存款保险条例征求意见 公募基金：银行股利空出尽

　　 11月30日，央行 、国务院法制办就《存款保险条例》(以下简称“征求意见稿”)公开向社会征求意见。其中规定对投保机构采取差别费率，各投保机构的适用费率，由存款保险基金管理机构根据投保机构的经营管理状况和风险状况等因素确定。

　　有观点认为，缴纳存款保险将影响银行股利润。对此，公募基金经理认为，这一消息对大银行来说，影响不大，预计对大银行采取的费率较低，但是对中小银行的利润或有影响。长期来说，对银行未来发展环境一定是利好。短期影响则偏中性，因为市场早已对此有所预期，银行股股价对此也早已有所反应。

　　“周一银行股估计会低开，但是随后会大涨，”北京某基金公司的股基经理表示，这一制度实际上利好银行股。“存款保险制度是利率市场化的根本基础，存款有了保障，银行可以破产，所以存款保险制度是利率市场化的最后一步，银行板块不会再有政策利空了。”

　　不过，也有基金经理认为，随着周日推出征求意见稿，降准的消息可能会推后。“短期内集中出台太多重大政策，对市场影响太大。”北京另一家基金公司混合基金的经理表示。上周五，受降准预期影响，上证指数大涨1.99%，多只银行股涨停。

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　　存保制度料引发 存款向大银行集中

　　酝酿了21年的存款保险制度即将面世。对此，接受采访的券商分析师普遍表示，该制度对上市银行业绩的负面影响有限，有利于树立储户对包括民营银行在内的小型银行的信心。不过，存保制度的推出或将导致存款向大中型银行集中，对于小型银行来说难言利好。

　　对上市银行负面影响有限

　　按照央行昨天公布的《存款保险条例(征求意见稿)》规定，存保制度实施后，商业银行需要缴纳保费，费率由基准费率和风险差别费率构成。而这将直接增加银行的支出，因此，投资者非常关注该项制度对银行利润的影响。

　　招商证券银行业分析师肖立强预计，存保制度的推出对银行利润影响不大。假定商业银行的平均费率为万分之七，需要5年左右存款保险基金达到目标水平，之后商业银行的平均费率降为万分之一。据此测算，存保制度推出后的前5年每年对银行业绩的负面影响不超过1.5%，第6年起，对银行业绩的负面影响甚至微乎其微，不会超过0.3%。

　　而长城证券分析师屈俊分析，存保基金将根据各银行的资本充足率、拨备覆盖率及其他财务指标，使用0.04%~0.12%的差别费率，预计存保制度对银行净利润的负面影响在1%~3%。

　　虽然，存款保险制度主要是为了防止因银行倒闭带来系统性风险，保障储户利益，但肖立强表示，上市银行基本面较好、规模大，且股东背景坚实，目前无破产风险。

　　此外，肖立强还表示，城商行一般有国资背景，也基本无倒闭风险。所以，存款保险制度主要是为防止小型银行倒闭引发的风险扩散。

　　多位券商银行业分析师皆表示，存款保险制度主要是针对规模小、倒闭风险较高的小型银行以及处于襁褓阶段的民营银行。

　　新制度下小银行命运难卜

　　今年3月，江苏射阳农商行因谣言而遭遇挤兑危机，震惊银行业和监管部门。该事件发生后，国信证券首席经济学家钟正生预测，该事件可能加速存款保险制度的推出。因为存款保险制度可以隔离对单个银行的挤兑，防止系统性危机。

　　国泰君安首席经济学家林采宜昨日对证券时报记者称，该制度将提高金融风险防控机制的市场化水平，化解金融系统潜在风险。尤其对农信社、村镇银行以及即将问世的民营银行来说，实际上是无形的“增信”。

