机构下半年调仓路线图揭秘

　　当时间的指针从6月滑至7月，意味着机构的上半年投资战局正式收官，但也代表着下半年的硝烟战火正式拉开帷幕：策略会、调研、调仓，马不停蹄！

　　“从6月20日起，我就开始跑各大机构的中期策略会了，特别是一些券商首席分析师的观点还是非常值得听听，再结合市场行情进行思考布局。”上海一券商分析师告诉《华夏时报》记者。有关下半年的经济走势及投资策略图谱也逐渐浮出水面，“主题投资”成为下半年的主旋律。

　　“指数或无表现，主题开花，个股暗流涌动。”或是下半年A股市场的真实写照。

　　下半年主题投资开花

　　“下半年的投资逻辑是跟经济走势密切相关的，由于缺乏实质性利好，支撑A股市场更多的来自于存量资金，而存量资金更喜欢有故事有主题的投资。”前述参与了多场策略会的券商分析师告诉记者。

　　截至目前，招商证券 、安信证券、海通证券 、南方基金 、上投摩根基金等机构均已召开完2014年中期策略会，透露着一个信息：微刺激有望为下半年的经济带来暂时性企稳回暖，但实质性的支撑因素仍缺乏。

　　而记者亲身参与的南方基金与上投摩根基金下半年投资策略会均表示，微刺激加码，主题投资不会衰竭。

　　“下半年的A股行情主要还是靠存量资金博弈，而撬动大盘蓝筹股的行情显然需要大量的资金，存量资金一般对大盘蓝筹股不感兴趣，反而是那些题材性个股能吸引存量资金，但板块间轮动也比较快。”前述券商分析师告诉记者。

　　而在上投摩根下半年投资策略交流会上，上投摩根首席策略分析师吴文哲则向记者指出，三季度尤其是7、8月份是经济的蜜月期，大盘很安全，有10%-15%的反弹机会，主题投资不会衰竭，如新能源、海西自贸区等。

　　“下半年应遵循两条主线，即低估值高红利及改革主题，关注优质成长股及主题价值股的投资机会，重点行业主要包括电子、医药、旅游 、环保、新能源及智慧城市、信息安全主题等。”吴文哲分析称，“电子板块建议积极关注景气度提升的苹果产业链、LED照明及半导体三条主线；医药板块中关注重点为制药板块的估值修复以及医疗服务、商业等子行业的优质个股机会；旅游板块则是龙头公司以及满足大众旅游消费需求的旅游企业。同时也可关注黑色金属方面的机会，如镍、锌等，今年下半年到明年上半年，需求可能逆转。”

　　博时基金绝对收益组总监姜文涛也持类似观点，“具体板块上，我们关注两大领域，第一是在经济转型中期背景下的相关主题，包括国家安全、移动互联网、泛能源投资以及在老龄化投资主题下寻找营业模式和竞争优势比较突出的相关个股进行投资；第二就是关注与本轮经济复苏相关的有色、化工、农业等全球定价的相关个股投资机会。”姜文涛指出。

　　勾勒调仓路线图

　　对于机构来说，7月注定是一个忙碌的月份，在这个敏感窗口，不仅是经济数据密集期和观察期，更是机构们做好下半年布局决策的关键时期。

　　记者根据沪深交易所公开的信息查询获悉，仅信达澳银一家基金公司就在6月份多次出动七八人去调研一家上市公司，研究部总监、投资总监、基金经理、研究员悉数在内，而公司总的投研团队数量仅12人。

　　透过沪深交易所公开信息平台数据可发现，医疗器械、软件信息类主题成为机构调研的热门区域，这也勾勒出机构下半年的调仓路线图。

　　据记者不完全统计，7月份以来，福瑞股份 、华东医药 、以岭药业 、贵州百灵 、云南白药 、香雪制药 、丽珠集团 、北陆药业等15家医药上市公司迎来机构的调研。

　　南方基金、建信基金等14家机构20余人士7月8日调研了华东医药。同日，广发基金 、大成基金 、易方达基金等机构人士也来到了云南白药进行调研，上投摩根基金、中邮基金等机构人士在7月3日调研了福瑞医疗。

