一季度基金狂赚5000亿 成史上最赚钱季

　　今年一季度股市大幅上涨，基金再次赚得盆满钵满。根据天相投顾对基金一季报的统计显示，一季度各类基金盈利达到5000亿元，比去年四季度增长65%，创出基金有史以来单季度盈利最高纪录，其中偏股基金贡献了总盈利的九成。华夏基金公司旗下基金一季度大赚346.11亿元蝉联最赚钱公司。

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　　偏股基金贡献九成盈利

　　根据天相投顾数据统计显示，一季度，公募基金大赚4946亿元，较去年四季度增加1950亿元，环比增长65.1%，如果加上没有披露季报的新基金的盈利，一季度基金总盈利应达到5000亿元，几乎接近去年全年基金5200亿元的盈利。

　　一季度股市大幅走牛，偏股型基金贡献了近九成利润，其中股票型基金盈利3136亿元，占一季度基金总盈利的63.4%，股基盈利规模较去年四季度增长53.4%；混合型基金紧随其后，大赚1411亿元，贡献基金盈利的28.5%，较去年四季度增长超过两倍，二者利润总和4547亿元，占基金总盈利的92%。

　　相比偏股基金大获其利，一季度其他类型基金总体表现平淡，货币型和保本型基金利润微涨，一季度盈利分别为230亿元和43.18亿元。QDII基金盈利近18亿元。债券型基金盈利则出现大幅下滑，盈利环比下跌超过50%，盈利额为107.80亿。而大宗商品市场持续的低迷使得商品型基金在一季度出现亏损。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-21

　　15家基金盈利超百亿

　　华夏卫冕盈利冠军

　　具体到基金公司，已披露一季报的94家基金公司一季度全部获得正收益。盈利超过百亿的基金公司共有15家，超过200亿的有6家，其中华夏基金公司旗下基金一季度总体盈利达346.11亿元，在所有基金公司中高居第一，这也是华夏基金继2013年和2014年连续两年夺得最赚钱基金公司之后再度夺魁。紧随其后的嘉实基金一季度盈利也达到318.62亿元，汇添富基金 、易方达基金、富国基金和广发基金等四家公司旗下基金总体盈利规模也都超过200亿元。

　　具体到单只基金方面，超过九成以上的基金产品实现盈利，其中盈利规模最大的是天弘增利宝货币基金，一季度该基金大赚70.11亿元。广发聚丰一季度盈利60.89亿元，成为最赚钱的偏股基金。

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　　增量资金继续跑步入场 百亿级新基金成牛市风向标

　　上一轮牛市经验表明，百亿级新发基金是牛市行进阶段的重要指标，而今年以来出现的两只超百亿级的新基金也正是市场人士信心的主要来源。事实上，已经有多位公募基金人士对中国证券报记者表示，仅从入市资金增速来看，足以坚定地认为牛市刚刚开始。

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　　百亿级新基金重现

　　4月15日，景顺长城基金发布了景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金的生效公告，公告显示，基金募集期间净认购十分抢眼，截至4月13日，这只基金募集金额高达110亿元人民币。景顺长城沪港深精选已经是今年以来的第二只百亿级新发基金。几天之前成立的东方红中国优势成立规模更是达到了138亿份。今年以来发行规模介于50-100亿元之间的新基金数量也达到了13只。

　　百亿级新基金，曾经是从公募行业角度观察牛市行进阶段的重要指标。数据显示，在2006年至2007年的牛市中，有33只新发基金规模超过百亿，其中中邮核心成长的发行规模高达423亿份，汇添富均衡增长 、上投摩根亚太优势 、南方全球 、华夏全球精选的发行规模也都超过了300亿份。在上一轮牛市的33只百亿级新基金中，有7只出现在2006年，有25只出现在2007年，在牛市已经开始转熊的2008年1月，也有1只新发基金规模破百亿。由此可见，牛市行进节奏也与百亿级新基金的诞生节奏相互映衬。

　　“仅仅从百亿级新基金出现的迹象就不难判断当前牛市的时点，本轮牛市的百亿级新基金刚刚开始出现。同时，与上一轮牛市相比，当前社会的财富总量与市场的成交规模早已不可同日而语。因此，从新基金的发行规模不难判断，目前增量资金流入股市的速度不但没有下降，并且还在继续加速，这是我们保持对牛市的坚定信心同时满仓操作的重要依据。”深圳一位中型公募基金公司的副总经理对中国证券报记者表示。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-21

