“纠结市”或持续 基金挖掘主题板块二线龙头股

　　沪指在4000点附近久攻不下，而基金对于牛熊市的判断似乎也均缺乏确定性的理论支撑。不过，基金当前较为一致的看法是下半年市场大多数时间都会在“纠结”中度过，缺乏兼具持续性和行业跨度的领头板块带动，市场风格只能在阶段性热点主题板块中轮动，而当前国企改革、军工等主题多数已经从底部快速反弹至高位，接下来的机会可能将从这些主题中的二线龙头股中诞生。

　　“纠结市”或持续

　　对于近期市场的胶着状态，基金人士认为这是市场对后市判断分化的结果，综合起来看，分化的集中点在于大盘是否会再次探底。一方面，证金公司目前支持股市的资金储备总量高达5万亿元，国企改革的推进以及对空头的限制等因素对市场形成支撑，二次探底的概率较低，在这个大的逻辑下市场是有可能逐步企稳的；另一方面，当前股市的反弹是建立在政府救市的基础上，而这种情况是非常态的，因此在选股时也难以回归合理的价值判断。

　　广发百发100指数基金的基金经理季峰认为，当前整个市场比较脆弱，但只要不再出现暴涨暴跌的情况，就对市场信心恢复有帮助，下半年的几个月仍将是以震荡行情为主。从7月9日到现在这个位置，某些板块获利比较高，后续回调风险还是很大的，可能会出现一到两个交易日暴跌而后又慢慢往上涨的情况。目前来看信心是在逐渐恢复，利空也在慢慢消化，下半年结构性的板块机会依然存在。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-12

　　博时上证50ETF基金经理认为，大市震荡并逐步进入存量博弈状态。近期市场虽然在证金公司托盘和国企改革的预期中企稳回升，但牛市阶段对成长股形成的估值体系暂难恢复。

　　一位注重基本面选股的公募基金经理则表示，虽然经过了一轮调整，大部分股票仍然偏贵，从基本面的角度选股仍然不是很舒服的位置。他笑称，除非再跌个30%才会出现“遍地黄金”的景象。

　　“现在只有一至两成仓位。当前的状态既不像牛市也不像熊市，而是处于牛熊之间的中间状态，不知道明年会怎么样，到年底之前估计都会延续这种‘纠结’的状态了。”一位私募基金投资人士说。

　　挖掘主题板块二线龙头

　　整体上看，在信心和预期修复的过程中，市场在大概率上将继续维持震荡的行情。在趋势并不明朗的环境下，基金经理的心态用一个字概括就是“熬”。

　　“现在只能跟着市场走，不停做波段，熬过这段时间，明年就能看清楚方向了。”一位基金经理表示，不像去年下半年蓝筹股带动的大盘股行情和今年上半年“互联网+”所带动的中小盘股行情，当前市场缺乏兼具持续性和行业跨度的领头板块带动，所以市场风格只能在阶段性热点主题板块中轮动。

　　在大多数机构看来，国企改革、军工等板块存在持续性的机会，但从7月9日以来，这些热门板块龙头股股价多数已经翻番，未来回调的风险会很大。

　　“在缺乏持续性热点的情况下，关注热门板块的二线龙头股或许将成为获取超额收益的源泉。”一位大型基金公司的基金经理介绍，这些热门行业的上下游也可以关注。

　　博时基金宏观策略部刘思甸认为，未来较为确定的收益来源仍然是是国资改革，以及有业绩支撑的部分行业。对于船舶制造、钢铁、航空航运等国企标的，投资者也可加以关注。中长期看，新能源汽车作为国家战略，将持续受到国家政策的扶持，这使该主题在未来持续具备想象空间，同时自上而下的推广仍将会有持续的政策利好催化剂。除此之外，下半年财政发力稳增长，也将对地下管廊建设等基础设施题材有所推动。结合PPP的实施细则，有财力的央企建设集团可能获得更多业务。

　　广发基金副总经理、广发聚祥基金经理易阳方表示，目前很多公司已具有很好的投资价值。待市场信心逐步恢复，预计代表经济转型的发展方向如医疗、环保、传媒、旅游、互联网等会重新得到市场的青睐。主题方面，预计军工和国企改革会有持续的投资机会。

　　震荡行情成机构共识 公募基金轻仓战A股

　　8月8日，股票基金仓位下限必须提高至80%的大限。

　　按照去年重新修订过的《公开募集证券投资基金运作管理办法》，股票型基金仓位最低为80%，而此前股票型基金仓位采用的是60%-95%的仓位标准，并定于今年8月8日实施。这意味着，不满80%仓位的股票型基金要么提升仓位，要么转型为混合型基金。

