险资巨头空转多 平安加仓A股

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　　时隔半年，再访中国平安首席投资官陈德贤。相较今年3月时对A股的悲观态度，这位每年掌管2000多亿元新增投资资产的投资大佬，对于下半年A股的投资机会谨慎中透着乐观。

　　他的理由是，A股底部已现，虽然复苏过程较漫长，但在政策红利的推动下，不排除下半年A股市场会出现交易性机会。他透露，今年6月开始已逐步加仓ETF及医药、消费等板块。

　　“风险较大，波动较大，市场不易做，看不到往上走的推动力”，这是陈德贤年初接受本报专访时，对A股上半年的预判。基于此，中国平安上半年坚守银行股。

　　时隔半年，陈德贤的观点虽没有彻底反转，但已开始有了明显转变。他把经济周期的循环比作一个投资时钟：如果6点到9点是代表经济复苏过程，那么目前的中国经济大概是在6点到6点半这个时间段。“A股底部已经出现，虽然复苏过程较漫长，但在政策红利的推动下，不排除下半年A股市场会出现交易性机会，但系统性机会仍需耐心等待。”

　　他向记者透露，今年6月开始，中国平安已逐步加仓ETF及医药、消费等板块，同时也在留意白酒、中药等板块的机会。“在这个过程中，我们的选股标准将慢慢从防卫性价值型向防卫性增长型过渡。今年整体权益仓位区间会在中性偏上的水平，截至今年6月末，我们的权益仓位为8.8%。”

　　对于持续两年重仓的银行股，陈德贤坦言将继续看好。“截至上半年，我们持有逾500亿元的银行股，分红率约为6.4%。这两年我们投资银行股的累计分红收益已经有85亿元，主要用来配置高利率保单。银行有一个长期优势，它的信用管理能力胜过其他任何类型的金融机构。放眼未来，在中国资产证券化过程中，银行可能是最大的赢家，这意味着定价权的掌握。”

　　虽然会尽力抓住A股的交易性机会，但在陈德贤看来，债权计划、信托计划等非标资产的收益更加稳定，其投资重心仍将是这些固定收益类投资品种。

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　　保险新国十条出炉 2020年入市险资超5万亿

　　近日出炉的保险“新国十条”，除对保险行业本身带来的巨大影响力之外，还有一个被忽视的“隐形红利”，即在使保险行业资产规模逐步增加的同时，也将为A股带来更多资金增量。

　　保费增速回暖带动行业资产规模日渐攀升。截至今年6月末，保险行业总资产规模约为9.37万亿元，逼近10万亿大关。硬币的另一面是，目前保险(主要是人身险)行业的产品结构仍以短期为主、较为单一，这在一定程度上影响了整个行业资产留存和累积速度，从而间接影响了保险资金入市规模。来自主流保险机构的反馈显示，近年来由于A股不振，保险资金的权益仓位区间大致在10%(上限为30%)上下。以此大致估算出，保险资金直接和间接投入A股的资金，大致在1万亿左右。1万亿，相当于4%左右的A股总市值，对于被市场奉为“机构投资者主力军”的保险资金而言，这个占比并不算高。

　　不过，这样的局面有望在未来被打破。按照保险“新国十条”的目标，保险深度(保费收入/国内生产总值)要从2013年的3.3%提高至2020年的5%，保险密度(保费收入/总人口)要从2013年的1265.7元/人提高至2020年的3500元/人。目前保险行业年保费规模大致在2万亿左右，考虑到GDP的增长，以及保险行业的增长潜力，业内人士预计，保险行业年保费规模有望在2020年达到5万亿左右。

　　在人保财险精算总监陈东辉看来，更为重要的是，保险“新国十条”实施后，在税收优惠等政策激励下，加上“偿二代”标准的引导，长期型保险产品将成为业内主推产品，进一步有助于拉长保险行业产品的平均期限。

　　“保险期限的拉长和负债久期的延长，意味着每年同样的保费收入，保险业资产留存量更大，行业累计资产与保费规模的倍数更高。”陈东辉分析说，假设保险行业产品的平均期限提高至10年，那么较长期限的产品结构经营达到平稳状态之后，5万亿的行业年保费大致对应的行业总资产可能达到50万亿。“这一时间点的出现预计在2020年至2030年之间。”

　　保险“新国十条”的主旨是拓宽保险业发展的空间，提高保险服务的覆盖面和渗透率。而大量保费的增加最终将转化为资产的积累，保险业资产留存和累积速度的加快，则意味着保险机构对权益类资产配置的需求就会相应增加，保险资金投入A股的规模，也将从目前的1万亿基数上快速增长，甚至倍增。

　　业内人士预计，如果资本市场改革持续推进，A股逐步回归理性，预期保险业投入A股的占比可能会从目前的10%逐步提高至15%、甚至20%以上，那么保险资金投入股市的规模就将达到7万亿至10万亿，甚至更多。这样的局面形成后，保险行业将有望成为稳定A股市场的中坚力量，并将长期推动股市稳健上涨。（上海证券报）

　　险资二季度增仓20%  低风险大消费股成主攻目标

　　编者按：8月13日，国务院发布保险业新“国十条”，提出保险公司要为股市和债市发展提供有利支持。特别是今年上半年，保险业银行存款达25618.46亿元，为向A股输送长线资金带来了巨大的空间。随着市场行情的不断推进，牛市预期下保险资金的最新布局动向尤为引人关注。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，沪深两市共有619家上市公司公布了2014年中报 ，75家公司前十大流通股股东中显露险资身影，险资二季度持股数量达29.48亿股，较一季度未增持4.96亿股，增仓幅度达到20%，其中，44只股票得到了险资的增持或新进，这些个股主要集中在电气设备、家用电器、医药生物、房地产、建筑材料等消费类行业，体现了稳健型资金对风险高度敏感的特征。今日本文特对保险资金的最新布局情况进行跟踪梳理，供广大投资者参考。