　　新基金火速建仓

　　4月21日，市场一扫前一日的调整阴霾，主要股指均出现明显上涨，特别是创业板大涨5.82%，深证成指和中小盘指涨幅也均超过3%，市场做多氛围再度得到提振。

　　分析认为，股市快速反弹的原因有二：一是市场仍对成长股长期看好。此次牛市是改革牛市，创业板中的权重行业(互联网+、传媒、计算机、医药、环保等)代表着中国经济未来发展最重要的方向，以新兴产业为代表的创业板引领中国经济结构转型，因而市场对创业板块的成长性仍有很高的预期；二是投资者热情高涨，资金面充裕，有钱任性。在货币财政政策双松、资本市场双向开放、金融财政改革推进等政策呵护下，市场系统性风险逐步下降，资金面充裕，股市仍处于投资甜蜜期，投资者情绪高涨，创业板经历过短期调整后，在资金推动下大幅上涨。

　　随着做多氛围不断高涨，新发基金的建仓策略也趋于激进。深圳一只正在发行的新基金的拟任基金经理表示，出于对市场的乐观预期，基金成立后将采取快速建仓的策略，特别是前几日的调整行情，也为新基金建仓提供了有利条件。另一位深圳基金经理也表示，牛市之中不仅有调整风险，更有踏空风险。如果牛市预期增强，那么踏空的风险就会大于调整的风险。“很多股票一旦卖出就很难用更低的价格买回来了。”

　　不过，数据显示主力资金流入也有自己的节奏。东方财富网数据显示，4月21日，主力资金净流入64.37亿元，而此前的几个交易日都保持着净流出态势。

　　把握牛市节奏是关键

　　尽管新基金发行规模在上一轮牛市中成为很好的参考标的，但时隔多年，市场发生的变化也可能使这一指标出现一定的误差。比如，公募基金在股市中的地位早已不可同日而语，证券市场“江湖地位”的更迭也可能令新发公募基金规模这一指标出现误差。上一轮牛市中，公募基金是绝对的做多主力，在后半场的“蓝筹泡沫”行情中，公募基金可谓主导了市场。而如今，一方面，公募基金的市场地位早已不及往日强势；另一方面，受限于特有的交易规则，公募基金在参与中小盘成长股上并不占优。

　　对于数量已经较上一轮牛市远远增加的高净值投资者而言，他们除了公募基金还有更多的选择，私募基金、公募基金专户等近几年崛起的投资渠道正在抢食公募基金的地盘。因此，尽管社会财富总量与股市成交规模已经大幅增长，但在本轮牛市中能否出现比肩上一轮牛市的百亿级新发基金也仍有不确定因素。

　　值得注意的是，上一轮牛市的33只百亿级新基金中，有超过半数出现在2007年的“5·30”大跌之后，这一时点是公认的上一轮牛市的下半场起点。而在“5·30”大跌之后买入基金的持有人多半没有分享到牛市投资收益，反而被套多年。

　　至少从上一轮牛市的经验可以看出，普通投资者在对于市场节奏的把握上确实有些后知后觉，如今，很多基金投资者对于上一轮被套的教训仍然心有余悸。所以，在“择时比择股”更重要的证券投资中，把握市场的节点对于投资基金而言同样重要。(中国证券报)

　　基金十大重仓股曝光 成长股占据半壁江山

　　在去年底短暂加仓蓝筹之后，今年一季度，基金再度大幅抛售以金融地产为代表的蓝筹股，同时大幅买入互联网成长股，基金对成长股的持仓大幅增加，在基金一季末前十大核心重仓股中，互联网股占到了一半，特别是恒生电子、卫宁软件和东方财富携手进入前五名。

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　　根据天相投顾对基金季报的统计，一季度基金重点减持金融和地产两大板块，截至一季末主动偏股基金配置这两大板块的比重分别为7.46%和4.02%，比去年底分别下降7.4个和2.36个百分点，而基金一季末配置信息传输、软件和信息技术服务业板块的比重达到净值的13.31%，比去年底大幅上升5.04个百分点，显示基金对成长股整体大幅加仓。

　　重仓股的变化也反映了基金操作的大趋势，季报显示，基金一季度增持力度最大的十只个股中，互联网成长股占据了七席，分别为金证股份 、卫宁软件、东方财富、恒生电子、四维图新 、乐视网和万达信息 ，其中重仓金证股份的基金数从去年底的26只增加到今年一季末的56只，出现翻倍增长，基金对成长股的追捧在这些互联网龙头公司身上得到了最充分和最直接的体现。

