海外资金押宝A股

　　RQFII A股ETF现史上最大规模净申购

　　在香港上市的实物A股ETF正在经历史上规模最大的一波资金流入。近两个月里，超过160亿元人民币的海外资金借道在港上市的RQFII ETF流入A股，而流入还在继续。越来越多的海外投资者认为，当下是捕捉A股投资机会的最佳时机。

　　5日下午，南方基金旗下南方东英披露，其获批的公募基金RQFII额度使用率已达99.7%，这意味着在过去不到一个月的时间里，南方东英为南方A50ETF从其他产品调剂过来的近80亿元人民币RQFII额度已基本耗尽。由于南方A50ETF在之前的6月份，也得到4.595亿个基金单位的净申购，净流入资金也超过30亿元人民币。连同7月份以来流入的80亿元人民币，近两个月来有至少110亿元人民币的海外资金，借道南方A50ETF 投向了A股市场。

　　“这是南方A50ETF在港挂牌近两年来，资金流入持续时间最长也是规模最大的一次，几乎每天都有资金流入，基金规模近日甚至一日一变。”有接近南方东英的人士告诉记者。自2012年8月28日在香港上市以来，南方A50 ETF在短短不到两年的时间内已成为全球最大的直接投资A股的投资产品，资产规模约363亿元人民币。

　　而近期获海外资金大举净申购的并非只有南方A50ETF一只基金。港交所的资料显示，去年底才登陆香港的博时A50 ETF，今年6月份及7月份分别获净申购1.74亿、7.755亿个基金单位，相当于净流入资金逾33亿元人民币。此外，华夏沪深300ETF、添富沪深300ETF等，近两个月也分别获净申购6645万份、300万份基金单位，净流入资金约15亿元、3500万元人民币。

　　有RQFII A股ETF基金经理指出，近期内地经济基本面向好，加上近期中央一系列的稳增长微刺激和市场改革动作正逐显成效，使得海外投资者对A股的投资热情持续升温。当前A股估值已处于历史低位，A股大盘蓝筹股对H股折价明显，而即将开启的“港沪通”计划逐步落地也有望为沪港两地股市注入新活力，这些令当下成为捕捉A股投资机会的最佳时机。

　　“相比合成A股ETF，实物A股ETF更透明、成本更低、追踪误差更小、申赎更方便且税务方法更具竞争力，伴随RQFII计划在全球市场的不断推进，越来越多的全球投资者选择通过RQFII ETF产品投资A股，成为相关基金近期获大举净申购的重要原因。”上述基金经理表示。

　　对于资金大举流入实物A股ETF，有市场分析人士认为，RQFII A 股ETF作为海外资金投资A股最主要的工具，受到资金持续追捧，反映海外资金看好A股后市表现。

　　而热钱涌港通过RQFII A 股ETF追捧A股，也导致港汇持续强势，不断升穿港元强方兑换保证，香港金管局为维持汇率稳定，4日三度入市干预，单日共向外汇市场注资71.69亿港元，使香港银行体系结余于周三增至2380.25亿港元。而7月份以来，金管局已23次出手捍卫联系汇率制度，累计向市场注入流动性约741亿港元。

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　　香港RQFII A股ETF基金6、7月净申购情况

　　国际资本流向趋势逆转 中金:精彩大片才刚刚开场

　　经过超过两周的上涨，A股市场的赚钱效应逐步显现，但也有不少唱空的声音开始担忧行情可能面临震荡。《投资快报》近期对国际资本流向出现的变化进行了报道，引发投资者广泛关注及财经网站的广泛转载。我们注意到，从有影响力的主流策略观点看，目前对国际资本流动的关注度在明显上升。而国内货币环境发生的微妙变化，及其背后的“主动信贷创造”过程，也成为推动股市上涨的一个新故事。

　　高善文：货币信贷增加与市场利率下跌并存 “主动信贷创造”推动股市上涨

　　安信首席经济学家高善文及其团队日前指出，6月份以来，信贷市场上开始出现货币信贷数量增加与信贷市场加权利率下跌相并存的局面，形成了资产重估理论中所谓“主动信贷创造”的格局。在这一格局下，资产重估理论预言股票和房地产市场将出现普遍的改善。高善文相信近期股票市场的转变与这一背景存在紧密的联系。

　　此外，7月中采和汇丰PMI数据暗示经济环比恢复的动量似乎进一步增强。本轮经济触底回升可能更多来自外需恢复的拉动，并在近两个月开始表现为中下游企业盈利的改善。房地产基建需求的回升至今仍然较为乏力，这造成了重化工业链条上投资品价格的疲软。此外，上游的煤炭和铁矿石等领域供应能力的持续释放，可能也部分地抑制了一些领域投资品的价格表现。

　　高善文指出，上周公开市场14天正回购利率从3.8小幅下调至3.7，但二季度货币政策执行报告又强调总量政策并不适合解决结构性问题。这些变化显示央行无意于明显放松货币政策。值得注意的是，商业银行信贷供应意愿的上升客观上也可以起到放松货币的作用。

　　新兴市场走势强劲 热钱涌港金管局一日两次出手平抑汇价

　　港元持续强势，触碰强方兑换上限，令香港金融管理局4日两度出手，向市场注资逾48亿元(港元). 金管局4日下午向市场注资11.66亿元，但港元仍不断走强，其后金管局再度向市场注入36.43亿元，共注入48.05亿元。此次注资后，银行体系结余将增至2344.99亿元。香港金管局7月1日以来，多次向市场注入港元。迄今为止，金管局共向银行体系注入717.98亿港元。