　　某总部在深圳的证券公司研究员称，该项制度为中小银行、民营银行的发展提供了一个平等竞争的环境。

　　不过，市场上有不同的观点认为，存保制度推出对小型银行难言利好。屈俊说，该制度将会导致存款资源向全国性大中型商业银行集中，加剧银行业的存款竞争，小银行存款吸收成本将会提高。（证券时报）

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　　存款保险制度助力银行改革提速

　　业内人士认为，存款保险制度的推出有利于利率市场化的推进和银行业改革的提速，将为中小银行增信。同时存保基金也存在投资运用需求，短期内将利好高等级债和利率债。

　　推进利率市场化

　　华泰证券研究报告认为，自1993年利率市场化进程逐渐展开以来，在逐渐放开同业拆借利率、债券回购利率、存款利率下限以及贷款利率的上下限之后，目前仅缺失放开存款利率上限这一关键一步，但这一步也被认为是最惊险一步，存款类机构的高息揽存行为可能造成经济的系统性风险。央行在控制系统性风险的底线目标下有必要推出存款保险制度，这也是多数完成了利率市场化国家的必然选择，而存款保险制度的酝酿在国内也有21年时间，近期加速推出暗示利率市场化将按部就班。根据央行官员多次表述推测，存款利率上限将于两年内放开。而随后，可以预计在“存款保险制度-利率市场化-资本账户开放”这样一个先后顺序下，人民币国际化及资本账户开放也将有所提速。

　　存款保险制度助力银行改革提速。近期银行体系改革有加速迹象，而配合存款保险制度的推出，银行体系改革将在两个层面受益。第一，改变目前银行体系国家信用背书的局面，以后由保险公司对风险违约进行赔付，这种做法将促进银行资金配置的效率，改善信贷结构；第二，在银行体系引入民间资本方面，存款保险制度会提升民资银行的风险担负能力，增强其信用等级，促进民营银行的发展并丰富银行体系的资本结构。例如目前刚获批成立的华瑞银行已经率先试水存款保险制度，对50万以下的个人存款承担赔付责任。另一方面，在存款保险制度建立后，央行及银监会也应持续规范银行业运营，减轻保险带来的逆向选择和道德风险行为。

　　利于为中小行增信

　　专家认为，存款保险对中小银行更有利。一方面，存款保险制度可以大大增强中小银行的信用和竞争力。存款保险可以抬升中小银行的信用，为大、中、小银行创造一个公平竞争的环境，推动各类银行业金融机构同等竞争和均衡发展。另一方面，存款保险制度可以为中小银行创造一个稳健经营的市场环境。通过加强对存款人的保护，存款保险可以有效稳定存款人的预期，进一步提升市场和公众对银行体系的信心，增强整个银行体系的稳健性。

　　从各国经验看，建立存款保险制度是发展民营银行、中小银行的重要前提和条件。美国社区银行的健康发展，在很大程度上得益于美国存款保险制度的建立和完善，使小银行具备与大银行平等竞争的制度基础，维持了整个金融体系的多样性，改善和加强了对小企业、社区和农民的金融服务。

　　通过建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制，可以为民营银行、中小银行的健康发展提供坚实的制度保障。一般来说，存款保险对不同经营质量的金融机构实行差别费率，并采取及时风险纠正措施，有利于促进形成有效竞争、可持续发展、主要面向“三农”和小微企业的中小金融机构体系，形成更加合理的金融体系结构布局，进一步提升金融服务实体经济的能力和水平。

　　民生证券宏观研究院报告称，存款保险为民营银行和存款利率市场化打开空间，存款的限额保护意味着存款会流向经营稳健的国有行和部分股份制银行，也会提升公众保险意识，使部分存款转而配置保险。