　　在增持上述互联网个股的同时，基金对去年底重仓的金融股大幅减持，其中头号重仓股中国平安被减持幅度最大，重仓该股的基金数从去年底的336只猛降到今年一季末的182只，而重仓民生银行的基金数则从去年底的97只锐减到今年一季末的10只，浦发银行 、万科A、保利地产 、中信证券和中国人寿等金融地产龙头也都遭到大幅减持，重仓这些个股的基金数大幅减少。

　　经过一季度基金大幅调仓换股，一季末基金核心重仓股出现很大变化，其中最显著的变化是成长股地位的大幅跃升，在偏股基金前十大重仓股中，成长股占据了半壁江山，这在以前是不曾出现的，其中中国平安保住了第一大重仓股位置，兴业银行排名第二，恒生电子、卫宁软件和东方财富等三大互联网龙头携手进入前五。长安汽车 、金螳螂 、万达信息、金证股份和伊利股份分列第六到第十名。

　　记者发现，一些基金对信息软件股重仓之高令人咂舌，季报显示，一季末共有37只基金重仓信息软件股超过净值的40%，其中有15只基金配置比例超过50%，大成灵活配置配置信息软件股的比例高达净值的69.44%，在所有基金中高居第一，华润信息传媒以69.33%紧随其后，海富通内需热点、添富移动互联 、海富通中小盘、添富外延增长 、大成景阳等基金配置信息软件股比例也都超过净值的60%。

　　虽然基金总体上大幅减持金融股，但仍有多只基金超配，其中富国技术一季末仅持有金融股，持仓比重达净值的94.1%，几乎满仓金融股，工银金融地产 、泰达转型机遇 、景顺增长和景顺增长贰号等基金配置金融股超过净值的一半。这些基金对金融和信息软件股的极端配置，也反映出基金经理在当前股市中对蓝筹股和成长股投资价值的极大分野。(证券时报)

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-21

　　基金偏爱低估值蓝筹股 看好银行保险消费等板块

　　4月21日，上证综指震荡上行，最终收于4293.62点，涨幅1.82%。此前涨势良好的建筑、机械板块出现回调， 交通运输板块仅上涨了0.81%，“南北双车”更是在开盘后不久便跌停。A股后市如何演绎，已成为投资者关注的焦点。对公募基金、私募基金而言，估值已成为其近期调仓重要的判断指标之一。银行、保险、消费等低估值板块开始受到基金经理们的更多关注。在公私募基金经理们看来，A股短期回调的可能性正在加大，但回调可能仅是牛市的“中场休息”。由于流动性宽裕、改革预期等驱动牛市的因素没有改变，后市行情仍值得期待。

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　　短期回调预期增强

　　近期大盘震荡加剧，对于私募基金经理张毅 (化名)而言，他至少准点下对了“车”。4月20日，他将持有的中国南车以及同类型股票全部抛掉，获利了结。他说，“双车”可以看作是国企并购重组、“一带一路”相关概念股的一个风向标，这类股票估值太高了。近期还是看好一些估值较低的品种。

　　一位公募基金经理说，不存在永远上涨的股市，任何东西当其价格远远偏离其内在价值的时候都有调整需求，这是近期机构从估值角度选择调仓的一个重要逻辑。

　　善于短线操作的张毅已经将仓位调得很低了，抛掉与“双车”类似的相关概念股是其中的一步。在这位私募基金经理看来，A股短期回调的风险已经在集聚。

　　实际上，当下A股这头牛一次次打破人们的预期继续飞奔之时，市场上“高处不胜寒”的情绪亦在逐步加重。4月21日，有公募基金经理坦言：“前一阵涨得较多，大盘短期回调的可能性在加大。”农银汇理基金经理凌晨亦在近期表示，需防范市场短期波动加大。目前市场的特征相对1、2月份时，已明显缺乏安全边际，资金的边际流向变化往往决定了板块的短期涨幅，近期医疗保健板块走强其实是一个值得警惕的信号。

蓝筹主题基金

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-21

　　不过，接受采访的多位公募、私募基金业人士均认为，短期回调并不改变A股走牛的大趋势，其原因在于产生本轮牛市的核心要素——改革预期与增量资金并未发生变化。某北京公募基金经理认为，目前市场总体偏乐观，居民将大量财富从银行、房地产领域转移到权益类市场的趋势仍在延续。