　　根据规定，若现有股票型基金合同约定的最低仓位不符合80%规定的，可以选择修改基金类型为混合型(除合同明确约定需要召开持有人大会外)，仅需要履行修改合同并在取得托管人认可后进行相应的公告及备案流程即可完成；而如果需要最低仓位提高至80%以上，则需要召开持有人大会，修改基金契约。

　　《华夏时报》记者对基金公司发布的公告进行梳理发现，绝大部分仓位低于80%的股票型基金还是选择转型为混合型基金，而只有极少数选择修改基金契约、改变投资策略。

　　股基更名潮

　　8月6日，南方基金发布公告称，将其旗下南方积极、南方高增 、南方绩优 、南方成份 、南方隆元产业、南方盛元 、南方优选 、南方策略 8只股票型基金均更改为混合型基金。

　　“上述8只基金股票投资比例下限低于百分之八十，不再符合有关股票型基金的股票投资比例规定。”南方基金在公告中指出，“本公司经审慎评估，经分别与上述8只基金的托管人协商一致，并报中国证监会备案，决定不改变上述8只基金的投资范围、投资组合比例，统一变更为混合型基金，并相应修改基金合同和托管协议相关条款。”

　　据银河证券基金研究中心数据整理，截至2015年8月8日，由股票型基金更名为混合型基金的数量共计382只，涉及基金资产净值规模5631亿元。

　　更有几家基金公司将旗下所有股票型基金悉数转为混合型基金。记者浏览公告发现，信诚基金将旗下9只股票型基金全部变更为混合型基金。长盛基金、中欧基金等官网中也无股票型基金分类。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-12

　　而有些基金甚至还召开了持有人大会表决修改基金名称的决议，比如鹏华行业成长证券投资基金以通讯开会方式召开了基金份额持有人大会，表决投票时间自 201 5年 7月 3日起，至201 5年 8月 4日结束，通过了将其更改为混合型基金的决议，并提出在新修改基金合同前预留不超过十个开放日的期间供持有人选择赎回。

　　“选择将股票型基金更改为混合型基金，一是程序简单，一般都不需要召开持有人大会；另外一个是跟基金经理的操作策略有关，基金经理大部分习惯了60%仓位底限的投资策略，一下子将底限升至80%，对基金经理是个比较大的挑战。而更改为混合型基金投资范围和策略都将不会有什么变化。”华南一家大型基金公司相关人士告诉记者。

　　记者发现，也有一小部分股票型基金选择召开持有人大会，将投资策略60%的仓位底限修改为80%-95%。安信价值股票型基金就公告称，以现场方式召开了持有人大会，审议通过《关于安信价值精选股票型证券投资基金修改投资组合比例的议案》，按《公开募集证券投资基金运作管理办法》的要求，安信价值精选的“股票投资占基金资产的比例”修改为“80%-95%”，并报证监会备案。

　　基金轻仓战A股

　　“混合型基金没有仓位限制，在单边下跌的市场中可以躲避风险，但对基金经理的要求同样很高。仓位本身是个双刃剑，如果牛市来临，而基金经理又没有及时反应过来的话，也可能跑输其他产品。”南方基金首席策略师杨德龙认为。

　　据华泰证券最新公布的研究报告数据显示(7月最后一周)，从单只基金变动的总仓位情况看，在统计的560只基金样本里，有193只基金的仓位上升，占全部基金数量的34.46%，而其余367只基金仓位出现下降，占全部基金数量的65.54%。

　　“从基金仓位变动的原因来看，剔除资产市值波动对基金仓位的影响，在全部560只基金样本中，有297只基金的股票投资仓位主动上调，平均增加仓位3.51%，加仓规模有68.27亿元，有263只基金的股票投资仓位主动降低，平均减仓1.93%，减仓规模为95.10亿元，约六成基金主动减仓，表明基金整体看空后市。”华泰证券在报告中指出。

　　监测数据显示，8月初，偏股型基金仓位下降2.87%，当前仓位为59.85%，已经处于历史低位附近。或许数据不一定准确，但可以折射出的是，在当今A股尚未触底，救市资金护盘来回拉锯的情况下，权益类基金的仓位是处于低位的。

　　“乐观地看，基建计划正在推出以对冲经济下滑。7·28国务院常务会议提出综合管廊建设、7.30政治局会议则是将下半年目标转向经济，这些都显现出了管理层稳增长诉求明确。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，“谨慎地看，三季度第二三产业将会是确定性的承压的。9月3-4日召开的二战纪念活动对北京周边生产可能起到一定的制约，在2014 年11 月APEC 会议停限产期间，经济环比增速便因此出现短期的显著下滑。除此之外，股市大幅调整也会令第三产业增速放缓。言下之意，加码基建的作用可能有限。”(华夏时报)

