避险再成关键词 五大机构扫货白酒股

　　前期一直处于震荡调整的白酒板块，昨日可谓群雄崛起，洋河股份盘中逆市走强，带动板块内其他成份股不断活跃，截至收盘，洋河股份强势涨停，五粮液和古井贡酒涨幅超3%，分别达到3.57%和3.56%，此外，包括贵州茅台(2.28%)、山西汾酒(2.07%)、泸州老窖(1.93%)等个股昨日均实现上涨。

　　资金流向方面，昨日，共有10只白酒股呈现资金净流入态势，累计资金净流入32581.31万元，其中，贵州茅台(10445.47万元)、洋河股份(8160.74万元)、五粮液(6351.37万元)等个股昨日资金净流入超6000万元，除此之外，泸州老窖(3139.53万元)、古井贡酒(1811.71万元)、山西汾酒(1765.56万元)、沱牌舍得(618.46万元)、酒鬼酒(173.55万元)、顺鑫农业(114.08万元)、伊力特(0.84万元)等个股昨日也获得市场资金的青睐。(点击查看：消费主题基金)

　　去年连串的事件以及政策导向使得曾经被誉为A股白马的白酒板块成为各路资金不敢触碰的地雷，从2013年年度业绩情况来看，白酒板块上市公司普遍受到不同程度的影响，可谓近十年来最差的业绩年。然而，洋河股份周二晚间披露的2014年一季报显示，曾于去年12月份对公司进行调研的高瓴资本进入前十大股东之列，还是引起了市场的广泛关注。

　　那么在白酒行业业绩低迷的大背景下，为何仍有不少机构追捧白酒板块，并最终造就昨日板块整体表现抢眼的呢？业内人士普遍认为，“利空出尽即利好”是最好的解释，而且在A股市场整体低迷的背景下，偏防御性质的白酒板块必然会获得资金青睐。

　　根据基金和上市公司的2013年年报数据显示，去年第四季度，共有11只白酒股获得五大机构(基金、券商、QFII、社保基金和险资)增持，其中，被五大机构增持股数超过1000万股的个股包括，泸州老窖(9712.90万股)、五粮液(4592.17万股)、山西汾酒(3588.49万股)、贵州茅台(3144.63万股)、顺鑫农业(3131.56万股)、沱牌舍得(2676.53万股)、洋河股份(2230.14万股)、古井贡酒(1408.28万股).

　　白酒行业前期一直处于底部调整状态，而目前A股市场整体出现调整恰恰为白酒板块带来反弹契机，这已成为机构普遍共识，有分析人士更指出，主力资金加强避险将推动白酒板块继续反弹。

　　对此，国金证券也表示，白酒股票底部已经确定，尽管从基本面情况来分析，一季度许多企业业绩仍是负增长，包括财务数据还要恶化一段时间，但行业环比数据将会改善，未来中秋等重大节日销售好转将提升上市公司财务指标。未来即使三公消费不恢复，民间消费托起这一块也已经成为必然，所以目前价位加大配置白酒股将有望收获估值提升以及业绩提高的收益。重点推荐个股贵州茅台、洋河股份、五粮液以及泸州老窖等。

　　高端白酒销售企稳 一季度或为行业全年最差时点

　　五粮液公布2013年报显示净利大幅下降，而且第四季度销售没有回暖，整体格局下半年比上半年弱。目前处于销售淡季，白酒价较春节没有明显变动，但部分经销商反映库存有所降低，主要原因可能是酒企2014年营销动作比较积极。目前高端白酒需求还没看到明显改善，行业回暖可能言之过早。

　　中投顾问食品行业研究员简爱华表示，白酒此轮调整的快速下降阶段已接近尾声，未来白酒行业的复苏将出现层次性分化，一线白酒因其更强的品牌知名度和竞争力，或可能率先取得复苏机遇。

　　一线白酒销售企稳，股价回升

　　高端白酒总量下滑，品牌力强的龙头产品形成聚焦效应：2012年终端价750元以上的白酒销售量约4-5万吨，2013年该价格带产品受到“限制三公消费”和“反腐运动”冲击，销售量大幅下滑了30%左右。但品牌实力较强的茅台和五粮液对其他高端白酒形成了取代效应，终端消化量与12年基本持平。

　　茅台、五粮液春节销售较好，库存得到大幅缓解：春节期间，高端白酒销售较好，据茅台和五粮液经销商反馈，茅台在13年10月份库存量已不大，五粮液受益于春节因素，存库回复到正常水平(2个月库存)。企业团购和百姓消费的崛起很好的弥补了政府消费的下滑，而民间消费更加稳定，将保证高端白酒销量平稳。

　　品牌力是高端白酒核心竞争力，茅台和五粮液的性比价优势突出：2013年之前，高端白酒更多的是政商消费，不少地方政府为扶持本土企业，给当地生产的高端白酒带来了生存空间。2013年之后政府消费基本瓦解，而百姓购买高端白酒是面子文化驱动。茅台、五粮液是酱香和浓香型酒的代表，2013年白酒品牌指数显示茅台和五粮液位居品牌影响力前两位，得分与第三名泸州老窖拉开了明显差距。2013年茅台和五粮液价格下跌后，性价比凸显，预计未来白酒整体价格带仅缓慢上升，茅台和五粮液的性比价优势仍将持续。

　　高端酒经销商利益压缩，大商通过走量赚钱：茅台经销商利润空间受到压缩，但仍然盈利；五粮液对经销商实施差异化和不确定的返点补贴，有利于大商，小商逐渐退出，五粮液大商单瓶毛利很低，但如果销售量较大，获得年度返点后，盈利仍然可观；其他高端白酒经销商由于不走量，压力明显。总而言之，茅台和五粮液是酒类中销售额上百亿的单品，渠道利润虽然透明，但走量仍可获得不错的盈利。

　　一季度或为全年最差时点

　　白酒股一季度或为全年最差时点。有业内分析人士指出，除茅台外，预计一季度白酒企业业绩压力仍较大，由于终端销售逐渐持稳，库存也有所改善，一季度有可能是全年最差时点，二季度和三季度同比下降幅度有望收窄，四季度部分公司将实现正增长。

　　古井贡酒发布的一季报显示，公司今年一季度实现营业收入14.88亿元，同比下降4.94%；归属于上市公司股东的净利润2.87亿元，同比下降6.79%；基本每股收益0.57元。期末预收款项为4.23亿元，比年初数增加187.43%，公告称这主要是由春节旺季销售订单增加所致。

　　古井贡酒还公布了2013年年报，公司去年实现净利润6.22亿元，同比减少14.28%；每股收益1.24元。公司拟按每10股派发现金3.5元(含税).

　　据了解，目前已有多家白酒企业上交了一季度成绩单或业绩预告。泸州老窖预计一季度净利润同比下降50%~60%；酒鬼酒预计今年一季度净利润下降幅度为60.43%~90.11%；皇台酒业预计一季度净利润亏损300万元左右。(证券时报网)

(责任编辑：DF058)