　　金管局副总裁彭醒棠之前表示，近期港元需求增加主要是由于一般商业活动所导致，包括派发股息、跨境并购活动以及新股上市。根据香港现行的联系汇率制度，港元兑美元的汇率为7.8。金管局会在港元走强，汇率触及7.75强方兑换上限时，从市场买入美元，沽出港元。当港元走弱，汇率触及7.85弱方水平时，金管局会买入港元，卖出美元。

　　2012年9月，由于美联储推出第三轮量化宽松措施，大量游资涌入香港，港元不断走强，触及强方兑换上限，当时金管局曾在3个月內28次向市场注资逾千亿元。

　　近期，美国经济持续复苏导致市场对提前加息的恐慌，美元指数大幅上升，美国国债收益率小幅跳升，同时美股明显下跌，恐慌指数攀升。葡萄牙银行危机和阿根廷国债违约，对当地市场有恐慌性影响。但在安信证券看来，本轮市场恐慌中，发达国家股市调整更为明显，新兴经济体股市和汇率受到的冲击并不很大，这也许和近期新兴经济体基本面的普遍改善有关。

　　中金公司：国际资金流向新兴市场 精彩才刚刚开始

　　中金公司8月4日发布A股策略周报，中金分析师表示，虽短期急涨后有盘整可能，但“精彩才刚刚开始，下跌将是加仓时机”。

　　据分析，海外增量资金是这一次行情启动的逻辑之一。鉴于发达市场估值已经不便宜，经济并未大幅超预期，目前资金逐渐转向包括中国的新兴市场可能只是过去几年资金流向趋势逆转的开始。

　　除此以外，还有一些原因支撑中金看多后市的观点。这些因素包括：1。政策真正的放松才刚刚开始；2。经济增速企稳回升将是大概率事件；3。改革明显提速，打消疑虑、降低风险溢价；4。目前市场整体估值依然处于偏低水平。(投资快报）

　　唱多难做多 7月RQFII获批额度创年内最低

　　7月盛夏，蓝筹点燃股市激情，但管理层却史无前例地 “惜批”RQFII额度，这或给境外资金参与蓝筹盛宴的热情造成一定阻碍。

　　国家外汇管理局手中6400亿元的RQFII总额曾在7月令市场浮想联翩，目前试点区域已包括中国台湾、中国香港、英国伦敦、新加坡、法国、韩国、德国，其中法、韩、德均为7月新鲜开辟。多方热议之下，RQFII甚至一度被当成未来的牛市救星。虽然7月蓝筹股迎来久违的上涨，但当月RQFII获批额度却创下年内最低点，“救市”作用可能相对有限。

　　最新公布的7月RQFII投资额度审批情况表显示，截至7月30日，7月外汇局新批RQFII额度仅73亿元，其中基金系合计获批30亿元、证券系20亿元、其他系获批23亿元。前6个月单月RQFII获批额度分别为103亿元、126亿元、191亿元、151亿元、221亿元和106亿元。由此来看，市场期望最高的7月却成为RQFII扩容最低点，不足百亿元的获批额度，不免与简化RQFII额度的具体操作、增加额度使用的便利性，分享蓝筹行情的大好预期有所背离。

　　不过，管理层依旧传达的是引入RQFII等长期资金入市的决心。证监会发言人邓舸8月1日表示，“多渠道引入长线资金投资我国资本市场，是证监会长期的工作任务。截至5月末，基金、保险、QFII、RQFII四方面持股市值分别为1.13万亿元、4404亿元、2917亿元和3149亿元。”

　　具体来看，基金系7月新增的30亿元RQFII额度仅被2家基金公司分享，分别是南方基金20亿元和富国基金10亿元。其余基金公司均未有额度进账，尤其是华夏、汇添富、华安、上投摩根今年以来获批额度更是为零。

　　南方东英7月28日曾公告称，其RQFII额度使用率为96.14%，接近告罄，其旗下额度消耗大户也是业内第一大RQFII基金南方富时中国A50。蓝筹行情来袭，更增加了南方富时中国A50的额度需求。有媒体报道称，7月以来部分流入H股市场的资金明显追捧A股ETF产品，南方富时中国A50更是亟待增发基金单位。在此之前，该基金今年已经4次扩容，截至目前其总资产净值已高达351.07亿元。受蓝筹股的带动，7月以来南方富时中国A50净值上涨1.8%。南方系今年以来已经是7次获批额度，共获批105亿元，累计获批总额为446亿元。

　　富国基金为今年第二次获批RQFII额度，此前3月28日获批额度同样为10亿元。目前富国累计获批额度RQFII额度为38亿元。不过公开信息来看，尚无富国系RQFII基金的相关内容。

　　7月券商获批RQFII额度的分别是安信证券10亿元和国元证券10亿元。

　　今年1月27日获批RQFII资格的易亚投资管理有限公司，7月首次获批额度3亿元。

　　整体来看，截至7月底，外汇局今年一共批出RQFII额度971亿元，累积批出额度2576亿元。

　　此外，7月以来共有3家机构获批RQFII管理人资格，分别是新思路投资有限公司、新华资产管理(香港)有限公司和元富证券(香港)有限公司。目前具有RQFII管理资格的机构数量共计87家。（每日经济新闻）

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