　　除了“寻医问药”，在此轮密集调研中，信息安全类主题股也是机构的寻宝对象。6月30日，宝盈基金明星基金经理王茹远、国投瑞银基金经理刘伟 、银河证券沈海兵等23位机构人士调研为银行业提供风险信贷产品的安硕信息 ，其中安硕信息自6月19日以来，截至7月17日收盘，股价上涨三成。

　　七月机构持续减持 游资狙击题材股

　　进入7月份，大盘依然毫无起色，市场交投主要集中在各大题材股上面。或是对市场的不看好，在近半个月的时间内，机构席位的抛盘力量明显超过接盘，一批前期的强势股遭机构大幅减持，其中乐视网(300104)减持净额超过5亿元。反观游资席位，它们依然热衷于追逐题材股，近期小金属类个股就成为它们的炒作标的。

　　根据数据统计显示，截至16日，7月份机构席位累计操作了166家个股。其中净买入79只个股，合计买入净额为25.10亿元；净卖出87只个股，合计卖出净额为33.85亿元。可见抛盘力量远超过接盘，表明机构席位以减持为主，谨慎情绪占据上风。

　　从统计数据来看，凯撒股份(002425)成为机构净买入力度最强的个股，金额为1.18亿元。查看详细数据，7月9日，三家机构扎堆抢筹该股，其中一家机构斥资2905万元占据买入榜头号位置，另外两家机构也不甘示弱，依次揽入2013万元和1916万元的筹码位列买三和买四的席位。当日机构席位合计买入金额约占该股总成交额的28%。14日，机构再度结伴介入凯撒股份。数据显示，当日该股的前三大买入榜席位均被机构包揽，一家机构大手笔接盘3383万元成为多头司令，余下两者分别买入790万元和779万元，机构席位累计增持金额约占总成交额的21%。从这两次的操作来看，机构主要采取联合出击、单向做多的方式对凯撒股份进行布局，彰显其强劲有力、坚决的做多态度。消息上，公司9日公告产业基金新添两新合伙人墨麟科技和东方元素。另外，公司此前公告称，拟收购酷牛互动公司，进军游戏领域。

　　此外，鑫富药业(002019)、网宿科技(300017)和华电国际(600027)等个股在月内也被机构席位单向增持，买入金额分别为1.03亿元、1.00亿元和0.93亿元。

　　近半个月机构净卖出的个股中，共有6家标的被净减持的金额达到亿元级别，遭遇主力资金沉重抛压。其中，乐视网(300104)机构席位做空程度远超其他个股，卖出净额为5.07亿元，此数值约是排在第二位个股的两倍多。

　　7月15日晚间，广电总局针对互联网电视及机顶盒下发监管令，其中一条便是要求牌照方对于广电总局正在查处的严重违规互联网企业，一定不要与之合作。虽然消息并未指出“正在查处”的“严重违规互联网企业”是哪家，但业内人士表示该企业为乐视网。16日，嗅到强大利空气息的主力资金集中撤离，乐视网遭到机构的猛烈砸盘。数据显示，四家机构现身该股的卖方席位，一家机构抛售金额高达1.27亿元成为最大的“唱空者”；另外三家机构也“不留情面”，减持金额分别达到7490万元、5451万元和4682万元，机构席位共计卖出金额约占该股流通市值的1.76%。盘面上乐视网股价当日大幅低开后一路下探，盘中一度跌停，收盘大跌9.75%。17日，机构继续巨额出逃。一家机构大举抛售1.51亿元毫无悬念成为空头司令；另一家机构虽然位居卖五席位，但减持力度也不容小觑，卖出净额为5200万元；两者累计卖出金额约占流通市值的1.30%。承受巨大的抛压，当日该股继续下行，收盘跌停。当日晚间，公司发表澄清公告，称目前正在主动与央视共同对合作的互联网机顶盒存在的违规问题进行整改，公司将尽快完成整改，恢复机顶盒销售。

　　有色金属板块指数自6月5日起不断拉升，并于6月中旬突破60日均线的压制。进入6月下旬，板块指数上涨速度明显加快，逐渐呈现直线拉升的态势，均线也出现多头发散的形态。截止目前，该板块累计涨幅超过10%。