　　公募基金发行火爆则被基金经理们视为对上述判断的一个印证。据统计，一季度共发行基金129只，募集总规模为2374亿元，数量和规模均创下历史新高，其中权益类规模占比超九成。

　　星石投资总经理、首席策略师杨玲亦认为，目前尚处在资金推动的牛市上半场，牛市精彩有望延续，下半场将在2016年至2017年有所表现。“我们认为明年上证指数有望突破6000点，并且大类资产的转移汹涌澎湃，除了股市无处可去，市场可能难以出现”5·30“那样的大调整。”

　　结构性泡沫较明显

　　在张毅看来，之所以要抛掉与“双车”类似的相关概念股，原因在于其估值已处高位，寻求更低估值的品种应该是下一步的方向。

　　在市场调整风险加大的当下，估值正成为市场买方最为重要的投资决策指标之一。一位业绩颇为出色的公募基金经理对中国证券报记者表示，他在近期将所管理的几只基金做了结构性调整，减少了成长股的配置。实际上，由于前期已经历大幅上涨，成长股的估值普遍较高，其隐含的调整风险让基金经理们不得不警惕。前述公募基金经理认为，目前股市整体的估值水平不是特别高，但结构性泡沫非常明显，特别是创业板 。随着年报 、一季报的披露，从业绩与估值的匹配性来看，具有一定的调整压力。此外，从整体市场的供给角度来看，无论是未来注册制的推出，还是目前股票发行节奏的加快，都会使成长股的稀缺性相对弱化。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-21

　　博道投资高级合伙人、股票投资总监史伟进一步认为，创业板的泡沫更多集中在那些被盲目炒高的垃圾公司，所以短期内涨幅过快、估值过高的部分小票已有一定风险。

　　私募基金中睿合银相关人士还认为，从短期来看，此前一些涨幅较好的国企改革 、重组并购、“一带一路”相关概念股估值也已较高，其风险值得关注。多位公募基金经理对中国证券报记者表示，国企改革、“一带一路”在实施中面临不少困难与风险，短期市场对于相关概念股票的热情过高。

　　低估值蓝筹受青睐

　　正是基于对A股市场这种结构性泡沫的担忧，一些买方机构开始将目光转向低估值股票。

　　一位公募基金经理透露，包括他在内，目前机构调仓的趋势比较明显，其方向是前期滞涨的蓝筹股，使配置较为均衡。南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙认为，值得注意的是，已经连续走牛近两年的创业板指数，开始出现回调迹象，资金流向开始有利于主板蓝筹。从估值上看，创业板估值泡沫严重，而主板蓝筹股估值相对合理，建议投资者关注蓝筹板块。

　　金融股因此重新受到一些基金经理的“宠爱”。有公募基金经理向中国证券报记者透露，目前他增持的品种主要为前期滞涨的银行、保险股，至少在一两个季度内看好这些标的。除此之外，还对消费类股票比较看好。

　　去年收益颇靠前的工银瑞信金融地产股票基金在其一季报中表示：“展望二季度，我们认为经济下行压力较大，稳增长政策将加码，货币政策仍有继续发力空间，增量资金将继续入市，有利于低估值金融地产股的表现。”

　　杨玲则对中国证券报记者表示，目前星石仍然保持满仓，配置主要在消费板块。她认为，无论是传统消费板块，如养殖、白酒，还是新兴消费板块，如电影、旅游等都有非常大的机会。股市的赚钱效应及经济逐步企稳有望带来消费复兴。她认为，传统消费已经出现异动，春节后白酒价格意外坚挺，养殖业母猪的存栏持续创历史新低，国内电影票房又创纪录，出境游热度攀升。杨玲说：“消费板块一直是滞涨状态，未来上涨确定性较强。”

　　史伟认为，从阶段性投资角度看，偏周期股票值得关注。因为政府在稳增长方面的力度不断加强，而且在经济增速下降过程中，许多传统行业可能达到供求平衡点，景气度最差的时候正在过去。周期性行业一旦经过拐点，业绩和股价的弹性就会变大，从而会提供阶段性的投资机会。

　　不过，他也强调，周期性股票虽然表面估值便宜，但在中国经济转型的背景下，其弹性空间依然有限，目前只能将其视为阶段性投资机会。(中国基金报)

(责任编辑：DF058)