此之前，地处江西的一只文化类国资股中文传媒也在3月18日宣布重大事项停牌。截至去年三季度末，诺安基金为中文传媒第一大机构投资者，持有该股超过790万股。

　　此外，中国国际广播电台为实际控制人的华闻传媒 、杭州文化广播电视集团为实际控制人的华数传媒等一批文化类国资股均因重大事项停牌至今，进一步凸显了文化类国资股的改革预期，并有望给其他文化类国资股带来重大投资机会，其一是本身从事文化业务的国资概念上市公司，其二是国资上市公司的大股东本身具有文化类资产。

　　需要关注的是，大摩华鑫基金所持有的天音控股 、泰达红利基金持有的中视传媒 ，以及其他公私募机构持有的湘邮科技 、人民网 、吉视传媒等均有望受益于国资改革。其中天音控股从事移动互联网业务，且天音控股的第一大股东新华社本身也拥有文化类资产；中央电视台控制下的中视传媒从事影视剧业务，公司大股东本身还具有其他文化资产。此外，作为中国邮政集团在A股唯一的资本运作平台，湘邮科技连续多年业绩低迷，2013年湘邮科技净利润亏损高达5000万，考虑到中国邮政集团旗下拥有邮政速递物流业务及O2O电商平台邮乐网等，这也使得湘邮科技的国资改革预期得以增强。

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　　周一优先股利好带来的“蓝筹强小盘弱”格局暂未改变。但业内人士认为，风格是否就此转换还没有定论。部分公私募人士认为，优先股政策落地对大盘蓝筹的提振作用或已经结束，今年还是震荡市；也有私募人士认为，创业板(行情 股吧 买卖点)的表现决定了主板能否持续上涨。

　　A股难言风格转换

　　星石投资认为，优先股试点利好大盘蓝筹股，主要逻辑有四点：第一，优先股试点为大盘蓝筹公司提供了新的融资工具，既有效缓解大盘蓝筹企业的融资压力，又不对市场和普通股造成明显的冲击；第二，引入优先股有利于改善企业的治理结构，为国企特别是金融国企改革提供了新的可供选择的模式；第三，优先股的引入增强银行(行情 专区)、保险(行情 专区)等行业龙头实力，或加快行业整合的进程，促进产业结构调整；第四，优先股介于股债之间，增加了投资者的选择，对于保险、养老金等稳健的长期投资者具有很强的吸引力。

　　24日，上证综指上涨0.91%，但公私募基金均认为，优先股对大盘蓝筹的引爆作用或已结束。星石投资认为，A股在大盘蓝筹股带动下大涨，创业板仅微涨，但这并不意味着市场风格开始转换。星石认为，今年整体而言A股仍然是震荡市，更看好新兴产业和传统产业转型变革两类机会。

　　北京某基金公司首席策略分析师认为，优先股政策落地，意味着政府有意激活下行行业，投资者或认为这是稳增长政策的开端，才导致这两天A股“蹿红”，属于情绪反应，而消息面带来的情绪刺激或难持续。

　　广州私募创势翔认为，大盘蓝筹能否持续上涨，还需要关注创业板“蓝筹股”的表现。“最近创业板确实有点弱，尤其是创业板中的‘蓝筹股’，我们怀疑是公募基金在出货。”研究总监钟志峰表示，“可能是险资赎回基金导致公募基金大量卖出流动性比较好的小盘股。如果继续这样下去，主板的强势表现可能持续。”

　　看好银行医药(行情 专区)板块

　　上周五，受优先股政策影响，银行等板块放量上涨，浦发银行(行情 股吧 买卖点)涨停，申万银行指数大涨近5%。24日该指数微涨0.55%。业内人士认为，银行可在低估值的背景下通过发行优先股补充其一级资本，从而提升核心资本充足率，有利于银行普通股杠杆水平的提高，并缓解商业银行普通股融资压力。

　　部分业内人士表示，对银行股继续看好。深圳金田龙盛投资认为，对于银行板块而言，应该不只是优先股的利好，部分股份制银行在互联网金融方面采取了更加开放的姿态，与互联网移动支付企业积极合作，也为其业绩增色。例如，浦发银行先后与中移动和腾讯合作，在互联网移动支付领域发展超前；中信银行(行情 股吧 买卖点)和余额宝协议存款5000亿元；民生银行(行情 股吧 买卖点)直销银行上线，直销银行提供网站、手机银行和微信银行等多渠道互联网金融服务。

　　博时基金投资经理罗景认为，在经济基本面和流动性不太乐观的背景下，市场短期可能不会有太大作为，但持续的改革政策会对市场带来一定支持。短期市场可能仍会以震荡为主。具体板块而言，在经济的换挡期中，还是比较看好需求较为稳定的医药、消费板块。(中国证券报)

　　创业板1400点战况胶着 机构内部认同“太贵了”