　　详细来看，在各类小金属个股中，镍和锌两类小金属股涨幅最为惊人。华泽钴镍和吉恩镍业自不必说，罗平锌电(002114)、中金岭南(000060)、盛达矿业(000603)和驰宏锌锗(600497)等锌股上涨势头也颇为凌厉。在过去一个月，沪锌价格涨幅超过10%，创下了2011年8月以来的新高。也正是在此背景下，锌业股成为继镍业股之后，获市场高度关注，其中罗平锌电(002114)更是成为游资持续炒作的标的。

　　表三显示的为近两周买入罗平锌电(002114)净额前十大席位。从上述交易数据可以看到，游资席位对该股的操作都超过1次，交易最频繁的达到4次，10家交易席位操作该股的次数合计达到23次，而累计买入净额则达到7050万元，由此也可以显示出游资席位对该股的重视程度。

　　另外值得注意的是，光大证券杭州庆春路营业部如介入凤凰光学(600071)一样，频繁买入罗平锌电(002114)。数据显示，该席位早于7月3日就重仓买入该股，买入净额达到2259万元。随后4个交易日连续增仓，累计买入净额为1758万元。到了7月14日，该席位减持了1643万元。经统计，光大证券杭州庆春路累计买入罗平锌电(002114)的净额为2375万元。

　　进入7月份，虽然大盘仍维持窄幅震荡的局面，但题材股变得相当活跃，卫星导航、新能源汽车、等概念股持续走强，游资席位对题材股的炒作也变得积极，买入力度也一度增强增强。在众多的游资席位中，湘财证券上海泰兴路营业部近期战绩非常惊艳，其所买入个股10日平均最高涨幅达到35.7%，遥遥领先其他游资席位。

　　详细来看，该席位近半月共进行了12笔交易，成交金额达到8144万元，累计买入净额为6767万元。该席位的之所以有如此好的战绩，与其重点买入次新股有很重大的关系。我们可以看到，湘财证券上海泰兴路近期买入的10只个股中，有6只即是次新股，飞天诚信(300386)更是其买入力度最大的个股，买入净额为1198万元。自上市以来，该股就连封十一个一字涨停，股价从39.76元一路上涨至最高145.5元，曾一度成为两市第一高价股，累计涨幅超过220%。

　　此外，该席位重仓买入的次新股还有今世缘(603369)、一心堂(002727)和依顿电子(603328)，买入净额分别为1157万元、1098万元和991万元。这三只个股自上市以来，累计涨幅都不低于52%。

　　除了次新股外，重组概念股也较受湘财证券上海泰兴路青睐，德力股份(002571)和宜华地产(000150)成为该席位追逐的标的，买入净额分别为985万元和498万元。其中宜华地产(000150)是于7月8日追涨停板买入，此后继续上涨，7月14日几乎涨停，股价创下5年多的新高。德力股份(002571)股价也持续上涨。（投资快报）

　　跟随“国家队”抄底

　　建仓机会来临

　　蓄势14个月后，全国社保基金终于再开A股账户，这将增加投资者信心。在中国经济增速下行趋势得到有效控制，股市下跌空间不大的背景下，社保基金看好股市未来的长期走势，或抄底部分低价优质的蓝筹股，以期获得长期投资回报。A股市场也将受到长线资金驱动，获得上行良机。

　　社保基金一直被认为是股市“风向标”，一举一动备受市场关注。从2011年开始，社保基金几乎每年都会新开A股账户，而每次出手都被市场视为是其抄底的信号：一是基金资产扩容后投资的需要，二是开户时机选择可能意味着市场建仓机会来临。

　　社保投资主要是为了赚钱，并不是为了救市。所谓抄底实际上是基于两种考虑：一方面，今年资本市场表现低迷，在2000点附近来回折腾，一些蓝筹股价位较低，若社保入市，将来可能会有可观回报；另一方面，随着中国经济调整产业结构渐入轨道，7.5%左右的经济增长有望实现，在这种情况下，社保基金开户反映了其对于股市投资的认同。

　　“反周期”操作

　　就在社保基金抄底的同时，其他各类投资机构也加大了入市力度。证券公司自营、证券公司集合理财、合格的境外机构投资者(QFII)等各类机构投资者新开A股账户数环比增加。尤其是QFII在6月新开立29个账户，创下今年单月开户数新高，使得其在沪深两市的总开户数达到723个。

