国资改革撬动近4万亿元市值

　　国资改革红利可媲美股改

　　昨日，上海国资改革概念股表现突出，上港集团、上海物贸、陆家嘴、浦东金桥悉数涨停，外高桥、张江高科等股票也表现不俗。这些股票不仅具有国资改革概念，也具有自贸区概念。有市场分析人士认为，国资改革关乎中国经济改革的大局，如成功，此轮国资改革引发的行情，不亚于股权分置改革引发的行情。未来，国资改革概念股还会持续表现，成为A股结构性行情的引领者。

　　国资改革是国企改革的重中之重，国有资产占据了上市公司资产的60%以上，在A股市场占据绝对主力地位。长期以来，国有资产运行效率低下，而且往往成为贪腐的重灾区，不仅侵蚀了纳税人的财产，也败坏了社会风气。更要命的是，这些年超发的货币大量进入低效率的国有企业。国有企业成为吸纳社会资金的大水池，占据了大量社会资金，但囿于体制机制缺陷等原因，这些资金的运行效率很低，投入和产出比很差。相反，亟待资金援助的中小企业得不到应有的资金支持，只能在亏损的边缘苦苦支撑。大量社会资金掮客应运而生，套取高额的民间借贷利息收入，推升了社会资金成本，埋下了金融系统的风险隐患。从以前的温州中小企业主跑路，到如今的信托产品兑付危机，从根本上说，都与低效率的国有企业占据了太多的信贷资产有关。

　　中国的货币投放量连续多年保持高位增长，M2也连续多年维持13%以上的增速，为什么总是有“钱到哪儿去了”的疑问，甚至一度还闹出钱荒。其实，钱到了国企和央企，但是这些企业并没有把大量的信贷资金高效率地运行起来，最终造成整个社会的经济运行效率不高，对中小企业的资金需求还造成了挤出效应。社会最需要资金的群体得不到较为完善的信贷支持，A股市场当然就失去了牛市的基础。尤其是在经济转型期，如果国企仍然如以往低效率地占据大量社会资源，只能使改革的阻力更大。股票市场没有增量资金的进入，投资者期待的牛市当然也就不可能发生。

　　本轮国资改革，中石化试水混合所有制就走出了坚实的一步，以国资改革带动国企改革。而国企改革的实现形式，主要是发展混合所有制经济，通过引入多元化的投资者，有效制衡国有出资人，同时还可以带来先进的经营管理理念，最终让国有资产焕发生机，提升运营效率。或者通过股权激励等多种形式让更多的投资人受益，真正把国有资产的管理者、 员工和投资者的利益统一起来，让国有资产吸纳的社会资金能够高效率地运行，改革才能有序进行，成功的可能性也大大增加。与此同时，当房地产市场的泡沫逐步破灭，土地财政难以为继时，地方政府必然会有动力进行地方国资改革，通过并购重组，做大做强一批地方国资企业。唯有让这些地方国资企业高效率地运作，才能带来源源不断的税收，地方政府才能有底气解决财政收支平衡、老百姓就业等问题。

　　如果本轮国资改革成功，中国经济的改革进程就会顺畅很多，经济运行的基因会得到优化，A股市场很有可能迎来一轮类股权分置行情。（证券时报）

(责任编辑：DF010)

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