机构认可创业板上行逻辑

　　创业板走强的背后：战略新兴产业繁荣

　　周一，创业板指高开高走，暴涨近6%，站稳在3100点整数关口；中小板指上涨近4%，站上9400点整数关口。这两个小市值板块指数双双再创历史新高。

　　面对中小板、创业板如此强势，许多投资者希望更多地了解情况。《深交所上市公司2014年报实证分析报告》中的数据显示，中小板、创业板上涨有其合理性，显示了战略新兴产业的繁荣。

　　根据深交所实证分析报告，截至2015年4月30日，深市共有战略性新兴产业上市公司626家，占公司总数的37.44%，其中主板、中小板和创业板分别为76家、233家和317家，占对应板块公司总数的15.83%、31.23%和71.08%。数据显示，战略性新兴产业上市公司深市的三大板块都有，创业板中最多。而且还不断有新公司上市，2014年至今，中小板、创业板IPO分别新增45家和91家上市公司。这表明深交所上市公司在新兴产业、中小企业和民营企业群体中的代表性不断增强。

　　从总营收和净利润的双增长看，2014年，深市上市公司实现营业总收入63115亿元，同比增长8.43%；其中主板、中小板和创业板增长率分别为5.25%、12.09%和25.57%。

　　2014年，深市上市公司归属母公司股东净利润合计3782亿元，同比增长11.65%，其中主板、中小板和创业板分别增长7.27%、17.71%和16.57%。由此可见，营业总收入创业板最好，净利润增长中小板第一。

　　从盈利能力看，2014年深市上市公司平均毛利率为20.87%，较2013年略有上升，其中主板、中小板分别为19.37%、21.44%，较上年小幅上涨，创业板毛利率33.12%，与上年持平，继续保持在较高水平上。另一方面，截至2014年底，剔除金融业，深市主板、中小板和创业板的平均资产负债率分别为64.14%、48.81%和34.51%。

　　这些数据表明，创业板公司轻资产结构相对明显，而轻资产企业毛利一般高于重资产型企业、负债低于重资产型企业。毛利率及负债率在三个板块长期呈现由低到高依次排列的规律，体现了不同板块公司的行业分布和企业成长阶段的特征。

　　从投资者重视的复合增长看，2012年~2014年，深市主板、中小板、创业板公司平均营业总收入分别增长20.15%、46.68%和82.21%，对应的年复合增长率分别为6.31%、13.62%和22.14%。按照股谚所谓“过得三个重阳才算只猫”的说法，中小板、创业板在近三年中经得起经济结构调整的考验。

　　值得关注的是，2014年是中小板成立十周年，中小板公司十年平均营业总收入复合增长率为18.54%，平均净利润复合增长率为15.62%。净利润在保持较高增长的同时，年度波动低于其他两个市场。

　　2014年也是创业板成立五周年，创业板公司集中分布于电子信息技术、环保、新材料、新能源、高端制造、生物医药等战略性新兴产业，涌现了一批A股市场此前没有的商业模式和新业态，已经成为新经济的晴雨表。

　　创业板高新技术企业占比82.51%，战略性新兴产业公司占比71.08%，平均研发投入占收入比例达5.38%，均居三个板块之首。

　　2014年年报和2015年一季报数据从一个侧面反映出国民经济运行承上启下的情况，折射出我国经济转型的过程、方向和正在形成的突破口，对投资者今年及未来的投资具有深刻的启示作用。（来源：证券时报）

(责任编辑：DF155)

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