下折风险仍未解除 借道分级B博反弹需谨慎

　　A股市场强势反弹再度点燃了投资者对于分级基金B份额的投资热情。昨日，涨幅超过6%的分级B达到了106只，72只分级B更是封于涨停。而5只逼近“下折”的分级基金B份额更是上演“大逆转”，资金大举借道其中博反弹，需要警惕的是，上述分级基金下折风险仍未解除，投资者参与反弹需要警惕其中的风险。

　　据集思录估算，目前仍有15只分级基金B份额逼近下折，只要母基金再跌15%以内便会触发下折，其中，证券股B、工业4 B、创业板 B、证保B级以及券商 B级等5只分级基金的对应母基金只要再跌10%以内，便会触发下折。目前距离下折最近的为证券股B，下折只需母基金再跌4.77%。

　　值得注意的是，工业4B、创业板B等分级基金早盘多数牢牢封死于跌停板，但随后在市场强势反攻下，被大批博反弹资金迅速拉起。其中，工业4B、证券股B、证保B级甚至以涨停报收，上述基金昨日成交额分别达到了6344万元、2898万元以及2224万元，而创业板B的成交额则达到了9.09亿元。

　　值得注意的是，分级B净值越跌杠杆越大，上述逼近折算的分级基金净值杠杆目前在3到4倍左右，一旦市场持续向上，上述基金确实是博取反弹的利器，但一旦市场继续下跌，触发下折，投资者依旧面临不小的损失。

　　目前，证券股B、工业4B、创业板B、证保B级以及券商B级等5只分级基金的净值杠杆分别为4.225倍、3.807倍、3.783倍、3.774倍以及3.717倍。净值杠杆是分级基金进取份额净值涨幅与母基金净值涨幅的比值，以创业板B为例，昨日该基金跟踪指数涨幅达到6.12%，按照3.783倍的净值杠杆，创业板B昨日净值涨幅将超过20%。

　　虽然大批逼近下折的分级B溢价率已经大幅下降，但据集思录估算，创业板B、工业4B以及券商B级等3只分级B溢价率均在20%以上，而分级B是按照市价买入，按照净值下折，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。

　　业内人士认为，在市场波动极大的背景下，持有即将下折且溢价较高的B份额投资者应该保持警惕，除非确定看好反弹，否则，应该及时止损。而在目前市场存量博弈加剧的局面下，利用逼近下折的分级基金博取反弹仍需要谨慎。

　　此外，由于7月份分级基金大规模下折，加上市场孱弱，分级基金整体折价导致折价套利，分级基金在7月份场内份额大幅缩水。据统计，7月份上证综指和创业板指数分别下跌14.34%和11.15%，而分级基金整体却出现高达43%的市值缩水，缩水幅度远超大盘。

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