基金一季度大幅减持金融股 增持信息技术等成长股

　　一季度以创业板为代表的成长股大幅走牛，而金融股等权重股表现不佳，遭到基金抛弃。今日公布的首批基金一季报显示，基金一季度在大幅减持金融股和地产股的同时，还增持了以信息技术、软件等新兴成长股。(点此查看基金一季报)

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　　根据天相投顾对首批公布一季报的主动型偏股基金行业配置情况统计，截至一季末，偏股基金配置金融股的市值仅占资产净值的9.34%，比去年底的16.55%大幅下降7.21个百分点，金融股也成为一季度基金减持幅度最大的板块。此外，基金配置房地产板块的市值比例也从去年底的5.11%下降到一季末的3.26%，下降1.85个百分点，基金配置电力、建筑等板块的市值比例也都明显下降。与此同时，同时，基金对信息技术板块砸下重金，持仓比例从去年底的7.42%大幅增加到今年一季末的11.4%，上升3.98个百分点。

电子信息主题基金

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-17

　　重仓股的变化也直接反映了基金的偏好，其中第一大重仓股中国平安遭遇众多基金减持，重仓该股的基金数从去年底的102只猛降到一季末的59只，意味着中国平安从超过四成的去年底重仓该股的基金前十大重仓股中淡出。同样，重仓民生银行、万科A、中信证券、招商银行、浦发银行等金融地产龙头的偏股基金数都出现大幅减少。电力股龙头国投电力更是直接被基金剔除出前十大重仓股。

　　同时，以卫宁软件 、东方财富为代表的新兴成长股纷纷获得基金增持，重仓卫宁软件的基金数从去年底的9只增加到一季末的22只，重仓东方财富的基金数从去年底的12只增加到一季末的22只，航天信息、金证股份、三六五网、四维图新、万达信息等也都被大幅增持。金亚科技则成为基金重仓股新兵，有10只基金一季度大举买入或增持该股并重仓持有。

　　以重仓股市值计算，传统蓝筹也在基金公司的头号重仓股中纷纷退位，取而代之的是炙手可热的新兴成长股，如富国基金和财通基金头号重仓股均为卫宁软件，广发基金头号重仓股为广电运通 ，上海东方证券资管头号重仓股为海康威视 ，宝盈基金头号重仓了太极股份。

　　不过，一些偏价值风格的大中型基金公司依然头号重仓了中国平安、兴业银行或长安汽车，如博时基金、东吴基金和国泰基金头号重仓股均为中国平安，大成基金和国海富兰克林基金则头号重仓了兴业银行。

　　一季度股基冠军富国低碳环保基金也大举加仓成长股，特别是对乐视网、联络互动、腾邦国际、金固股份、辉丰股份等大幅加仓，乐视网一举成为该基金第一大重仓股。

买不到牛股跟着指数赚大钱

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-17

　　基金经理激烈交锋：阶段调整还是继续走牛？

　　蓝筹还是成长

　　今日，有27家基金公司旗下近700只基金公布了一季报。在季报中，看好低估值蓝筹股和继续唱多做多成长股的基金经理形成了明显的两大阵营。

　　在经历了去年底的蓝筹狂飙和今年以来成长股的加速上涨之后，未来股市会出现调整还是会继续走牛？基金经理投资方向是估值相对较低的蓝筹股还是代表经济转型方向的成长股？今日有27家基金公司旗下近700只基金公布了一季报，在季报中，基金经理展开了激烈交锋。不少基金经理认为，增量资金入市速度和规模将在很大程度上决定股市的上涨空间，而看好低估值蓝筹股和继续唱多做多成长股的基金经理则形成了明显的两大阵营。

　　增量资金入市速度

　　影响后市

　　国泰成长优选基金经理对后市持偏乐观态度，一方面，政府希望发展壮大多层次的资本市场，提高直接融资比例，以促进实体经济转型升级；另一方面，在当前低通胀的经济环境下，无风险利率下行将推升权益资产在居民财富中的配置比重，股市正迎来久违的巨大增量资金。该基金经理判断，在上述因素作用下，A股市场有望继续走牛。

　　长安宏观策略基金经理则对市场持相对谨慎态度，市场经历3月份的疯狂后，整体估值水平已经达到了泡沫化的程度，进入二季度，宏观面、政策面和流动性低于预期的可能性在逐步增加，阶段性防御应该是较好的策略。

　　国联安精选基金经理担忧，从一季度末的资金流入数据看，增量资金仍然非常巨大，但由于短期市场上涨较急，市场在二季度调整震荡的可能性较大，将保持适度谨慎的策略。

　　广发行业领先基金经理认为，目前的市场存在相当的泡沫，但目前是一个典型的资金推动型市场，场外资金踊跃，整体仍然处于牛市的加速阶段，根据过去经验和资金来源结构，二季度末资金的进入速度可能下降；另外，由于香港市场回暖分流，考虑到两个市场极大的估值差异，也会对A股资金面产生一定影响。该基金认为在二季度末和三季度，A股市场可能迎来今年的资金匮乏期，不排除出现中等级别调整，或者出现横盘整理，存量博弈行情。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-17