　　一直以来险资均对估值较低的消费类个股青睐有加，这一点从二季度金地集团 、金融街等一线地产股受到其疯狂举牌便可窥得一斑。有分析人士表示，险资投资风格一向以稳健著称，而消费类股又以业绩增长稳健、股息率较高而著称，因此目前尚处于估值洼地的消费类个股可以说是正对了险资厌恶风险的“胃口”。

　　持仓呈现三大特点

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日收盘，沪深两市上市公司已发布中报619份，其中75家公司的前十大流通股股东中出现险资身影，有44只股票获得本期险资新进或增持。其中，平安银行 (33344.46万股)、西山煤电 (2886.79万股)、天健集团 (2663.81万股)、保龄宝 (2295.87万股)、首开股份 (1838.99万股)、中国联通 (1181.23万股)、湘电股份 (1168.94万股)、圣农发展 (1117.22万股)、南玻A(1065.31万股)等个股备受险资偏爱，本期新进或增持数量均超过1000万股。

　　从行业的属性来看，农林牧渔、电子、医药生物等三行业本期险资持有个股数量最多，分别为9只个股、7只个股、7只个股。具体来看，农林牧渔板块中，险资本期新进保龄宝(2295.87万股)、圣农发展(1117.22万股)、南宁糖业 (699.98万股)等3只个股，增持丰乐种业 127.11万股，本期持股数量为1192.82万股。减持了顺鑫农业 、中牧股份 、西王食品 、雏鹰农牧等4只个股，减持数量分别为143.64万股、209.86万股、313.89万股、1258.97万股，此外，安琪酵母本期持仓数量不变，仍为232.97万股。

　　电子板块方面，险资本期新进1只个股为飞乐股份 ，持股数量为599.99万股。此外，立讯精密 (233.12万股)、法拉电子 (51.31万股)、深天马A(43.32万股)等个股亦受到险资不同程度的增持。

　　医药生物板块中，新华制药为本期新进，持股数量为49.57万股，除此之外，险资增持了华海药业 (573.29万股)、天士力 (281.89万股)、浙江震元 (102.39万股)等3只个股。

　　从目前已披露中报提供的数据来看，险资本期持股主要有三大特点。其一，消费类个股最受宠。在险资二季度新进或增持的44只个股中，共包含36只消费类个股，占比高达81.82%，成为本期险资持仓的最大特点。这些个股主要分布在医药生物、农林牧渔、家用电器、电子以及电气设备行业之中，上述行业本期均有4只个股受到险资新进或增持。其二，对传统行业格外偏爱。虽然险资本期也新进或增持了电子、计算机等新兴产业个股，但这并不影响险资对传统行业的偏爱，甚至诸如建材、房地产等其余机构鲜有问津的板块，也均出现险资增持的痕迹。其三，对景气度初现拐点的行业青睐有加。例如今年中期景气度拐点初现的畜牧、种子等行业个股，本期均受到险资增持。

　　近九成重仓股实现上涨

　　据统计显示，7月份以来，上述75只险资二季度重仓股中，有67只个股实现上涨，占比近九成。其中，深天马A(102.63%)、凌云股份 (64.39%)、海南海药 (35.94%)、天玑科技 (30.84%)、华域汽车(29.20%)、中南建设 (24.60%)、雏鹰农牧(24.12%)、司尔特 (23.17%)、圣农发展(23.04%)、福耀玻璃 (21.55%)等成为二季度险资持有的十大牛股。

　　其中，深天马A在7月份以来实现股价翻番，基本面上，公司从事液晶显示器及液晶显示模块产品的研发、设计、生产及销售，目前，在裸眼3D显示、触控一体化、AM-OLED等量产技术方面已经做到全球领先。值得一提的是，据公司7月16日于深交所互动平台披露显示，公司控股的NLT Technologies公司开发成功的全新的3D人眼追踪显示系统可以运用于全息手机，目前是全球第一款量产的3D智能手机产品。

　　此外，凌云股份7月份以来股价累计涨幅也超过六成。公司是目前国内大型的汽车辊压件、汽车冲压件产品生产厂商之一，子公司涿州亚大是目前国内PE燃气管道领域惟一能从管材、管件、施工机具到设计、施工、维修、提供成套服务的企业，也是PE燃气管道领域惟一进入国际市场的企业，其PE燃气管道产品在中国市场占有率居全国首位。（证券日报）

　　险资重仓83股 4只股东户数大幅下降

　　据证券时报数据部统计，在目前公布的707家上市公司中报中，83家公司的前十大流通股东中出现了保险公司的身影，除平安银行外，宝光股份成为险资持股占流通A股比例最高的公司，持股数为4510万股，其次保龄宝被险资持股占比也高达9.46%。险资重仓股中有林洋电子、法拉电子、雏鹰农牧和中恒电气等4家公司的股东户数环比也大幅下降，超过两成；而涪林榨菜、东睦股份等四只个股的持股集中度同比下降超过了30%，值得注意的是法拉电子的股东户数环比同比双双大幅下降，可见机构对该个股认同度较高。圣农股份、塔牌集团两只成为险资重仓股中前三季度净利润增幅最大的个股，分别增长173%和145%。（证券时报网）

(责任编辑：DF143)