　　私募大佬中报寻踪：徐翔仍恋旧爱东方金钰

　　在已披露中报的542家上市公司中，有私募现身前十大流通股东榜的上市公司共计有189家，占比为34.87%。

　　随着半年报的次第亮相，最新的阳光私募持仓路径逐渐浮出水面。作为市场投资的风向标，包括徐翔 、王亚伟在内的私募大佬一举一动都备受市场关注。

　　据统计数据显示，截至8月12日，在已披露中报的542家上市公司中，有私募现身前十大流通股东榜的上市公司共计有189家，占比为34.87%。

　　其中，沪、深主板重仓股数量分别为67只和39只，分别包括中江地产 (600053.SH)、冠城大通 (600067.SH)、上海梅林 (600073.SH)、人福医药 (600079.SH)、金花股份 (600080.SH)等和世纪星源 (000005.SZ)、深天地A(000023.SZ)、华意压缩 (000404.SZ)、胜利股份 (000407.SZ)、民生控股 (000416.SZ)等。

　　此外，私募持有的中小板和创业板重仓股各有54只和30只，分别包括华孚色纺 (002042.SZ)、江苏国泰 (002091.SZ)、红宝丽 (002165.SZ)、深圳惠程 (002168.SZ)、芭田股份 (002170.SZ)等和莱美药业 (300006.SZ)、硅宝科技 (300019.SZ)、豫金刚石 (300064.SZ)、坚瑞消防 (300116.SZ)、经纬电材 (300120.SZ)等。

　　王亚伟两产品现身苏试试验

　　置信电气 (600517.SH)半年报曝光了王亚伟的持股行踪。其旗下的昀沣证券投资集合资金信托计划现身持有565.4163万股，持股比例达0.45%，为第八大股东。

　　此前，王亚伟旗下的两只产品双双现身苏试试验 (300416.SZ)前十大流通股东榜上，其中，“千合紫荆1号”持有104.44万股，占总股本比例为1.66%，位列第一大流通股东之位；“昀沣投资”则持有46.59万股，占总股本比例为0.74%，为其第四大流通股东。上述王亚伟产品均为今年二季度新进。

　　此外，私募大佬徐翔旗下泽熙1期继续持有东方金钰 (600086.SH)883万股，占流通股的2.51%，位居该公司第二大流通股东，较今年一季度相比，其持股未变。

　　而展博投资以成长股投资著称，讲究尊重市场、尊重趋势，追求绝对的超额回报。

　　这次其掌舵人陈锋选择的重仓股是蓝鼎控股 (000971.SZ)、中科金财 (002657.SZ)、天华超净 (300390.SZ)、菲利华 (300395.SZ)、开元仪器 (300338.SZ)，但持股比例均未超过1%。值得注意的是，其旗下锐进2期二季度持有4只重仓股，而截至7月31日，该产品今年以来收益为32.88%，净值为1.4360.

　　此外，星石投资旗下星石1号在二季度表现抢眼，大举买入了山大华特 (000915.SZ)、中钢国际 (000928.SZ)、海源机械 (002529.SZ)、好想你 (002582.SZ)、百润股份 (002568.SZ)、宋城演艺 (300144.SZ)、中青旅 (600138.SH)、牧原股份 (002714.SZ)等重仓股，占流通股比例较高，进攻态势明显。

　　6私募扎堆鑫茂科技

　　值得一提的是，不少私募重仓股更是有多家私募扎堆进驻。如鑫茂科技 (000836.SZ)巨亏的中报并没有影响私募对其青睐有加。该公司上半年亏损5574.52万元，还预计三季度继续亏损8500万元-7500万元。

　　但在公司前十大流通股东榜上，私募就占据了六席之地，包括非凡17号资金信托、非凡18号资金信托、融福八号、融源8号、融享9号、中融增强75号在内的6大私募分别持股678.28万股、641.41万股、402.04万股、220.39万股、426.9万股、204.88万股。

　　除了融源8号、融享9号两只私募在今年二季度分别增仓了47.7万股、12.12万股以外，其余4只私募均为二季度新进。

　　此外，银河投资 (000806.SZ)、海欣食品 (002702.SZ)、嘉化能源 (600273.SH)、福达股份 (603166.SH)、华升股份 (600156.SH)、浙江鼎力 (603338.SH)等6只重仓股也分别有5家以上私募抱团，而华升股份和浙江鼎力进驻的私募均多达6家。

　　此外，21世纪经济报道记者还梳理发现，和聚投资在二季度现身5家公司前十大流通股东名单，分别包括双成药业 (002693.SZ)、合众思壮 (002383.SZ)、银禧科技 (300221.SZ)、和邦生物 (603077.SH)和天科股份 (600378.SH).

　　一家私募机构人士对21世纪经济报道记者表示，和聚投资操盘手李泽刚向来以谨慎、精准的选股风格著称，不看好的绝不会重仓，这次他花“大力气”持有和邦生物，旗下多达三只产品联合持有流通股数量达4.31%，可见他对该股的看重。(21世纪经济报道)

(责任编辑：DF058)