　　蓝筹股有阶段机会

　　成长股是长期投资方向

　　部分基金认为当前时点蓝筹股更具投资价值。东方红新动力基金经理认为，考虑到创业板为代表的成长股一季度已经出现巨大涨幅，站在目前时点，相信均值回归将会再次起作用，二季度将逐步加大以下几方向配置：一是一季度滞涨的大盘蓝筹，以金融地产为代表；二是在行业中处于龙头地位且估值相对合理的二线蓝筹；三是原油价格反弹带来产业链上的部分机会；四是部分次新股机会。

　　国泰成长优选基金经理认为，具有估值优势和积极拥抱互联网+的大中型蓝筹股有望在二季度走牛，估值过高的中小市值板块需要警惕板块调整的系统性风险，不过成长空间巨大的少数优质成长股可能继续享有高估值。长信双利优选基金经理表示二季度更加看好银行券商、铁路基建和有色金属等周期性行业，并将择机加大配置力度。

　　不过，在经济转型的新常态下，成长空间巨大的成长股依然拥有众多的基金经理粉丝。工银创新动力基金经理认为，经济新常态下，产业升级与转型成为大势所趋，场外资金源源不断向市场输血的同时，新的投资逻辑正在逐步形成，在此背景之下，互联网、基因技术等新兴成长行业的发展空间依然广阔，二季度会出现调整或阶段性的风格切换，但大趋势不会改变，仍然坚定看好互联网对各行业的改造带来的投资机会，以及网络发展带来的信息安全行业的投资机会。

　　财通价值动量混合基金经理认为，中国经济最有活力的部分仅剩下互联网板块，“互联网+”领域是未来很长时间的投资热点，坚定配置互联网领域的优质个股并持续看好，二季度市场仍将延续一季度格局，蓝筹股虽然估值偏低，但较难出现像2014年第四季度的上涨，而互联网领域是未来中国经济的支柱产业，未来一定会在“互联网+”领域出现千亿元市值的公司。

　　长安宏观策略基金经理坚持认为，未来随着经济转型的深入，改革红利的逐步释放，代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。

　　广发行业领先基金经理则认为，二季度中盘蓝筹、传统白马胜出的概率更大，将会在这些方向加强配置，看好的行业包括航空、制造业等。(中国基金报)

　　基金：风格或转换 低估值蓝筹股将有较好表现

　　上周五，监管机构出台《关于促进融券业务发展有关事项的通知》。上周六，监管机构又澄清规范两融业务并非打压股市。对此，部分公募和私募投资人士表示，此次监管机构规范两融业务发展，或将促使市场调整，尤其是高估值中小创股票调整幅度或许更大。也有机构表示，与2007年“5·30”类似，未来市场将发生风格转换，低估值的蓝筹股将会有较好表现。

　　调整或难免

　　对于近期规范和促进两融业务发展，前大成基金首席投资官、深圳承泽投资总经理曹雄飞表示，就目前A股市场所处的状况而言，市场本来就有调整需求，市场不可能天天涨，花无百日红，未来市场可能会有调整。

　　至于政策对市场的长期影响，曹雄飞表示，政策不会改变市场的长期趋势，目前资金入市的趋势还没有改变。

　　深圳另一家基金公司的投资总监也表示，即使监管机构不出台任何监管措施，市场本来也有可能调整，而且从调整趋势来说，小股票调整幅度会深一些，低估值的大股票调整幅度会小一些。

　　北京一家知名私募基金总经理也表示，上周出台的监管措施，表明了监管机构的一些立场和态度，在目前中小创股票高估值的背景下，市场会调整，至于调整幅度，各方都不太确定。

　　不过，也有人士认为，和今年年初类似，监管机构先是出台了严厉的监管措施，但在市场表现近乎绝望的时候，监管机构又出面解释。

　　上周六，监管机构解释称：“4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，是落实新‘国九条’要求的举措，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。”

　　在这个解释出来后，有基金经理认为周一市场可能低开，盘中完成震荡和调整，然后可能选择继续向上。

　　转向蓝筹股

　　无论是公募基金，还是私募基金，受访者都表示，今年的行情与2007年类似，上半年都是涨小股票，但2007年“5·30”后蓝筹股狂飙突进，当时市场发生了明显的风格转换，从目前A股市场特点看，未来也会发生风格转换。

蓝筹主题基金

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-17

　　前述北京私募基金总经理认为，从目前的宏观政策和货币政策取向来看，未来宽松是大趋势，而且现在银行间市场的短期利率也下行了，现在对于低估值的蓝筹股比较有利。同时，从市场资金面来看，基金等机构投资者的资金跑步入场，在目前中小创估值高企的背景下，资金只能是往低估值的蓝筹股走。该私募现阶段调仓的目标是银行、低估值的消费股，以及AH股中A股独有或还处于折价的股票。

　　宝盈基金副总经理、基金鸿阳基金经理杨凯也表示，从目前整体估值来看，创业板的估值将近100倍，而上证50标的还处于历史均值的低点，未来低估值的股票还具备上涨空间。

　　记者还了解到，目前不少基金经理已着手调整了投资组合，即抛掉不少中小创股票，买入低估值的蓝筹股，深圳一家私募甚至全部买了蓝筹股。而公募基金则选择了均衡，买入成长股力度比较大的渐渐向蓝筹股均衡配置。

　　有基金经理认为，从目前宏观政策来看，从下半年开始，中国经济基本面可能会彻底好转，现在市场只是走在了经济的前面；从中长期来看，能代表未来经济发展方向的新兴行业的股票仍然是大家关注的焦点。(中国基金报)

(责任编辑：DF058)