　　创业板1400点形成胶着战。

　　截至昨日收盘，创业板指数(399006.SZ)再次跌破1400点，在往前的一个交易日，1400点则是先失后收，两日形成围绕1400点反复争夺的态势。

　　颇有意味的是，3月21日创业板指数先失后收的原因是优先股管理办法的推出，强势从主板传递至创业板，若非主板大涨创业板的下跌还在继续。

　　由此看出，曾经主导并大肆建仓的机构们正在加速撤退的脚步。对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，机构内部对于创业板该弃还是该留分歧依然很大，但普遍认同目前的价位“太贵了”。

　　已披露年报公司业绩平均增长为负

　　曾经频频刷新历史新高的创业板股指，换来的却是板块内上市公司业绩增长的疲软态势，甚至是平均业绩的下滑，至少现在如此。

　　统计数据显示，截至昨日，创业板公司中已经有108家上市公司披露了2013年年报，而这些公司实现归属于母公司股东的净利润平均同比增长率却为-3.74%。

　　上述数据是目前创业板上市公司中已经公布归属于母公司股东的净利润的同比增长率，按照公布数据的公司数量计算而得的平均值。简而言之，从目前公布的创业板上市公司平均来看，每家的业绩都同比下降了3.74%，当然这并不意味着这些上市公司都处于业绩下滑的情况。比如海默科技(行情 股吧 买卖点)(300084.SZ)同比增长便为605.14%，而负增长最多的星河生物(行情 股吧 买卖点)(300143.SZ)同比下降2612.35%。

　　值得注意的是，这一数据与创业板“高增长”、“成长股”等标签相当不符。实际上，在去年中报以及三季报时，创业板的业绩平平就已经是众所周知的事情了，而当时创业板依然不断地创新高，至于风险未显现，泡沫未破裂是因为风险与泡沫在那时还积累得不够多。

　　而对现在的创业板股指走势，杨德龙表示，创业板聚集的泡沫已经比较多了，再加上近期优先股政策的出台利好蓝筹，这些泡沫会加速破灭，机构内部对创业板分歧很大，但都认同估值太高。

　　一种更为令人担心的状况是，创业板中有不少是基金重仓股。游资炒作第一轮之后机构则加速进入体量比较小的创业板，造成指数不断上扬，同样下跌中也会出现机构集体出货的情况。

　　连续数日的交易公开信息显示，机构正加速离场创业板股票，如迪森股份(行情 股吧 买卖点)(300335.SZ)、利德曼(行情 股吧 买卖点)(300289.SZ)等，此外还有大市值、大体量的股票——这些股票在以前往往是机构扎堆的品种，比如创业板市值第一的碧水源(行情 股吧 买卖点)(300070.SZ)，在3月19日的龙虎榜数据中，该股罕见被机构集体出货，股价从最高的49.08元下降到现在的32.24元，跌幅31.13%，而创业板股指从最高点下跌到目前点位只有9.27%跌幅。

　　融资融券加速下跌

　　虽然创业板股指目前在1400点上下展开胶着战，但大部分业内人士都倾向于创业板股指已经到了见顶处且处于加速下跌的前夕。

　　对此，杨德龙则表示： “1000点附近创业板公司的估值就是合理的。”

　　但目前的股指距离上述“合理估值”点位还差400点，换句话说，创业板股指还要跌去将近三成，而在此过程中最可能出现的状态是“多杀多”。

　　统计数据显示，创业板中有34只股票截至昨日尚有融资余额。这些拥有融资余额的上市公司假如再下跌30%，将都会面临强行平仓的问题。《第一财经日报》记者根据这34家创业板上市公司的融资余额与其对应的流通市值对比计算，有9家上市公司的融资盘占流通市值的比例超过10%，也就是说持续下跌过程中这部分融资盘对股价的影响不容小觑。

　　而这9家公司分别是：燃控科技(行情 股吧 买卖点)(300152.SZ)、蒙草抗旱(行情 股吧 买卖点)(300355.SZ)、吉峰农机(行情 股吧 买卖点)(300022.SZ)、华平股份(行情 股吧 买卖点)(300074.SZ)、数码视讯(行情 股吧 买卖点)(300079.SZ)、光线传媒(行情 股吧 买卖点)(300251.SZ)、国民技术(行情 股吧 买卖点)(300077.SZ)、华谊兄弟(行情 股吧 买卖点)(300027.SZ)、长信科技(行情 股吧 买卖点)(300088.SZ)。其中燃控科技占比最高，融资盘占流通市值的比例为18.92%。

　　杨德龙认为，股指下跌的过程中融资融券业务会加速股价的下跌，实际上这也是两融业务给股价带来的叠加影响。

　　而记者注意到，在创业板公司中，加入融资融券业务的上市公司基本上都是大市值的公司，按照其对股指的贡献程度，会引发整体性连锁反应。

　　然而这并非说没有正面效应，有分析认为，创业板的整体去泡沫对于即将恢复的IPO存在估值修正效应，新股上市价格较过去更加低廉。但目前还不清楚IPO发行的节奏，不少私募近期表示，如果新股资源依然紧俏，而价格又十分低廉的话，次新股将是创业板将来主要的看点。(第一财经日报)

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