　　基金投资风格料偏保守

　　《征求意见稿》指出，存款保险基金的来源包括存款保险基金管理机构运用存款保险基金获得的收益，这意味着存款保险基金将类似于社保基金，具有投资运用资金的需求。

　　中金公司固定收益团队认为，估算银行上缴资金约300亿元/年，外加政府初期的注资，其初始规模可达1000亿元，但适宜我国银行业的合理的存款保险资金池的规模更大(我国有100万亿左右的存款，可参照美国1.15%-1.35%与香港0.3%的资金池水平)。对比参考初级阶段的证券投资者保护基金在600亿-800亿元的规模；而2013年社保基金管理的基金规模为11943亿元(据2011年全国社会保障基金年度报告披露的该数值为8688.20亿元)；估算5-7年，存款保险基金通过向被保银行收取的基金池费用可达1000亿-2000亿元的规模，初始阶段每年银行需缴纳百亿的基金池费用。

　　对于存款保险基金池资金的管理，央行指出，存款保险基金可投资政府债券、中央银行票据、信用等级较高的金融债券及其他高等级债券及国务院批准的其他资金运用形式。

　　中金公司认为，参照社保基金的投资风格(50%的存款与国债、10%企业债金融债、40%的股票及其他)，且考虑存款保险基金的资金用于银行危机/金融体系系统性危机时的应急资金，其基金的管理与投资将更为保守，更接近于证券投资者保护基金。

　　民生宏观研究院报告认为，存款保险基金有配债需求，短期利好于部分高等级债和利率债，但中期看，存款利率市场化提升银行负债成本，对债券是利空。（中国证券报）

　　银行股纷纷涨停 “敢死队”游资猛炒光大银行

　　继券商、保险板块之后，上周五(11月28日)，银行股接过领涨大旗，走出近两年来罕见的集体暴涨行情。《每日经济新闻》记者注意到，当日A股银行板块16只个股中，光大银行、交通银行、中信、华夏、宁波和平安银行6只个股涨停，居于末位的工商银行也录得5.48%的涨幅。

　　“敢死队”游资猛炒光大银行

　　《每日经济新闻》记者注意到，上周五，光大银行和交通银行双双现身龙虎榜。光大银行买入前5席中，传统“敢死队”营业部光大证券宁波解放南路营业部高居榜首，买入2.05亿元；中信证券上海溧阳路营业部和广发证券广州环市东路营业部买入额均逾亿元。除此之外，还有两家机构专用席位分别以1.68亿元和1.55亿元位列买入金额的第二、第三位。

　　交通银行买入前五名中，除国泰君安上海江苏路营业部外，另有4家机构专用席位上榜，累计买入金额达5亿元。交行上周五二级市场总成交额为49.47亿元，即上述4家机构专用席位在交行全天成交中占比超过10%。

　　而在融资融券交易平台上，银行股也成为当天成交最活跃、投资者最青睐的品种。不过，和机构投资者略有不同的是，以大户为主的融资融券交易者更喜欢兴业和浦发银行。

　　数据显示，上周五，兴业银行和浦发银行分列沪深两市买入前两名，兴业银行当天被融资买入25.07亿元，当天该股总成交额为97.9亿元，即当日兴业银行有超过25%的成交额源于融资买入；浦发银行当天被融资买入22.44亿元，当日该股总成交额为99.5亿元，融资买入占比达23%。

　　明年银行股上涨空间超30%

　　银行股的暴涨也带动了沪指大涨1.99%，并逼近2700点关口。业内人士普遍认为，银行股本轮大涨是由估值修复所驱动。

　　《每日经济新闻》记者注意到，申银万国分析师陆怡雯指出，目前监管部门自上而下推动金融企业混合制改革决心坚定。银行混合所有制改革的主要途径包括引入战略投资者、允许员工持股、分拆上市等。但是通过定增方式引入非国有资本，需保证定增价高于一倍净资产，定增价一般会打九折。为了保障国有资产不流失，银行股股价至少达到1.1倍净资产以上，才可引入新投资者。相比现在行业2015年的0.8倍市净率，30%以上的股价低估是银行混合所有制改革的最大障碍，因此，该分析师认为，30%以上的股价空间也是银行股未来一年必然的价值盛宴。（每日经济新闻）

(责任编辑：DF127)