　　截至6月底已有71家境外机构获批RQFII(人民币合格境外投资者)资格，累计获批额度为2503亿元，其中基金系机构获1449亿元。香港证监会副行政总裁张灼华近日指出，外汇局批复给香港的额度已动用了2000多亿元，接近用尽。其中，RQFII A股基金成为主要的追逐对象。

　　全国社会保障基金尤其适合“反周期”操作，即当股市跌无可跌或是市场心灰意冷时，全国社保基金就应该全仓杀入，给股市注入人气和信心；相反，当股市泡沫横飞、人人唱多时，全国社保基金就应该及时清仓退出，给过热的股市降温。社会保障基金确实应该发挥投资风向标的作用。

　　QFII巨资抄底

　　QFII上月新开29个账户，入市步伐加速。6家“QFII大本营”6月以来在大宗交易平台共计买入65只个股，买入包钢股份金额最多，而招商银行 、中国平安 、民生银行 、永辉超市 、大秦铁路 、中国太保 、泰格医药 、中国神华 、索菲亚 、上柴股份 、蒙草抗旱 、兴业银行和浦发银行等个股买入金额均逾5000万元。

　　这65只个股主要集中于银行、非银金融、机械设备、建筑装饰等四大行业，其中银行股累计买入成交额为54701.6万元，非银金融股累计买入成交额为28967.3万元，机械设备股累计买入成交额为13570.37万元，建筑装饰股累计买入成交额为11813.46万元。从估值角度来看，这65只个股中，动态市盈率低于10倍的个股达到28只，占比43.08%，浦发银行、中国建筑 、华夏银行 、兴业银行、中国银行 、建设银行 、光大银行、农业银行 、工商银行 、交通银行 、民生银行、中国交建 、招商银行和中信银行等个股动态市盈率低于5倍。上述个股中，6月以来实现上涨的个股达到39只。

　　关注超跌周期股

　　日前两市主板指数微幅放量上扬，在IPO开闸面前表现得相对坚挺，这表明受到社保基金新开账户的利好鼓舞，市场具有了一定的抗压能力。

　　在题材板块中，只有燃料电池概念和酿酒行业表现相对强势。燃料电池属于新能源汽车这条主线，由于发展新能源汽车已升至国家战略高度，所以备受资金关注。而酿酒行业则属于超跌反弹性质，由于抄底是社保基金这些“国家队”的惯用战术，因此近期这些超跌板块个股会受到市场的重点关注，预计有色、煤炭、电力等周期行业也会有出色表现。

　　目前市场信心在逐渐增加，值得大家欣慰。不过，盘面分化较为严重，一些前期大涨的概念股在进行大幅回调，局部风险较大；而蓝筹股普遍相对稳健，特别是超跌的周期股有集体走强迹象，建议大家跟上市场节奏的变化，对于那些大涨的题材个股保持谨慎，而对于超跌的周期股，近期应多加关注。

　　踏准节奏波段操作

　　时隔14个月，社保基金再开A股账户，且近期QFII入市步伐加速。市场解读为国家队和QFII携手抄底。我们应该跟随超强主力一起行动。

　　目前市场在窄幅震荡中寻求突破。由于石化、银行、地产和白酒等一大批权重板块的PE在10倍左右，他们成为大盘稳定在2000点的基石，每次下跌均成为短线的买点，市场在寻求向上突破的契机。

　　操作上，IPO影子股在6月有过一轮热炒，7月应该还有一定机会。市场不会缺乏波段的赚钱效应，大家要跟上节奏。

　　注意风险机会切换点

　　市场现在没走出多头格局，但做空空间也很小。这种多空阶段性的平衡何时打破，以什么样的方式打破，对后市影响巨大。从板块上看，金融指数弱于大势，技术上没有改观，但蓝筹板块中有色金属、地产板块出现突破，工业指数、公用指数走得不错。这说明蓝筹板块还没有形成大突破，但走势更加稳健。

　　创业板技术面正在恶化，如果大盘下周能有好表现，则创业板有望稳一稳。但现在的技术面不能排除这是个下跌中继，因此要小心再小心。对于概念股，投资者也要小心，特别是短线大幅拉高的个股。（中国证券报）

(责任编辑：DF127)